Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čeká se toho od Tesly výrazně více, než od firem jako Microsoft či Alphabet?

Čeká se toho od Tesly výrazně více, než od firem jako Microsoft či Alphabet?

22.05.2023 17:16

Některé velké technologické firmy už nejsou typickými růstovými společnostmi. Jak jsem například ukazoval minulý týden, s určitými předpoklady se dá odvodit, že trhy u Googlu čekají asi 5,4% dlouhodobý růst volného toku hotovosti, u Microsoftu o něco méně. To jsou čísla, která nejsou zase tak vzdálena od odhadů dlouhodobého potenciálního růstu celé ekonomiky (nominálního). Co vychází u Tesly?

Když byl pan Martin Vaculík tázán, jaký elektromobil by si koupil, odpověděl v tom smyslu, že skoro všechny mají problémy s dojezdem v zimě a výjimkou může být pouze Tesla Model 3. „Zbytek toho auta je naprostá příšernost“, ale jeho dojezd je někde jinde. Tradiční automobilky mohou mít u svých vozů profil opačný – mnohem lepší kvalita, ale baterky, popř. software, naopak. Komu se dříve podaří doladit své slabé stránky ještě není tak úplně jasné. U Tesly se každopádně růstové příběhy pojí jak se samotnými elektromobily, tak s různými „nadstavbami“.

Elon Musk například před několika dny v rozhovoru na CNBC hovořil i o tom, že Tesla by mohla mít svůj „ChatGPT“ moment. Referoval tím na určitý zlom, který přineslo veřejné představení této technologie. Přesněji řečeno porovnání toho, co nyní dovede umělá inteligence z dílen Microsoftu na straně jedné a ta od Alphabetu na straně druhé. Podle pana Muska by takový zlom mohlo u Tesly přinést prozření u toho, jaký potenciál mají autonomní vozy jeho firmy. Tezí poukazujících na hodnotu řady možností a projektů, které Tesla má, je delší řada. Co si tedy myslí trhy?

Data z Valueinvesting ukazují, že průměrný náklad kapitálu WACC Tesly by se nyní mohl pohybovat kolem 9,5 %. Podle predikcí VI by firma ve fiskálním roce 24 na volném toku hotovosti FCF* měla vydělat asi 23 miliard dolarů. Její celková hodnota je přitom něco nad 551 miliard dolarů. Mě pak s těmito předpoklady vychází, že v současné kapitalizaci, respektive hodnotě celé firmy, je zabudován asi 5,4% dlouhodobý růst FCF:
6
Zdroj: JS, predikce a data valueinvesting

U Tesly je ale docela velké rozpětí i v krátkodobých odhadech její ziskovosti a FCF. Pokud by se například její FCF zvedlo příští rok na 20 miliard, vyžadovalo by ospravedlnění současné tržní hodnoty firmy už 6% dlouhodobý růst FCF. FCF 2024 na 17 miliardách pak asi 6,5%. U předpokladu 23 miliard by pak trhy čekaly od této firmy na straně růstu v podstatě to samé, co u Alphabetu**.

Čekal jsem, že to bude o něco více (že v kapitalizaci Tesly je zabudován o něco vyšší růst, ale i zde platí to, co píšu v druhé poznámce pod čarou). Docela zajímavé by pak mohlo být srovnání s některými tradičními automobilkami. Ono výsledné číslo by také samozřejmě šlo rozebrat na více scénářů na straně samotných elektromobilů (větší/menší konkurence a tlak na marže) a na straně projektů typu autonomie a AI.


*  Jde zjednodušeně řečeno o tok hotovosti, který firma generuje těm, kteří jí poskytují kapitál. Pro účely valuací (kompatibility s WACC) se počítá jako zdaněné zisky na úrovni EBITDA mínus investice do dlouhodobých aktiv a pracovního kapitálu.

** S tím, že ale růst 2023/2024 by u Tesly byl znatelně vyšší.


 

Čtěte více:

Jak vidí další vývoj na akciových trzích „váhající medvěd“?
03.04.2023 16:12
Ani obvyklé chování akciového trhu během roku není v současnosti důvod...
Medvědi a býci na Tesle a další názory na tuto společnost
26.04.2023 13:04
Když ředitelka Laffer Tengler Investments Nancy Tengler hovořila na Ya...
Menší společnosti stále s nízkými valuacemi. Co říká historie o jejich následné návratnosti?
26.04.2023 17:10
Již nějaký ten pátek mají akcie menších společností v USA poměrně nízk...
Trh s elektromobily se dostává do další fáze, menší hráči budou pod tlakem
16.05.2023 6:13
Podle Yahoo Finance se investoři mohou radovat z posledního zvýšení ce...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.06.2024
14:30Slábnoucí poptávka po elektromobilech v USA vede výrobce k přímému i nepřímému snižování cen
9:21Víkendář: Marks o největší chybě investorů a základu svých úspěšných predikcí
22.06.2024
14:43Každoroční průzkum ESG společnosti Fidelity International odhalil, že společnosti mají i nadále zájem zapojit se do této problematiky
9:56Víkendář: Investiční zásady Howarda Markse
21.06.2024
22:00S&P 500 si přes slabý závěr týdne připsal další týdenní růst  
17:35Na co je ekonomie? Na predikce cyklu a recesí moc ne
17:08Tlak na trhy v závěru týdne vyvinuly technologie a expirace opcí  
15:57Oživení na londýnských akciích nyní podporuje i příliv kapitálu před volbami
15:49TOMA, a.s.: Zpráva z valné hromady společnosti
15:45Komerční banka, a.s.: Regulatorní oznámení KB o prodeji dceřiné společnosti - VN 42, s.r.o.
15:31Děkujeme! Patria Finance se stala brokerem roku v soutěži Zlatá koruna 2024
14:33Studie: Čína vynaložila 230 miliard USD, aby vybudovala odvětví elektromobilů
14:10Hvězdnou rally na bankách stáhla dolů politická nejistota. Tato panika ale může představovat příležitost, domnívají se analytici
14:00SATPO finance, s.r.o.: Oznámení o výplatě pátého úrokového výnosu
14:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení o výplatě druhého úrokového výnosu
13:31Praha podepsala s KB smlouvu o koupi budovy na Václavském náměstí
13:06Čína varuje, že obchodní spory s EU by mohly vyvolat obchodní válku
12:40Perly týdne: Stále na počátku býčího trhu taženého umělou inteligencí
11:02Trojnásobné čarování v hodnotě 5,5 bilionu dolarů otestuje klid na Wall Street. V pátek vyprší platnost opcí na indexy, jednotlivé akcie a ETF
10:59Aktivita v podnikatelském sektoru eurozóny se v červnu výrazně zhoršila

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data