Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB zvedla sazby a doručila jestřábí překvapení

Rozbřesk: ECB zvedla sazby a doručila jestřábí překvapení

16.06.2023 9:03
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Evropská centrální banka včera podle očekávání zvýšila depozitní sazbu o 25bps na 3,5 %. Tento krok byl centrální bankou dopředu avizován a pro trhy nebyl žádným překvapením. Tím naopak bylo jestřábí vyznění aktualizované makro prognózy, stejně jako doprovodný komentář šéfky ECB Christine Lagarde, která vcelku jasně signalizovala potřebu dalšího zpřísnění měnové politiky.

Rozhodnutí jít se sazbami znovu nahoru se opírá o aktualizovanou prognózu. Ta počítá s vyšší celkovou inflací v eurozóně, která bude nad cílem (2,2 %) ještě v roce 2025. Co je však z pohledu současné reakční funkce ECB ještě důležitější, revize směrem vzhůru se dočkala i jádrová inflace, jež by měla dosáhnout 2,3 % v roce 2025. Jinými slovy, centrální banka počítá, že jádrové inflační tlaky budou oproti původnímu odhadu setrvalejší. Naopak mírně směrem dolů byl revidován výhled na hospodářský růst v eurozóně, avšak s odhadovaným růstem 0,9 % v tomto roce a 1,5 % v roce 2024 zůstává nadále velmi optimistický.

Směrem k letním měnově-politickým zasedáním zazněl z úst šéfky ECB Christine Lagarde opět nad očekávání silný forward guidance. Christine Lagarde zopakovala, že ECB ještě „nemá hotovo“ a je velmi pravděpodobné, že v červenci půjdou úrokové sazby dále nahoru. Inflační výhled totiž zůstává nadále nepříznivý, což bude vyžadovat ještě restriktivnější měnovou politiku. V tomto kontextu tedy centrální banka v žádném případě neuvažuje o pauze v cyklu zvyšování sazeb ala Fed.

Jinak řečeno, ECB si zjevně vyhodnotila, že pro její kredibilitu je menším rizikem scénář přílišného utažení měnových podmínek oproti variantě, kdy by se jí nepodařilo zkrotit inflační tlaky v ekonomice. Proto předpokládáme, že v červenci dojde k dalšímu zvýšení úrokových sazeb o 25bps na 3,75 %, které ale nemusí být poslední. Po včerejším zasedání a kombinaci jestřábí prognózy a doprovodných komentářů by totiž ECB mohla pokračovat s růstem sazeb i v září až na úroveň 4,0 %, což aktuálně přibližně z poloviny zaceňují i trhy.


*** TRHY ***

Koruna

Nad očekávání jestřábí ECB korunu včera nikterak nerozhodila a tak se v relativním klidu drží těsně pod hranicí 23,80 EUR/CZK. Závěr týdne se zřejmě povede již v klidnějším duchu vzhledem k absenci důležitějších lokálních makro čísel a korunový trh bude spíše vyhlížet měnově-politické zasedání ČNB příští středu.

Eurodolar

Kombinace jestřábí ECB (viz úvod) a slabších dat z amerického trhu práce posunula eurodolar výrazně nad 1,09. Úrokový diferenciál se začíná utahovat, což bude obecně tlačit eurodolar výše (za předpokladu, že situace na Ukrajině se ještě více nevyhrotí).
Ve zbytku týdne bude trh vstřebávat dvě důležitá zasedání centrálních bank, přičemž může být celkem v klidu, že další globálně důležitá centrální banka - Bank of Japan - svoji ultra uvolněnou měnovou politiku nikterak nezměnila (aneb japonský yen je celkem v klidu).

Regionální Forex
Zlotý zůstává v klidu navzdory tomu, že Soudní dvůr EU rozhodl ve čtvrtek v neprospěch polských bank ve staré kauze hypoték poskytovaných ve švýcarských francích. Soud se postavil na stranu dlužníků, kteří byli údajně pobízeni k tomu, aby akceptovali kurzové riziko. Rozhodnutí soudu umožní další žaloby na polské komerční banky ze strany dlužníků, což jim pravděpodobně přinese dodatečné ztráty v řádu miliard zlotých. Na druhou stranu polské banky si již proti možným negativním rozhodnutím soudů vytvořily značné rezervy, což vysvětluje umírněnou reakci zlotého.

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Eurozóna v recesi - jaké čekat dopady na Česko? S&P500 se vrátil do býčího trhu
09.06.2023 9:07
Dubnová česká data lehce zaostala za naším očekáváním a ukazují na sla...
Rozbřesk: Automotive a sázka na “nejistotu”
12.06.2023 9:46
Průmyslová výroba v posledních měsících začala klopýtat a jediným svět...
Cohen: Během pár týdnů tu budou konkrétní návrhy na vyšší kapitál bank
16.06.2023 7:10
H. Rodgin Cohen ze společnosti Sullivan & Cromwell je podle Bloombergu...
Rozbřesk: Inflace dál zvolňuje, do jednociferných pater se dostaneme asi již v červnu
13.06.2023 9:04
Meziroční inflace podle našich očekávání v květnu dál zvolnila z 12,7 ...
Rozbřesk: Pokles americké inflace umožní Fedu nezvýšit úrokové sazby
14.06.2023 9:19
Až do včerejšího dne panovaly nemalé pochybnosti o tom, jak by mohlo ...
Rozbřesk: ECB dnes znovu zvýší sazby o 25bps, pozor na možné holubičí překvapení
15.06.2023 9:15
Zatímco americký Fed si včera vybral pauzu ve zvyšování sazeb (viz eur...
ECB zvýšila základní úrok o čtvrt bodu na 4,00 procenta, maximum za 22 let
15.06.2023 15:49
Evropská centrální banka (ECB) na svém dnešním zasedání zvýšila základ...
Americký maloobchod slušně roste, průmysl vypadá smíšeně a trh práce varuje
15.06.2023 15:29
Dnešní americká data dopadla smíšeně a ještě se časově prolínají s inf...
Dominik Rusinko: ECB zvedla sazby a doručila jestřábí překvapení
15.06.2023 16:27
Evropská centrální banka dnes podle očekávání zvýšila depozitní sazbu ...
Americké akcie ignorují jestřáby z centrálních bank, eurodolar roste nad 1,0900
15.06.2023 16:45
Hlavní centrální banky těsně po sobě doručily svá jestřábí poselství. ...
Hamižflace a hodnoty akcií – není to zdaleka jen o ziskovosti
15.06.2023 17:39
Fortune píše o tom, že tzv. greedflace, tedy po našem hamižflace, může...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.06.2024
22:02Wall Street dál favorizuje AI tituly: ADBE + 14 %  
17:44Co se děje ve firmách?
17:13Reuters: Rusko v květnu zvýšilo vývoz ropných produktů po moři o deset procent
16:59Výprodeje v Evropě nabírají otáčky, americké techy se snaží vzdorovat  
15:58Perly týdne: Na býčím trhu se platí prémie za příběhy o budoucnosti, na medvědím trhu existuje diskont za současnost
14:32Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
14:14Téma cel na čínská elektroauta rozhýbalo Evropu. Německo chce zastavit ztráty pro všechny
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  
6:08Technická analýza: Airbnb se odrazila od 200denního průměru, v létě může profitovat z mistrovství a olympiády  
13.06.2024
22:01Silný závěr na Wall Street posunul akcie výše. Nvidia po splitu dále roste.  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university