Nižší americký rating rozhodil spíš akcie než dluhopisy

Hlavní zprávou skloňovanou na trzích dnes dopoledne je bez pochyby snížení amerického ratingu agenturou Fitch. USA přišly o AAA u druhé ze tří klíčových agentur (S&P tak učinila už v roce 2011). Důvodem je opakující se problém s navýšením dluhového stropu a zhoršený fiskální výhled, který zvedá riziko pro věřitele.

Američtí politici sice hned vyskočili jak čertík z krabičky, že je to svévolný krok a že se zlepšuje ekonomický výkon, jenže těžko mohou popřít špatný stav veřejných financí. Na druhou stranu pro ně horší rating neznamená žádné podstatné nebezpečí, protože investoři prostě nenajdou stejně bezpečný a likvidní dluhopisový trh. Banky či fondy radši přepíšou své standardy, než aby se musely tzv. Treasuries zbavovat. Odliv peněz z dluhopisů se konat nebude. Pokud by přece jen někteří hráči výrazněji snižovali expozici a vytáhli výnosy výš, dali by podle nás ostatním jen příležitost k nákupu.

Během středečního dopoledne sledujeme naopak paradoxně pokles výnosů, tedy růst cen na americkém dluhopisovém trhu. Zpráva o ratingu totiž evidentně vycukala víc akciové než dluhopisové investory, vidíme přesun poptávky od rizika k bezpečí a klíčovým zástupcem bezpečných aktiv zůstávají - americké státní dluhopisy. Ani dolar neregistruje podstatný tlak a po včerejším oslabení se vrací vůči euru k 1,0980. Zmíněné akcie padají v Evropě asi o 1,5 pct a jen o něco mírnější pokles naznačují futures pro Ameriku.

Překvapení kolem ratingu by mělo postupně vyšumět, načež se pozornost vrátí k obvyklým tématům, jako jsou výsledky firem a data ze zámoří. Dnes je zastupuje report ADP, který se zařadí mezi indikace výsledku vládních statistik z trhu práce. Podle odhadů by ADP měl za červenec ukázat prudké zpomalení růstu zaměstnanosti ve firemním sektoru. Je to ale z hodně vysokého červnového údaje, takže konsensus na úrovni 190 k stále není žádné malé číslo.