Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Český průmysl stále hlavním rizikem probíhajícího oživení, koruna u 25,00 k euru

Rozbřesk: Český průmysl stále hlavním rizikem probíhajícího oživení, koruna u 25,00 k euru

09.09.2024 9:05
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Průmysl meziročně po sezónním očištění poklesl o 1,9 %, což je výsledek blízký našemu odhadu. Jako celek výroba nevykazuje další zhoršení a čísla jsou zatím v souladu s našimi sázkami na stabilizaci průmyslu ve třetím kvartále. Při pohledu do struktury se však jedná o další slabý výsledek. Zaostávání některých páteřních odvětví zvyšuje rizika našich sázek na oživení průmyslu na přelomu roku 2024 a 2025. Slabý výkon českého a německého průmyslu také zůstává hlavním rizikem pro náš letošní výhled pro hospodářský růst (+1,1 %). 

Meziročně je situace dál špatná zejména v energeticky náročných sektorech (jako například zpracování kovů nebo nekovových minerálních produktů). Poslední dva měsíce však ukazují na stabilizaci produkce i v nejvíce zasažených odvětvích (i když na velmi nízkých úrovních). 

Současně však vidíme slabý výkon v páteřních odvětvích českého průmyslu - automotive klesá o 6,4 % (a jeho výkon se v posledních měsících zhoršuje), zatímco strojírenství je meziročně slabší o 5,4 %. Celkový obrázek průmyslu tak vylepšují menší odvětví v čele s farmaceutickým, textilním nebo potravinářským průmyslem. To však nejsou odvětví, která by na sebe vázala v takové míře další výroby a nemají ani vysoký podíl na zaměstnanosti. I proto dál klesá počet zaměstnanců v průmyslu (-1,9 % meziročně). 

Ke konci roku předpokládáme obnovení globální poptávky po investicích, což by mohlo pozitivně působit na nejcykličtější odvětví v čele se strojírenstvím. Jejich růst však nepředpokládáme dříve než na začátku roku 2025 (velký obrat k lepšímu ostatně zatím nehlásí ani nové objednávky strojařů). Znepokojující je situace v segmentu automotive, kde sice v červenci velký podíl na slabší výrobě měly podnikové dovolené, viditelný pokles ovšem zaznamenaly také nové objednávky. 

Navíc z pohledu českého průmyslu vůbec dobře nevyznívají poslední slabá čísla z Německa, zejména pak z německého automotivu. Strukturální problémy některých německých automobilek sice zatím český průmysl viditelně nezasáhly, to se však časem může měnit. Celkově vidíme nemalá rizika, že náš odhad dynamiky průmyslu pro rok 2024 (-1,6 %) může být ještě revidován směrem dolů.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna s napětím vyčkávala na výsledek amerických čísel z trhu práce a reakci globálních trhů. Číslo lehce zaostalo za očekáváním (viz eurodolar), což ponechalo před zářijovým zasedáním Fedu trhy v nejistotě. Nálada na globálních akciových trzích zůstala mizerná, což se koruně sice nelíbí, na druhou stranu zůstávají nízko americké výnosy a pod tlakem americký dolar - to se naopak všem středoevropským měnám líbí. Měnový pár tak rozpačitě dál přešlapuje v okolí 25,00 EUR/CZK. V tomto týdnu budou v centru pozornosti inflační čísla za srpen - předpokládáme lehké zvolnění dynamiky na 1,9 % (pro korunu nic dvakrát příznivého).

Eurodolar
Klíčová data z amerického trhu práce nepřinesla jasnou odpověď, zda první snížení sazeb Fedu v novém cyklu bude agresivní či nikoliv. Americká ekonomika v srpnu vytvořila 142 tis. nových pracovních míst, zatímco konsenzus byl 165 tis. Většina ostatních ukazatelů byla rovněž blízko konsensu. Míra nezaměstnanosti se snížila z 4,3 % na 4,2 %, míra participace se stabilizovala na 62,7 % a růst mezd dokonce zrychlil o něco více, než se očekávalo (na 0,4 % m/m). 
Šéf newyorského Fedu Williams v reakci na data uvedl, že je vhodné zahájit proces snižování sazeb. K potenciální velikosti prvního kroku se nevyjádřil. Holubičí - avšak stejně rozpačité - byla i páteční vyjádření dalších dvou členů vedení Fedu Goldsbeeho a Wallera. Ve výsledku si vše trh přebral tak, že sázky na zářijové snížení sazeb o 50 bazických bodů byly zredukovány z 50 % na 29 %, což vedlo k posílení dolaru. 
Trh nyní bude vyčkávat ještě na středeční data za srpnovou americkou inflaci, která by mohla s očekáváními ohledně zářijového zasedání pohnout. Důležitá pro eurodolar bude rovněž první a jediná debata prezidentských kandidátu v USA, jež proběhne v úterý v noci mezi K. Harris a D. Trumpem.


 

Čtěte více:

Dnes večer představí Apple své inovace. Co čeká Wall Street a proč analytici zůstávají chladní?
09.09.2024 6:01
Analytici jsou ohledně Applu celkově optimističtí, ale neočekávají, že...
Víkendář: Od „vyrobeno v Číně“ k „vyrobeno Čínou“
07.09.2024 9:08
Natixis poukazuje na růst významu čínských automobilek a jejich elektr...
Víkendář: Řecko zvažuje šestidenní pracovní týden
08.09.2024 9:11
Řecko bylo během své krize a po řadu let po ní středem pozornosti svět...
Komoditně – akciové cykly, trend a současnost
06.09.2024 18:29
Komodity se relativně k akciím pohybují v určitých cyklech a dlouhodob...
Negativní efekt dat převážil, akcie padají, peníze se stěhují do dluhopisů
06.09.2024 17:31
Finanční trhy se dnes dočkaly dlouho očekávaných makrodat, ale nikoli ...
Vstup trhů do nového týdne bude pozitivní, ukazují futures
09.09.2024 8:56
Futures pro hlavní evropské i americké burzy naznačují pozitivní vstup...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m