Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Překvapení z Atlanty a monetární roboti

Překvapení z Atlanty a monetární roboti

06.03.2025 17:17

Někteří čtenáři si možná vzpomenou na rok 2023, kdy se intenzivně hovořilo o tom, že americké hospodářství spadne do recese. Párkrát jsem v té souvislosti zmiňoval „prokecávání se do ní“, ale ani ono tehdy nevedlo k tomu, že by hospodářství kleslo. Nyní se o recesi téměř nehovoří. Výjimkou je třeba jeden docela známý model. A pouvažovat pak můžeme v této souvislosti třeba i o monetárních autopilotech, či robotech.

1.Atlanta proti proudu: Zisky obchodovaných firem si recesí v roce 2023 prošly, hovořilo se také o přelévající se recesi, která postihovat vždy jen část hospodářství, ale nikdy se neprojevila na agregátní úrovni. K úvahám o ní pak přispívala i výnosová křivka, která se dostala do inverze. Tedy stavu, kdy výnosy krátkodobé převyšovaly ty dlouhodobé. Takový stav byl přitom údajně v minulosti dobrým indikátorem blížícího se oslabení celé ekonomiky.

Ono „údajně“ píšu proto, že pohled na pár posledních desetiletí ukazuje trochu rozdílný obrázek. Recese se totiž dostavovala až poté, co se křivka znovu napřímila. Tedy když se výnosy dlouhodobé dostaly opět nad ty krátkodobé. K tomu během posledního cyklu došlo v září minulého roku. Ale tehdy jsem psal, že bych nebyl překvapen, kdyby to bylo i v této rovině „tentokrát jinak“. Podobně jako třeba s doposud poměrně spolehlivým Sahmové pravidlem, do kterého zřejmě výrazně promluvily strukturální pohyby na trhu práce (také zahlásilo blízkost recese v září).

Nyní je obecně riziko recese hodnoceno jako velmi nízké, pomyslný konsenzus ekonomů hovoří naopak o docela silném růstu. I proto je zajímavý následující graf, který ukazuje jednak vývoj tohoto konsenzu pro první čtvrtletí a pak to, co říká model Fedu v Atlantě:

sous1
Zdroj: X, Atlanta Fed

Onen odhad z Atlanty je čistě matematickým výstupem, bez jakékoliv kvalitativní a názorové úpravy. Nyní pak generuje jev, který se jen tak nevidí (možná nikdy viděn skutečně nebyl). Odhady modelu totiž ukazují na prudké oslabení ekonomiky. Mimo jiné právě v době, kdy odhady ekonomů hovoří o docela silném, možná nadpotenciálním růstu. O určitém oslabení hovoří například pan El-Erian, ale i on považuje recesi za relativně málo pravděpodobnou (25 %).

2.Monteární roboti: Jak jsem psal v úvodu, v souvislosti s tímto jevem můžeme pouvažovat i o monetárních autopilotech, či robotech. Dá se čekat, že toto téma může oživit současné dění kolem umělé inteligence. Šlo by v principu o monetární politiku, která by byla nastavována na základě nějakého algoritmu a nepromlouvaly by do ní názory a „kvalitativní“ úvahy lidí/expertů. Za možné přínosy by se dala mimo jiné považovat v podstatě maximální transparentnost (algoritmus by byl znám). Ale dnešní obrázek ukazuje, k čemu by také mohlo docházet. Model z Atlanty by totiž mohl klidně být součástí onoho algoritmu – pokud by existovala snaha nějak reagovat na to, co se děje v ekonomice právě nyní (ne více či méně zlatně).

Model z Atlanty by tedy v současné době implikoval nutnost mohutného uvolnění politiky Fedu. Konsenzus ekonomů, tedy mnohem více zvažovací a názorový přístup, spíše stagnaci sazeb, možná mírné zvýšení (pokud by růst zůstal nad potenciálem a inflace neklesala). Určitě ne znatelné snižování sazeb. Můžeme říci, že čas ukáže, kdo to odhadl lépe. Zda Atlanta, či konsenzus. Jenže to ono dilema moc neřeší. Stále by tu byly další situace, kdy by „stroj“ predikoval něco jiného než lidé. A těžko tvrdit, že když měla v minulosti „pravdu“ jedna strana, bude tomu tak i v budoucnosti. Hovoříme přitom nyní o relativně usazeném prostředí, ne o situacích krizovějších a zlomovějších.

 

Čtěte více:

Lee: AI, prosperita bez zisků a „až to skončí, korelace bude rovna jedné“
06.03.2025 13:20
Regulace je pro ekonomiku určitým nákladem a frikcí, protože v ní brzd...
Nové čínské AI nástroje přilévají olej do investičního ohně. Alibaba nabírá další zisky
06.03.2025 11:18
Dvojice nových nástrojů umělé inteligence z Číny vyvolala na tamním ak...
Evropský růst chladne, Amerika se stáčí dolů a dluhopisy se před ECB dál prodávají
06.03.2025 10:53
Pozitivní šok, které způsobilo oznámení německého fiskálního balíku pl...
Internetový prodejce módy Zalando loni ztrojnásobil zisk, čeká další růst
06.03.2025 11:22
Internetový prodejce oděvů a módních doplňků Zalando loni zvýšil čistý...
Beauty skupina Bezvavlasy úspěšně vstoupila do Chorvatska. Letos očekává dynamický růst tržeb
06.03.2025 12:02
Beauty skupina Bezvavlasy potvrdila v lednu a v únoru 2025 úspěšnou ex...
ECB snížila základní úroky o čtvrt bodu, depozitní sazbu na 2,50 procenta
06.03.2025 14:45
Rada guvernérů Evropské centrální banky (ECB) na dnešním zasedání podl...
ČNB nechala sazbu rezervy na ochranu úvěrového trhu na 1,25 procenta
06.03.2025 15:42
Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes nechala beze změny sazbu ...
Americké akcie ukazují náznaky síly
06.03.2025 16:35
Americký akciový index S&P500 dnes 6.3. oslabuje o 0,7 %. Hlavní techn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.04.2025
6:13Invesco: Akcie v USA nesou hlavní tíhu globální ekonomické nejistoty
24.04.2025
22:01Výsledková sezona v plném proudu a zámoří se daří  
17:53Traders Talk: Trhy v područí Trumpa, “klasická” Tesla a výsledky pražských bank
17:08EU za dva týdny představí plán na ukončení dovozu ruských paliv
16:59Deficity USA jsou problémem. Ale z jiného důvodu, než si myslí a tvrdí americká vláda
16:51Je za námi lokální dno na akciích v USA?  
16:31Komerční banka, a.s.: Oznámení o přijatých usneseních na VH KB
16:20Akcionáři Komerční banky a Monety schválili dividendy z loňského zisku: 91,30 a 10 korun na akcii
14:23Jakub Blaha: Pepsi snižuje celoroční výhled kvůli nepřehledné tržní situaci  
14:06ÚOHS definitivně zamítl rozklad EDF proti průběhu tendru na Dukovany
14:00Německá vláda snížila odhad letošního růstu hospodářství, počítá se stagnací
13:01MONETA Money Bank, a.s.: Uveřejnění informace z valné hromady 24. 4. 2025
12:50Výhled na výsledky Monety: Vyšší čistý zisk podpoří jádrové výnosy  
11:50Komerční banka, a.s.: Hlavní akcionáři KB k 31.3.2025
11:44Nadšení z trhů vyprchává. Obchodní dohody nepřijdou hned, pozornost se stáčí k výsledkům  
11:28Renault zvýšil čtvrtletní prodej, plánuje však úsporná opatření
11:18Výsledky Newmont: Rekordní cenu zlata kompenzovaly nejvyššími náklady od 2016  
11:04Počet registrací nových aut v EU ve čtvrtletí klesl o 1,9 procenta
10:48RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
10:33Podnikatelská nálada v Německu se v dubnu nečekaně zlepšila, očekávání jsou ale horší

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university