Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory

Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory

20.05.2025 12:29
Autor: Redakce, Patria.cz

Známý hodnotový investor Jeremy Grantham v rozhovoru pro WealthTrack uvedl, že obvykle se na akciovém trhu objevují jen mírné záblesky toho, jaký by mohl být další vývoj. Nyní je situace odlišná, protože se neobjevují ani tyto záblesky. Toto období začalo pandemií, kdy byla ekonomika mohutně stimulována a „hodně peněz se dostalo do rukou podivným lidem“. Ti podle investora „seděli doma a neměli na práci nic jiného než spekulovat na akciovém trhu.“ „A je tomu tak stále,“ míní Grantham.

Vedle uvedeného vlivu pak na trhy působí téma umělé inteligence. Investor v této souvislosti poukázal na předchozí korekci, která mohla být medvědím trhem, nebýt toho, jak prudce začaly růst akcie sedmi velkých technologických firem. Ty pak za sebou táhly i zbytek trhu a tento vývoj „šel proti všem běžným reflexům“. K tomu se přidává vliv celních válek a celkově tak na trhy působí tři faktory, z nichž každý sám o sobě dokáže eliminovat možnost nějakých smysluplných predikcí dalšího vývoje. V současném prostředí tak existuje i široká škála názorů na to, zda se dostaví recese.

Podle investora je nyní dobré „být opatrnější než jindy“ a mít „větší respekt k riziku“. K tomu dodal, že podle něj je vypovídající tzv. Hussmanův poměr, který dává do souvislosti kapitalizaci akciového trhu mimo finanční sektor a celkovou přidanou hodnotu. Toto měřítko ukazuje, že trh má nyní vyšší valuace než v roce 1929. „A ukazuje, že trh by mohl klidně oslabit o 50 % a stále by se pohyboval v rámci historických mezí, nešlo by o žádné kolosální dno.“



Grantham poukázal v souvislosti s valuacemi i na to, že „trhy rády započítávají stejnou věc dvakrát“. Míní tím to, že na vrcholech se akcie obchodují s vysokými valuacemi a zisky jsou zároveň vysoko kvůli velkým maržím. Dno trhu je zase charakterizováno nízkými valuacemi, které se navíc počítají z nízkých zisků. Za skutečné „kolosální dno“ pak investor považuje například trh v roce 1974 a 1982, kdy se akcie obchodovaly s cenami blízko sedminásobku zisků. K tomu Granthama připomněl rčení, podle kterého „trhy mohou zůstat iracionální déle než investor solventní“. Investor tak může správně odhadovat budoucí směr trhů,. Načasování pohybu ale může být takové, že vývoj jej donutí své pozice uzavřít ještě předtím, než se odhadovaný vývoj dostaví.

Grantham v uvedené souvislosti zavzpomínal na rok 2000. Před ním dosahovaly poměry cen k ziskům hodnot kolem dvaceti, pak se dostaly na 25 a dokonce na 30 a investoři si mohli myslet, že tím už to musí skončit. Jenže valuace rostly ještě nějakou dobu dál a obrat přišel až s PE u 35. K tomu je důležité, že růst valuací doprovázel růst zisků a když valuace vzrostly o 50 %, zisky mohly jít nahoru o 20 % a celkově to představuje mohutné zvýšení cen akcií. „Není způsob, jak v takovém prostředí vědět, co se stane.“

Zdroj: WealthTrack




 

Čtěte více:

Jak se orientovat na amerických trzích v roce 2025 podle Fidelity?
07.04.2025 6:06
Po období velmi dobré výkonnosti nyní americké trhy vstoupily do obdob...
Současný stav trhu a dlouhodobější návratnost akcií – pár dodatečných poznámek
11.04.2025 17:31
Když třeba v Goldman Sachs během krátké chvíle přijdou s předpovědí re...
Kde budou trhy na konci letošního roku – odhady jdou prudce dolů
28.04.2025 17:33
Stratégové celkem mohutně snižují odhady úrovní amerického akciového t...
Falešné signály předraženosti trhu
07.05.2025 18:10
Pokud se podíváme na současné poměry cen k akciím k tržbám obchodovaný...

Váš názor
  •  
    20.05.2025 13:02

    naučení z článku je, že opičáci jsou podivní lidé.
    Orangutan
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago