Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory

Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory

20.05.2025 12:29
Autor: Redakce, Patria.cz

Známý hodnotový investor Jeremy Grantham v rozhovoru pro WealthTrack uvedl, že obvykle se na akciovém trhu objevují jen mírné záblesky toho, jaký by mohl být další vývoj. Nyní je situace odlišná, protože se neobjevují ani tyto záblesky. Toto období začalo pandemií, kdy byla ekonomika mohutně stimulována a „hodně peněz se dostalo do rukou podivným lidem“. Ti podle investora „seděli doma a neměli na práci nic jiného než spekulovat na akciovém trhu.“ „A je tomu tak stále,“ míní Grantham.

Vedle uvedeného vlivu pak na trhy působí téma umělé inteligence. Investor v této souvislosti poukázal na předchozí korekci, která mohla být medvědím trhem, nebýt toho, jak prudce začaly růst akcie sedmi velkých technologických firem. Ty pak za sebou táhly i zbytek trhu a tento vývoj „šel proti všem běžným reflexům“. K tomu se přidává vliv celních válek a celkově tak na trhy působí tři faktory, z nichž každý sám o sobě dokáže eliminovat možnost nějakých smysluplných predikcí dalšího vývoje. V současném prostředí tak existuje i široká škála názorů na to, zda se dostaví recese.

Podle investora je nyní dobré „být opatrnější než jindy“ a mít „větší respekt k riziku“. K tomu dodal, že podle něj je vypovídající tzv. Hussmanův poměr, který dává do souvislosti kapitalizaci akciového trhu mimo finanční sektor a celkovou přidanou hodnotu. Toto měřítko ukazuje, že trh má nyní vyšší valuace než v roce 1929. „A ukazuje, že trh by mohl klidně oslabit o 50 % a stále by se pohyboval v rámci historických mezí, nešlo by o žádné kolosální dno.“



Grantham poukázal v souvislosti s valuacemi i na to, že „trhy rády započítávají stejnou věc dvakrát“. Míní tím to, že na vrcholech se akcie obchodují s vysokými valuacemi a zisky jsou zároveň vysoko kvůli velkým maržím. Dno trhu je zase charakterizováno nízkými valuacemi, které se navíc počítají z nízkých zisků. Za skutečné „kolosální dno“ pak investor považuje například trh v roce 1974 a 1982, kdy se akcie obchodovaly s cenami blízko sedminásobku zisků. K tomu Granthama připomněl rčení, podle kterého „trhy mohou zůstat iracionální déle než investor solventní“. Investor tak může správně odhadovat budoucí směr trhů,. Načasování pohybu ale může být takové, že vývoj jej donutí své pozice uzavřít ještě předtím, než se odhadovaný vývoj dostaví.

Grantham v uvedené souvislosti zavzpomínal na rok 2000. Před ním dosahovaly poměry cen k ziskům hodnot kolem dvaceti, pak se dostaly na 25 a dokonce na 30 a investoři si mohli myslet, že tím už to musí skončit. Jenže valuace rostly ještě nějakou dobu dál a obrat přišel až s PE u 35. K tomu je důležité, že růst valuací doprovázel růst zisků a když valuace vzrostly o 50 %, zisky mohly jít nahoru o 20 % a celkově to představuje mohutné zvýšení cen akcií. „Není způsob, jak v takovém prostředí vědět, co se stane.“

Zdroj: WealthTrack




 

Čtěte více:

Jak se orientovat na amerických trzích v roce 2025 podle Fidelity?
07.04.2025 6:06
Po období velmi dobré výkonnosti nyní americké trhy vstoupily do obdob...
Současný stav trhu a dlouhodobější návratnost akcií – pár dodatečných poznámek
11.04.2025 17:31
Když třeba v Goldman Sachs během krátké chvíle přijdou s předpovědí re...
Kde budou trhy na konci letošního roku – odhady jdou prudce dolů
28.04.2025 17:33
Stratégové celkem mohutně snižují odhady úrovní amerického akciového t...
Falešné signály předraženosti trhu
07.05.2025 18:10
Pokud se podíváme na současné poměry cen k akciím k tržbám obchodovaný...

Váš názor
  •  
    20.05.2025 13:02

    naučení z článku je, že opičáci jsou podivní lidé.
    Orangutan
Aktuální komentáře
10.06.2025
6:00FX Strategie: Nová úroková prognóza Fedu jako jestřábí signál, který otupí zisky eurodolaru?
09.06.2025
17:42Akcie a jeden z nejdůležitějších grafů moderní ekonomické historie
16:44Šmejcova Emma Capital vydá dluhopisy za zhruba čtyři miliardy korun
16:35Akcie obchodují smíšeně při čekání na další jednání USA – Čína  
16:25Bloomberg: Japonští investoři vyprodávají německé dluhopisy
15:47KKCG Financing a.s.: Oznámení o čtvrté výplatě úrokového výnosu
14:48Warner Bros Discovery (+7 %) se rozdělí do dvou samostatných firem
14:29Reuters: Automobilový sektor se obává krize kvůli nedostatku kovů vzácných zemin
14:03Týdenní výhled: Zástupci USA a Číny budou jednat v Londýně  
13:12Šéf NATO Rutte: Protivzdušná obrana musí vzrůst o 400 procent kvůli Rusku
12:42Indexy v USA otevírají týden neutrální výkonností  
12:41Úpis akcií M2C v polovině: Co říká kniha objednávek a jaký je pohled analytiků Patria Finance?
11:26Musk a Trump už nejsou kamarádi. Mění se investiční pohled na Teslu?
11:13Nezaměstnanost v ČR v květnu klesla na 4,2 pct, počet volných míst mírně stoupl
10:10Čínský vývoz do USA se v květnu propadl o třetinu
9:52Index ČSOB: Ceny nemovitostí v prvním čtvrtletí dále rostly, nejrychleji bytů
9:07Rozbřesk: Česká koruna těží ze silných domácích čísel a slabého dolaru
8:50Francie lobbuje za EDF, USA a Čína řeší cla a evropské futures jsou v červeném  
6:01Evropský obranný sektor je stále na mušce investorů. Které akcie a sektory mají ještě potenciál k růstu?
08.06.2025
9:37Víkendář: Které země mají největší potenciál s umělou inteligencí?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y