Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory

Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory

20.05.2025 12:29
Autor: Redakce, Patria.cz

Známý hodnotový investor Jeremy Grantham v rozhovoru pro WealthTrack uvedl, že obvykle se na akciovém trhu objevují jen mírné záblesky toho, jaký by mohl být další vývoj. Nyní je situace odlišná, protože se neobjevují ani tyto záblesky. Toto období začalo pandemií, kdy byla ekonomika mohutně stimulována a „hodně peněz se dostalo do rukou podivným lidem“. Ti podle investora „seděli doma a neměli na práci nic jiného než spekulovat na akciovém trhu.“ „A je tomu tak stále,“ míní Grantham.

Vedle uvedeného vlivu pak na trhy působí téma umělé inteligence. Investor v této souvislosti poukázal na předchozí korekci, která mohla být medvědím trhem, nebýt toho, jak prudce začaly růst akcie sedmi velkých technologických firem. Ty pak za sebou táhly i zbytek trhu a tento vývoj „šel proti všem běžným reflexům“. K tomu se přidává vliv celních válek a celkově tak na trhy působí tři faktory, z nichž každý sám o sobě dokáže eliminovat možnost nějakých smysluplných predikcí dalšího vývoje. V současném prostředí tak existuje i široká škála názorů na to, zda se dostaví recese.

Podle investora je nyní dobré „být opatrnější než jindy“ a mít „větší respekt k riziku“. K tomu dodal, že podle něj je vypovídající tzv. Hussmanův poměr, který dává do souvislosti kapitalizaci akciového trhu mimo finanční sektor a celkovou přidanou hodnotu. Toto měřítko ukazuje, že trh má nyní vyšší valuace než v roce 1929. „A ukazuje, že trh by mohl klidně oslabit o 50 % a stále by se pohyboval v rámci historických mezí, nešlo by o žádné kolosální dno.“



Grantham poukázal v souvislosti s valuacemi i na to, že „trhy rády započítávají stejnou věc dvakrát“. Míní tím to, že na vrcholech se akcie obchodují s vysokými valuacemi a zisky jsou zároveň vysoko kvůli velkým maržím. Dno trhu je zase charakterizováno nízkými valuacemi, které se navíc počítají z nízkých zisků. Za skutečné „kolosální dno“ pak investor považuje například trh v roce 1974 a 1982, kdy se akcie obchodovaly s cenami blízko sedminásobku zisků. K tomu Granthama připomněl rčení, podle kterého „trhy mohou zůstat iracionální déle než investor solventní“. Investor tak může správně odhadovat budoucí směr trhů,. Načasování pohybu ale může být takové, že vývoj jej donutí své pozice uzavřít ještě předtím, než se odhadovaný vývoj dostaví.

Grantham v uvedené souvislosti zavzpomínal na rok 2000. Před ním dosahovaly poměry cen k ziskům hodnot kolem dvaceti, pak se dostaly na 25 a dokonce na 30 a investoři si mohli myslet, že tím už to musí skončit. Jenže valuace rostly ještě nějakou dobu dál a obrat přišel až s PE u 35. K tomu je důležité, že růst valuací doprovázel růst zisků a když valuace vzrostly o 50 %, zisky mohly jít nahoru o 20 % a celkově to představuje mohutné zvýšení cen akcií. „Není způsob, jak v takovém prostředí vědět, co se stane.“

Zdroj: WealthTrack




 

Čtěte více:

Jak se orientovat na amerických trzích v roce 2025 podle Fidelity?
07.04.2025 6:06
Po období velmi dobré výkonnosti nyní americké trhy vstoupily do obdob...
Současný stav trhu a dlouhodobější návratnost akcií – pár dodatečných poznámek
11.04.2025 17:31
Když třeba v Goldman Sachs během krátké chvíle přijdou s předpovědí re...
Kde budou trhy na konci letošního roku – odhady jdou prudce dolů
28.04.2025 17:33
Stratégové celkem mohutně snižují odhady úrovní amerického akciového t...
Falešné signály předraženosti trhu
07.05.2025 18:10
Pokud se podíváme na současné poměry cen k akciím k tržbám obchodovaný...

Váš názor
  •  
    20.05.2025 13:02

    naučení z článku je, že opičáci jsou podivní lidé.
    Orangutan
Aktuální komentáře
20.07.2025
9:10Víkendář: Směrem k měkčí formě globalizace?
19.07.2025
9:45Víkendář: Evropa nepotřebuje datová centra ve velkém, zaměřit by se měla na aplikace umělé inteligence
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data