Slabá data vrátila do hry dluhopisy, zatímco akciové trhy obchodují pouze smíšeně

Zatímco Nasdaqu včera hodně pomohl vzhůru Alphabet, evropským akciovým indexům taková vzpruha schází, takže se dopoledne obchodují pouze smíšeně. AEX je skoro půl procenta v plusu, DAX je +0,3 pct, FTSE100 jen stagnuje a CAC40 klesá o 0,4 procenta. Americké futures zatím rostou o pár desetin procenta. 

Efekt firemních zpráv rychle odezní a pozornost se stočí zpět k makru. Včerejší zpráva JOLTS potvrdila, že americký trh práce ochabuje překvapivě rychle. Počet otevřených pracovních pozic se navzdory očekáváním citelně snížil. Sladil se tak s červencovým slabým reportem o zaměstnanosti. Výsledkem byl propad dluhopisových výnosů, a to na obou stranách Atlantiku. Výnosy mírně klesají také dnes dopoledne, ale pohyby jsou už jen drobné. 

Včerejší data zároveň ještě více zaměřila pozornost trhů na report z trhu práce za další měsíc, tedy srpen. Klíčová zpráva vyjde až zítra, ale dnes jsou na programu aspoň další dílčí indikace. Zprávu ADP o zaměstnanosti v soukromém sektoru nebereme příliš vážně. Sice může mít přechodný vliv na trhy, ale čísla mají teprve "dorovnat" skok dolů, který jsme už viděli ve vládní statistice. O něco zajímavější bude průzkum ISM včetně dílčího indexu zaměstnanosti. 

Pro dluhopisy jsou horší data z ekonomiky plus, ale na druhé straně stále zůstává hrozbou fiskální politika. Politické tlaky prakticky vylučující fiskální konsolidaci v hlavních ekonomikách a horší ekonomika na státní finance budou doléhat, což by mělo brzdit apetit investorů. U akcií vidíme klíčovou otázku v tom, nakolik ještě dokáží profitovat z příznivějšího výhledu pro měnovou politiku v USA. Série snižování sazeb v cenách už je započtena a jakékoli urychlení by šlo pouze spolu se zhoršenými projekcemi pro ekonomiku. Na současných velmi prémiových valuacích se tak snadno najdou záminky pro výběr zisků. 

Česká inflace za srpen podle očekávání klesla na 2,5 procenta. Výhled pro politiku ČNB však mezitím stihly ovlivnit mzdy, jejichž růst pravděpodobně zabrání dalšímu snižování sazeb. Navíc ani struktura inflace nevybízí k dalšímu uvolnění politiky. Reakce koruny na data je proto nevýrazná a její kurz k euru se drží u 24,44.