Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Maďarská centrální banka nečekaně snížila sazby ve snaze zastavit posilující forint

Maďarská centrální banka nečekaně snížila sazby ve snaze zastavit posilující forint

19.11.2002 9:08
Autor: 

Maďarská národní banka v pondělí odpoledne překvapivě snížila základní sazbu o 50 bps na 9,00%. Naprosto tím zaskočila trh, neboť v komentáři k inflační zprávě, publikovaném minulý týden, se jasně píše, že „Měnová rada nevidí prostor pro uvolnění měnových podmínek.“ Centrální banka uvedla, že snížení sazeb bylo umožněno nedávným posílením forintu, neboť inflační cíle na rok 2003 a 2004 mohou být dosaženy za předpokladu, že se kurz forintu ustálí na silnější úrovni v pásmu 238-240 EUR HUF. Předchozí odhad inflace počítal s forintem na úrovni 243,6 EUR/HUF.

Podle našeho názoru je včerejší snížení sazeb především pokusem zastavit posilující forint, který se v pondělí odpoledne dostal k 236,70 EUR/HUF, tj.14,3% nad centrálním kurzem, 0,7 proc. bodu od horního okraje pásma. Centrální banka opět potvrdila, že se kurzového pásma nehodlá vzdát bez boje. Je možné, že se MNB inspirovala u ČNB, která při posilování koruny snižovala sazby, čímž kompenzovala náklady exportérů, zatímco inflaci stlačila posilující koruna. Tato hypotéza má však v maďarském případě háček, neboť domácí poptávka roste nadměrným tempem, což je vážnou překážkou výrazného snížení sazeb. Vedle toho se deficit běžného účtu blíží 5%HDP a navíc má forint omezený prostor k posílení vzhledem k existenci fluktuačního pásma. Posílení forintu o necelá dvě procenta (z 243,6 na 239 EUR/HUF) také nebude zřejmě znamenat citelnou ránu inflaci. Aplikace českého scénáře by proto vyžadovala razantní zpomalení růstu mezd a úspěšné snížení rozpočtového schodku.

Vzhledem k tomu, že snížení sazeb s nejvyšší pravděpodobností jen povzbudí zájem o maďarské dluhopisy a ještě dále zvýší tlak na posílení forintu, bude centrální banka zřejmě brzy stát před obdobným rozhodnutím. Očekáváme spekulace o dalším snížení sazeb. Účinné omezení zájmu o maďarské dluhopisy by vyžadovalo snížení sazeb na dramaticky nižší úroveň, což však stav domácí ekonomiky podle našeho názoru neumožňuje. Centrální banka je proto tlačena do složité situace, zvláště pokud opravdu nehodlá opustit či rozšířit fluktuační pásmo. Rozšíření pásma by bylo logickým řešením, vyžadovalo by však výrazný zásah do hospodářské politiky. V nejbližší budoucnosti se nedají vyloučit ani intervence proti měně.

Jakub Dvořák, Investiční výzkum, ČSOB


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)