Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomický cyklus a zisky obchodovaných firem – historie a následující roky

Ekonomický cyklus a zisky obchodovaných firem – historie a následující roky

26.02.2024 17:39

V roce 2023 zisky amerických obchodovaných firem zhruba stagnovaly, letos a příští rok už se čeká jejich růst. Třeba Goldman Sachs míní, že letos by měly v indexu S&P 500 dosáhnout 241 dolarů na akcii (v roce minulém to bylo 223 dolarů). V roce příštím pak GS čeká 256 dolarů na akcii. Jak se to rýmuje se vývojem v celé ekonomice?

Docela často můžeme slyšet, že akciový trh není ekonomika a jeho chování se může od chování jejího dost lišit. Na úrovni cen akcií je to do značné míry dáno vývojem valuací – poměru cen k ziskům. Ty mohou fungovat jako předstihová proměnná, růst v dobách hospodářského útlumu, klesat v době boomu. A odtrhávat tak vývoj cen akcií od vývoje v ekonomice (posouvat akcie před ekonomiku a z pohledu ekonomů z nich tak dělat vedoucí indikátor).

K tomu ani zisky obchodovaných firem nemusí kopírovat vývoj ekonomické aktivity. Ta je ze zjednodušeného příjmového pohledu právě vývojem zisků, k tomu ale i mezd a daní (a poměry mezd a zisků na celkových příjmech se mění strukturálně i cyklicky. Navíc na akciovém trhu není struktura odvětví stejná, jako v ekonomice. Tj., zisky v celé ekonomice nejsou zisky obchodovaných firem. Co pak vlastně říká o vzájemném pohybu zisků obchodovaných firem na straně jedné a vývojem HDP na straně druhé praxe? Následující graf je srovnává, u HDP jde dokonce o reálnou proměnnou (tedy ne nominální produkt, který by měl mít k ziskům blíž):


Ekonomický cyklus a zisky obchodovaných firem – historie a následující roky
Zdroj: X

S ohledem na to, kolik „kroků“ je mezi reálným produktem a (nominálními) zisky obchodovaných firem je až s podivem, že vztah mezi nimi je docela silný. Podle přímky v grafu pak „standardně“ platí, že zisky začínají klesat, pokud reálný produkt roste o méně než 1 %. A na jeden procentní bod růstu reálného produktu připadá necelých šest procentních bodů růstu zisků. GS se pak při predikcích vývoje zisků v letošním a příštím roce drží pevně toho, co říkají rýmy historie.

Podívat se ještě v souvislosti s výše uvedeným můžeme na druhý obrázek, který ukazuje fáze ekonomické expanze po uplynulých prvních 15 čtvrtletích. Pokud se tedy přikloníme k oficiálně určeným recesím a tudíž i fázím expanze, tempo té současné je ve srovnání s minulými docela vysoké. Minimálně v GS to přitom vidí v dalších dvou letech na hodně slušný reálný růst převyšující 2 %. Ta přitom byla mimochodem alespoň dříve často zmiňována jako odhad potenciálu. A pokud by se růst skutečně nacházel nad potenciálem, „modelově“ by to muselo přinášet vyšší inflační tlaky. S ohledem na mnohokrát skloňovaný přínos nových technologií by ale současný/budoucí potenciál mohl snad být i výrazně vyšší než 2 %.

Ekonomický cyklus a zisky obchodovaných firem – historie a následující roky
Zdroj: X


Čtěte více:

Sazby a kapitálové trhy v USA a v Evropě ve scénáři utlumenějšího růstu a tvrdohlavější inflace
19.02.2024 18:11
Commerzbank to v Evropě ani v USA nevidí letos ně nějaký růstový boom ...
Růst nebo hodnota? Kvalita…
20.02.2024 17:21
Pokud se investiční diskuse přenesou z úrovně celého trhu o něco níže,...
Bude Čína dál exportovat dezinflaci na Západ?
21.02.2024 17:11
Ed Yardeni v souvislosti s inflačním vývojem v USA občas zmiňuje vliv ...
Jak moc se zbytek trhu liší od technologických akcií?
22.02.2024 17:30
Už nějakou dobu je z evidentních důvodů občas dobré rozlišovat dění na...
Nové vrcholy akciového trhu a dilema (investičních) strategií
23.02.2024 17:30
Představuje dosahování nových maxim na trhu větší riziko korekce a ztr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.04.2024
17:48Inflace a sazby v letošním roce – scénář od Bank of America
17:21Stres z výnosů pokračuje a brání akciím se zvednout, banky sentiment nezlepšily  
16:06MMF: Česká ekonomika letos poroste o 0,7 %, světová více než čtyřnásobným tempem
15:45Komentář analytika k Morgan Stanley: Oživení investičního bankovnictví a rostoucí příjmy ze správy majetku  
14:20RMS Mezzanine, a.s.: Přijetí nového úvěru od společnosti JTPEG INVESTMENTSFUND I SICAV, a.s.
14:20ÚOHS povolil skupině Colt CZ nákup výrobce munice Sellier&Bellot
13:56Morgan Stanley (+3 %) posiluje obraz silných výsledků amerických bank díky tradingu i správě aktiv
13:19Obchodníci Bank of America podpořili výsledky, čistý zisk za 1Q skončil v souladu s očekáváním
12:08Důvěra investorů v německou ekonomiku se zlepšila více, než se čekalo
12:06Akcie, které jsou tento týden po výsledcích připravené na divokou jízdu  
11:23Dnešní trhy: Čína nedokáže vyvážit zklamání z amerických sazeb  
9:34Microsoft investuje do AI firmy G42 ze Spojených arabských emirátů
9:05Rozbřesk: Geopolitika opět v centru pozornosti, koruna odolává vyšším sazbám v zahraničí
8:46Avast nesouhlasí s pokutou za neanonymizované údaje, čínská data přinesla smíšený obrázek o ekonomice a evropské futures jsou temně rudé  
8:32Čínská ekonomika ve čtvrtletí meziročně stoupla o 5,3 pct, předčila očekávání
6:35Siegel: Momentum může stále nahrávat velkým technologiím, nakonec se ale projeví valuační diskonty jiných firem
15.04.2024
22:02Wall Street zahájila týden obdobně jako zakončila ten minulý  
17:10Funguje to, ale s použitelností je to horší…
17:05Investoři se začínají víc bát Fedu než Íránu  
16:20Strážce internetového bezpečí Avast dostal pokutu za neoprávněné předávání osobních údajů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m