Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Po Minského momentu pomůže jen odpuštění dluhů, inflace nebo fiskální stimulace

Krugman: Po Minského momentu pomůže jen odpuštění dluhů, inflace nebo fiskální stimulace

03.11.2010 7:56
Autor: Redakce, Patria.cz

V pozadí světové ekonomické krize bylo dlouhé období rostoucí zadluženosti. Každý dluh je ale jen pohledávkou někoho dalšího, takže kvůli rostoucímu dluhu nikdo nezbohatl ani nezchudl. Pak ale přišel Minského moment, když investoři najednou ztratili ochotu refinancovat dluhy, o dalším zvyšování dluhu ani nemluvě. Vysoce zadlužení hráči jsou tak nuceni do oddlužení.

Tento proces musí sledovat dvě pravidla: Ti, kteří splácejí dluhy, musí utrácet méně, než činí jejich příjem. Pro celý svět platí, že spotřeba se rovná příjmům. Z toho tedy plyne, že ti, kteří nejsou nuceni ke splácení dluhů, musí utrácet oproti svému příjmu více. Je tu ale problém, protože neexistuje žádný dobrý mechanismus, jak je k tomu přimět. Nízké sazby podporují utrácení. Při současném objemu dluhu však ani nulové sazby neleží dost nízko.

A protože je nemožné zvýšit výdaje, musí klesat příjmy. Dojde ke globálnímu poklesu, při kterém jsou postiženi i dlužníci, kteří jsou donuceni k ještě větším úsporám. Řešením je politika podpory spotřeby. Fungoval by fiskální stimul ze strany vlád se silnou finanční pozicí. Kvantitativní uvolňování může pomoci, ale jen u těch, kteří nejsou ve finančních problémech. A problém by vyřešilo i odpuštění dluhů, nebo jejich částečné inflační umoření. Nyní se však nacházíme v situaci, kdy jsou po každém požadovány fiskální úspory.

Ti, kteří se zabývají pastí likvidity, již před lety říkali, co by se stalo, kdyby na ekonomiku dolehl velký negativní šok, který by stlačil sazby k nule: Rostoucí monetární báze by nezpůsobila růst širších monetárních agregátů a růst ekonomiky samotné už vůbec ne. I přes velký nárůst monetární báze by tak ekonomika namísto do inflace spadla do deflace. Výnosy vládních dluhopisů by i přes velké rozpočtové deficity zůstaly nízko, protože krátkodobé sazby by byly drženy blízko nuly.

Vše, co se během uplynulých dvou let stalo, odpovídá tomuto jednoduchému modelu. A ti, kteří implikace pasti likvidity odmítají, dělají stále stejné chyby. Mezi hlavními hráči ale nejsou patrné změny v přemýšlení. Paleomonetaristé stále očekávají hyperinflaci, jiní zase ze všeho viní Fed. A absence růstu výnosů dluhopisů nemá žádný vliv na ty, kteří se neustále obávají rozpočtových deficitů.

Uvedené je výtahem z blogů Paula Krugmana Accounting Identities a The Moral Equivalent of Stagflation.


Váš názor
  • rozumný názor
    03.11.2010 10:29

    vysokou inflaci bych považoval za ideální cestu ke zchudnutí, které bude následovat....ale zatím nepomáhají ani rotačky v us takže něco na tom Krugmanovi bude :) Jen se nezmiňuje o kultuře konzumní společnosti jejíž nákaza nás zachrání udržet určité niveau...mám zato, že jsme blízko něho :)
    MaN
Aktuální komentáře
03.12.2020
9:03Rozbřesk: Česko rozvolňuje
8:53Evropské burzy ráno zřejmě klesnou, dolar blízko dvouletého minima  
8:46Ode dneška se znovu otevírají obchody či restaurace. Zde jsou podrobnosti
8:21Bloomberg: Banky již letos oznámily největší propouštění za 5 let
8:18Fed: Ekonomická aktivita v několika regionech kvůli viru zpomalila
5:55Taylor: Co kdyby všechny pozice byly jen na částečný úvazek?
02.12.2020
22:07Wall Street zakončila bez výraznějších změn, Salesforce -9 %  
17:38Nakopne Teslu Wrightův zákon?
17:05Americké akcie klesají, i když jednání o stimulu propad trochu brzdí  
15:52Opustit Libora nebude tak jednoduché...
14:00AQUAPALACE, a.s. - Konsolidovaná výroční zprávy společnosti AQUAPALACE, a.s. za rok 2019 - opravené úplné znění
13:39Fidelity International: Biden podpoří čistou energii a garantuje zdravotní péči pro širší skupinu obyvatel
13:34Rada: Při přípravě rozpočtu nebyly respektovány základní zásady
12:48Ján Hladký: Salesforce měl prvotřídní čtvrtletí, akvizice Slack je ale nešťastná  
12:09Siegel: Zisky budou v roce 2021 vyšší, reálná návratnost akcií atraktivní
11:28Nezaměstnanost v EU zůstala na 7,6 %, v eurozóně klesla
10:36Stock Spirits zvýšil roční tržby, zisk ale klesl. Navrhuje mimořádnou dividendu
10:20IPO Airbnb by mohlo být pozitivní, pak bude záležet na epidemii (komentář analytika)  
10:03Salesforce.com kupuje aplikaci Slack za 27,7 miliardy dolarů
9:12Rozbřesk: Během přestávky mezi kovidovými vlnami si česká ekonomika výrazně polepšila

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Cloudera Inc (10/20 Q3, Aft-mkt)
DocuSign Inc (10/20 Q3, Aft-mkt)
Dollar General Corp (10/20 Q3, Bef-mkt)
Kroger Co/The (10/20 Q3, Bef-mkt)
Marvell Technology Group Ltd (10/20 Q3, Aft-mkt)
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách