Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Po Minského momentu pomůže jen odpuštění dluhů, inflace nebo fiskální stimulace

Krugman: Po Minského momentu pomůže jen odpuštění dluhů, inflace nebo fiskální stimulace

3.11.2010 7:56
Autor: Redakce, Patria Online

V pozadí světové ekonomické krize bylo dlouhé období rostoucí zadluženosti. Každý dluh je ale jen pohledávkou někoho dalšího, takže kvůli rostoucímu dluhu nikdo nezbohatl ani nezchudl. Pak ale přišel Minského moment, když investoři najednou ztratili ochotu refinancovat dluhy, o dalším zvyšování dluhu ani nemluvě. Vysoce zadlužení hráči jsou tak nuceni do oddlužení.

Tento proces musí sledovat dvě pravidla: Ti, kteří splácejí dluhy, musí utrácet méně, než činí jejich příjem. Pro celý svět platí, že spotřeba se rovná příjmům. Z toho tedy plyne, že ti, kteří nejsou nuceni ke splácení dluhů, musí utrácet oproti svému příjmu více. Je tu ale problém, protože neexistuje žádný dobrý mechanismus, jak je k tomu přimět. Nízké sazby podporují utrácení. Při současném objemu dluhu však ani nulové sazby neleží dost nízko.

A protože je nemožné zvýšit výdaje, musí klesat příjmy. Dojde ke globálnímu poklesu, při kterém jsou postiženi i dlužníci, kteří jsou donuceni k ještě větším úsporám. Řešením je politika podpory spotřeby. Fungoval by fiskální stimul ze strany vlád se silnou finanční pozicí. Kvantitativní uvolňování může pomoci, ale jen u těch, kteří nejsou ve finančních problémech. A problém by vyřešilo i odpuštění dluhů, nebo jejich částečné inflační umoření. Nyní se však nacházíme v situaci, kdy jsou po každém požadovány fiskální úspory.

Ti, kteří se zabývají pastí likvidity, již před lety říkali, co by se stalo, kdyby na ekonomiku dolehl velký negativní šok, který by stlačil sazby k nule: Rostoucí monetární báze by nezpůsobila růst širších monetárních agregátů a růst ekonomiky samotné už vůbec ne. I přes velký nárůst monetární báze by tak ekonomika namísto do inflace spadla do deflace. Výnosy vládních dluhopisů by i přes velké rozpočtové deficity zůstaly nízko, protože krátkodobé sazby by byly drženy blízko nuly.

Vše, co se během uplynulých dvou let stalo, odpovídá tomuto jednoduchému modelu. A ti, kteří implikace pasti likvidity odmítají, dělají stále stejné chyby. Mezi hlavními hráči ale nejsou patrné změny v přemýšlení. Paleomonetaristé stále očekávají hyperinflaci, jiní zase ze všeho viní Fed. A absence růstu výnosů dluhopisů nemá žádný vliv na ty, kteří se neustále obávají rozpočtových deficitů.

Uvedené je výtahem z blogů Paula Krugmana Accounting Identities a The Moral Equivalent of Stagflation.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • rozumný názor
    3.11.2010 10:29

    vysokou inflaci bych považoval za ideální cestu ke zchudnutí, které bude následovat....ale zatím nepomáhají ani rotačky v us takže něco na tom Krugmanovi bude :) Jen se nezmiňuje o kultuře konzumní společnosti jejíž nákaza nás zachrání udržet určité niveau...mám zato, že jsme blízko něho :)
    MaN
Aktuální komentáře
23.1.2017
22:30Wall Street zahájila nový týden mírným poklesem
19:11Investiční výhled Patria 2017: Přehled našich očekávání pro akcie, měny i ekonomiku  
17:56V cestě k úspěchu nové americké vlády stojí jediná věc. Ona sama
17:47Summary: McDonald's pomohly celodenní snídaně, Halliburton si teprve zvyká na vyšší ceny ropy
17:32Technická analýza: Dolar by se mohl odrazit od hodnoty 113,00 USDJPY a získat ztracené pozice
17:10Pražská burza v úvodu týdne pod tíhou Erste i ČEZu
16:47Dolar začátkem týdne brzdil narůstající ztráty  
16:16El-Erian: Pět ekonomických lekcí z vlády prezidenta Obamy
14:44České dráhy, a.s. - Oznámení úrokové sazby na 8. výnosové období dluhopisu České dráhy, a.s., VAR/2018, ISIN CZ0003510885
14:37Mládek: OKD by mohl odkoupit stát. Za jednu korunu
13:51Expert: Čínská centrální banka hraje "nebezpečnou hru"
12:32JPMorgan ke koruně: Čeští vývozci si ve čtvrtletí zajistí miliardy exportu
12:00Týdenní výhled: Dopady inauguračního projevu Trumpa, důležitá makrodata a klíčové firmy americké výsledkové sezóny  
11:04Prognóza výsledků O2CR za 4Q16: Stabilizace fixního volání a silná mobilní data  
11:00Apple se nelíbí praktiky Qualcommu. Žaluje ho o 1 mld. USD
10:41Evropa zahájila týden v červeném, Stoxx 600 nejníže od počátku roku
10:40Trhům se nelíbí Trumpův protekcionismus, dolar oslabil  
10:31Odstávka prvního bloku Temelína se posouvá. Začne 30. prosince
10:18Pražská burza vstupuje do nového týdne bez jasného směru
10:03Prognóza výsledků Unipetrol za 4Q16: Obnovení provozu a přijaté pojistné  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3M Co (12/16 Q4)
Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
Apple Inc (12/16 Q1)
Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
Danaher Corp (12/16 Q4)
EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
VMware Inc (12/16 Q4)
1:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů