Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Po Minského momentu pomůže jen odpuštění dluhů, inflace nebo fiskální stimulace

Krugman: Po Minského momentu pomůže jen odpuštění dluhů, inflace nebo fiskální stimulace

3.11.2010 7:56
Autor: Redakce, Patria Online

V pozadí světové ekonomické krize bylo dlouhé období rostoucí zadluženosti. Každý dluh je ale jen pohledávkou někoho dalšího, takže kvůli rostoucímu dluhu nikdo nezbohatl ani nezchudl. Pak ale přišel Minského moment, když investoři najednou ztratili ochotu refinancovat dluhy, o dalším zvyšování dluhu ani nemluvě. Vysoce zadlužení hráči jsou tak nuceni do oddlužení.

Tento proces musí sledovat dvě pravidla: Ti, kteří splácejí dluhy, musí utrácet méně, než činí jejich příjem. Pro celý svět platí, že spotřeba se rovná příjmům. Z toho tedy plyne, že ti, kteří nejsou nuceni ke splácení dluhů, musí utrácet oproti svému příjmu více. Je tu ale problém, protože neexistuje žádný dobrý mechanismus, jak je k tomu přimět. Nízké sazby podporují utrácení. Při současném objemu dluhu však ani nulové sazby neleží dost nízko.

A protože je nemožné zvýšit výdaje, musí klesat příjmy. Dojde ke globálnímu poklesu, při kterém jsou postiženi i dlužníci, kteří jsou donuceni k ještě větším úsporám. Řešením je politika podpory spotřeby. Fungoval by fiskální stimul ze strany vlád se silnou finanční pozicí. Kvantitativní uvolňování může pomoci, ale jen u těch, kteří nejsou ve finančních problémech. A problém by vyřešilo i odpuštění dluhů, nebo jejich částečné inflační umoření. Nyní se však nacházíme v situaci, kdy jsou po každém požadovány fiskální úspory.

Ti, kteří se zabývají pastí likvidity, již před lety říkali, co by se stalo, kdyby na ekonomiku dolehl velký negativní šok, který by stlačil sazby k nule: Rostoucí monetární báze by nezpůsobila růst širších monetárních agregátů a růst ekonomiky samotné už vůbec ne. I přes velký nárůst monetární báze by tak ekonomika namísto do inflace spadla do deflace. Výnosy vládních dluhopisů by i přes velké rozpočtové deficity zůstaly nízko, protože krátkodobé sazby by byly drženy blízko nuly.

Vše, co se během uplynulých dvou let stalo, odpovídá tomuto jednoduchému modelu. A ti, kteří implikace pasti likvidity odmítají, dělají stále stejné chyby. Mezi hlavními hráči ale nejsou patrné změny v přemýšlení. Paleomonetaristé stále očekávají hyperinflaci, jiní zase ze všeho viní Fed. A absence růstu výnosů dluhopisů nemá žádný vliv na ty, kteří se neustále obávají rozpočtových deficitů.

Uvedené je výtahem z blogů Paula Krugmana Accounting Identities a The Moral Equivalent of Stagflation.


Váš názor
  • rozumný názor
    3.11.2010 10:29

    vysokou inflaci bych považoval za ideální cestu ke zchudnutí, které bude následovat....ale zatím nepomáhají ani rotačky v us takže něco na tom Krugmanovi bude :) Jen se nezmiňuje o kultuře konzumní společnosti jejíž nákaza nás zachrání udržet určité niveau...mám zato, že jsme blízko něho :)
    MaN
Aktuální komentáře
18.11.2017
8:04Víkendář: Nová hedvábná stezka mění globální ekonomiku, vše je přitom jen na začátku
0:38Vyhrajte vstupenku za 4 999 Kč na největší konferenci o akciích v ČR!
17.11.2017
22:3617. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
22:04Závěr týdne ve znamení mírného poklesu, Tesla představila svůj truck
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje
13:59Ziskovost čtveřice největších bank v ČR je velmi dobrá. Pozor ale musejí dávat na náklady
12:55Rozdílné ceny práce v Evropě a brexit. Klíčové body summitu EU ve Švédsku
12:30ČR je třetí v Evropě v online nakupování potravin
12:14Evropa na konci týdne bez jasného směru, Fresenius po sníženém doporučení -6 %
10:10Tesla má nová esa: elektrický tahač Semi a sporťák Roadster
9:35V EU roste plocha určená pro pěstování bioplodin
8:44Pražská burza má dnes zavřeno, akciové futures naznačují Evropě smíšené obchodování  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data