Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Barclays: Malthus měl pravdu - přijde problém s růstem, vysoké ceny komodit, nebo alternativní paliva

Barclays: Malthus měl pravdu - přijde problém s růstem, vysoké ceny komodit, nebo alternativní paliva

15.2.2011 12:43
Autor: Redakce, Patria Online

Thomas Malthus nebyl za posledních pár století moc populární, namísto toho byl často uváděn jako příklad toho, jak nebezpečná je prostá extrapolace trendů. Poukazoval totiž na to, že zatímco je růst populace exponenciální, zemědělská produkce se takto nezvyšuje. Prudký nárůst populace by tedy korigoval sám sebe přes nedostatek potravin a hlad. Jeho teorie ale byla zveřejněna právě v době počátku změny v britské ekonomice a rozšiřování průmyslové a zemědělské revoluce do zbytku Evropy a Severní Ameriky. Na konci minulého století však převažoval názor, že trh na podobné problémy vždy najde řešení.

Barclays Capital ale tvrdí, že Malthus možná pravdu měl a to s daleko širšími implikacemi, než se domníval*. Naše zásoby komodit se využívají zrychlujícím se tempem, světová spotřeba komodit na hlavu roste i kvůli rostoucímu bohatství v rozvíjejících se ekonomikách. Pokud by například spotřeba ropy v Číně dosáhla, co se týče spotřeby na obyvatele, úrovně stejné jako v USA, její celková poptávka by se zvýšila devětkrát, podobně by se spotřeba v Indii zvýšila 23krát. Celosvětovou spotřebu ropy by to zvýšilo na 260 milionů barelů za den, nyní dosahuje těsně pod 90 milionů barelů. I když k tomu nedojde, bude muset nastat nějaká kombinace vyšších cen ropy, problémů s růstem v rozvíjejících se ekonomikách a přechodu na alternativní paliva. Všechny tři možnosti jsou přitom velmi problematické.

Klíčový faktor představuje skutečnost, že poptávka z USA již není pro určování globálních cen komodit rozhodující. Například podíl Číny na poptávce po mědi je dvojnásobný ve srovnání s podílem USA. A 85% zvýšení poptávky po ropě v roce 2010 přišlo ze zemí mimo OECD. Pokles poptávky v USA tak automaticky nevede k poklesu cen. Ve skutečnosti růst cen komodit nyní funguje pro rozvinuté ekonomiky jako nabídkový šok, který je vždy negativní. A představuje i dilema co se týče monetární politiky. Patrné je to například ve Velké Británii, kde BoE váhá, zda se zaměřit na boj s inflací, či podporu růstu.

V souvislosti s Malthusem stojí za to připomenout i to, že velkou část světového obchodu se zemědělskými komoditami tvoří export vody (poukazuje na to Alan Beattie v knize False Economy). Například exportéři rýže ji vyvážejí, Saúdská Arábie ji dováží ve formě potravin. Island ji zase vyváží v tom smyslu, že může používat levnou elektřinu z hydroelektráren k produkci hliníku. U průmyslového zboží zase platí, že se jedná o obchod z velké části tvořený energií, která je na jeho výrobu potřeba. Pro ekonomiku služeb, jakou mají USA, se to zdá být méně důležité. Ta ale stojí na levné energii, což se projevuje klimatizacemi na jihu, vytápěním na severu či levným palivem, které umožňuje přesun do práce. Vysoké ceny energií tento model ohrožují.

*Equity-Gilt study od Barclays také uvádí následující: Ve světové ekonomice nyní hrozí vážná rizika příliš dlouhého trvání expanzivních ekonomických politik. Rozvíjející se trhy by měly nadále rychle růst, jejich ekonomiky by měly být méně volatilní, a v důsledku toho by si jejich akciové trhy měly vést lépe než v rozvinutých ekonomikách. A vliv stárnoucí populace bude postupně snižovat návratnost akcií i dluhopisů.

(Zdroj: Buttonwood’s notebook, Barclays)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    15.2.2011 12:48

    Neustálé žvanění a strašení,chudák Tom!Je to imanentní,za prachy a předplacené.
    ted
Aktuální komentáře
28.3.2017
19:08Nudná akcie, která s přehledem vítězí nad technologickými hvězdami
17:51Na firemní kultuře záleží. Ovlivňuje rizika, může překazit fúzi
17:36Technická analýza: DAX opět vykazuje růst. Budou investoři vybírat zisky?
16:58Praha se vrátila do zeleného za podpory ČEZu a Komerční banky
16:45Saúdové potřebují dobře prodat Aramco. Berou si příklad z Greenspana
16:38Optimismus mezi americkými spotřebiteli strmě roste, ale dolaru zisky nepřináší  
14:49Skotský parlament dnes zřejmě požádá o další referendum
13:46Průzkum GfK: Češi stále vedou v nákupech potravin nebo drogerie ve slevách
13:18Největší bankovní obchod? Proč to mezi UniCredit, KB a Moneta možná nebude tak horké
12:54Ať přestane Donald Trump mluvit negativně o cizincích. Restrikcemi kazí cestovatelský byznys
12:24Nová hračka Elona Muska: Spojení mozku s počítači
10:55Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:48Pražská burza roste nejrychleji za dva týdny, Philip Morris navrhl vysokou dividendu
10:31Rozvířené trhy se zklidnily a dolar našel podporu. Nové impulsy chybějí  
10:15Ve 101 letech zemřel poslední z velkých Rockefellerů. Jaký vlastně byl?
9:24Philip Morris: Solidní výsledky, dividenda nad očekáváním (Komentář k výsledkům za 2016)  
9:21Technická analýza: Kurz eurodolaru testoval hodnotu 1,09
9:16Rozbřesk: Německo šlape - slabého eura ale i koruny netřeba
8:51Philip Morris ČR předčil očekávání a Praha společně s Evropou zřejmě zahájí zeleně  
8:36Akcie v Asii se vzpamatovávají z výplachu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board