Ratingová agentura Moody’s očekává vlnu výprodejů na americkém trhu s municipálními dluhopisy, která může vyústit v defaulty jednotlivých států či měst, nemělo by však dojít ke všeobecné „krizi důvěry“, říká výkonný ředitel společnosti Raymond McDaniel.
„V sektoru municipalit může dojít k dalším defaultům, určitě se však objeví prodejní tlaky,“ říká McDaniel, to je podle něj ale třeba odlišit od systémových problémů celého trhu. Přesto říká, že možnost projevů systémových rizik na trhu lokálních dluhopisů nelze vyloučit, ačkoli není pravděpodobná.
Trh s municipálními obligacemi, na němž si americké státy, města a další veřejné subjekty obstarávají potřebný kapitál, je v poslední době pod dohledem investorů, kteří si i díky fiskální krizi v eurozóně uvědomují riziko spojené s držbou dluhopisů, dříve považovaných za bezpečné. Zdrojem obav jsou i rozpočtové schodky pokladen některých států USA, které se v krizi výrazně prohloubily.
„Jelikož účastníci trhu považovali všeobecně municipální dluh za oblast s nulovým rizikem, je otázkou, zda se může individuální kreditní problém rozšířit v krizi důvěry,“ míní McDaniel. Dodává přitom, že pokud budou investoři uvažovat zodpovědně a porozumí rizikům a charakteru trhu, je možné se vyhnout panické reakci. Na zhruba trhu s municipálními dluhopisy s objemem cca 3 bilionů dolarů působí tisíce malých emitentů, je proto obzvláště neprůhledný, mnoho z nich navíc zveřejňuje finanční informace s dlouhým zpožděním.
Ratingové agentury, které si vysloužily ostrou kritiku za udělování nejvyššího ratingu cenným papírům navázaným na americké hypotéky, tedy podcenění rizik, které bylo hlavní příčinou finanční krize, podnikají kroky směrem k průhlednějšímu a realitě více odpovídajícímu hodnotícímu systému. Problémy spojené s investicemi do amerických municipálních dluhopisů naznačila i další ratingová agentura, společnost Fitch. Ta varovala, že její nová metodika hodnocení finanční situace veřejných penzijních systémů může vést ke snižování ratingů amerických států.
(Zdroj: FT)