Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FT: Návrat k bublinovým návykům

FT: Návrat k bublinovým návykům

23.2.2011 12:37
Autor: Redakce, Patria.cz

A je to tu znovu. Na trzích s dluhopisy začal tento rok s rekordně nízkými výnosy rizikových dluhopisů, poklesem standardů spojených s jejich vydáváním a návratem různých nebezpečných inovací, které například umožňují platit úroky dalším dluhem. Vrátila se i bublinová rétorika, kdy bankéři radostně hovoří o kreativitě na trhu, která tu nebyla od poloviny roku 2007.

Ve svém jádru jde o symptom neschopnosti vyřešit globální nerovnováhy. Země s přebytkem běžného účtu - zejména Čína, Německo a Japonsko - nyní utahují svou politiku poté, co přikročily k mimořádné monetární a fiskální stimulaci. V systému se tak vytvořil přebytek úspor, který opět akomodují Spojené státy svou uvolněnou politikou. Rozdíl tkví pouze v tom, že dluhy se nyní hromadí u vlády. Není tedy překvapením, že se vrátila honba za výnosy a na trhu opět dominují ti, kdo si chtějí půjčovat.

Optimismus investorů spočívá částečně na tom, že defaulty u rizikových úvěrů nedosáhly vysokého počtu, přestože ekonomika prošla nejhorší recesí od 30. let. To ale mimo jiné odráží fakt, že sazby leží hluboko pod úrovněmi, které panovaly při předchozích recesích. A rozhodující je celková velikost zadlužení v deficitních zemích, která se stále nachází na hrozivých úrovních. Dlužníci tak čelí velkému riziku spojenému s růstem sazeb.

A nyní jsou o pozitivním potenciálu finančních inovací přesvědčeni i regulátoři. Posledním pokusem o zlepšení kapitálové situace bank je vydávání tzv. CoCo dluhopisů. Ty jsou při dosažení předem stanovených podmínek, například když se banka dostane do problémů, automaticky převedeny na vlastní jmění. Investoři tak nemohou předpokládat, že je někdo zachrání, jako tomu bylo v minulosti. V praxi je ale stanovení konverzních podmínek složité a při chaosu bankovních krizí může tento převod dluhu na kapitál vyvolat ztrátu důvěry v banku a vyvolat nákazu.

Zdroj: FT


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2018
22:00Čtvrteční výprodej na amerických akciích
17:53Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...
17:33CETV se výsledkový den vydařil, Amerika prohlubuje ztráty  
17:23Dolar se vrací k růstu, koruna slábne. Pozitivní ráno na trzích vystřídaly rozpaky  
17:03Studie: ČSR bylo před sto lety na 80 procentech výkonu HDP Rakouska
16:24Bulharský regulátor se nemůže zabývat prodejem místních aktiv ČEZ
16:23KB, a.s. - Aktuální výpis z obchodního rejstříku
16:16HSBC asi jako první zahraniční firma vstoupí na burzu v Číně
15:51Snížení výhledu Heildelberg Cement zabolelo, investiční tezi ale nemění (komentář analytika)  
15:08Roboti změní naši práci, ale jinak, než se domnívá většina
13:48ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:27Narazí dopravní revoluce na evropskou byrokratickou zeď?
13:04Růst prodeje průmyslových robotů letos zpomalí na deset procent
12:39Francouzská OVH ztrojnásobí výdaje, postaví se Googlu a Amazonu
12:38Štíhlejší Ericsson by mohl soutěžit i s levnou čínskou konkurencí (komentář analytika)  
12:31Trhy se přenesly přes Fed i brexit, dolar koriguje zisky  
10:55Novartis koupí výrobce léků na rakovinu Endocyte za 2,1 mld. USD
10:53Pictet: To nejlepší ještě nepřišlo
10:17Avast (+1,8 %) ve čtvrtletí zvedl výnosy o desetinu, potvrzuje výhled
10:04Po výsledcích se daří Avastu i CETV, německé automobilky se vzpamatovaly z propadů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
American Express Co (09/18 Q3, Aft-mkt)
Blackstone Group LP/The (09/18 Q3, Bef-mkt)
Celanese Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Intuitive Surgical Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/18 Q3)
Novartis AG (09/18 Q3)
PPG Industries Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SAP SE (09/18 Q3, Bef-mkt)
7:30Telefonaktiebolaget LM Ericsson (09/18 Q3)
8:00Yara International ASA (09/18 Q3)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/18 Q3)
13:00Philip Morris International Inc (09/18 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15PayPal Holdings Inc (09/18 Q3)