Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Greenspan: Evropa řeší střet kultury, sever po euroéru dotuje růst pohodlí dlužnického jihu

Greenspan: Evropa řeší střet kultury, sever po euroéru dotuje růst pohodlí dlužnického jihu

07.10.2011 18:17
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Nikoli „dluhové krize“, ale odrazem růstu nákladů práce a cen a poklesu skutečné konkurenceschopnosti jednotlivých zemí líným růstem na dluh je vývoj rizikových spreadů na dluhopisech a CDS v Evropě. Tím co Evropa řeší, je krize střetu kultury severu a jihu, kdy sever od přijetí společné měny euro v roce 1999 zbožím i službami dotuje na zadlužování postavený růst životní úrovně jihu. Cestou pro Evropskou unii je dodržování pravidel zodpovědnosti, k nimž základ položila maastrichtská smlouva, a politické sjednocování. O schopnosti jej dosáhnout vlivem zásadní rozdílnosti kultury nejsem přesvědčen, uvedl bývalý šéf amerického Fedu, ekonom Alan Greenspan.

„Na konci úspěšného přežití eurozóny a její společné měny není nic jiného, než politická unie, která přemostí rozdíly mezi marnotratným jihem a prudentním severem v zájmu záchrany eura,“ míní Greenspan s tím, že není přesvědčen o úspěchu této cesty. Krize v Evropě podle Greenspana není o dluhu, ale o kultuře se zátěží na straně jihu. „Má-li euro zůstat společnou měnou napříč společenstvím, členové musejí přijmout zodpovědnost vsazenou smlouvou z Maastrichtu. Jenže kulturu snadno změnit nelze,“ uvedl bývalý strážce americké měny.

Při pohledu na rizikové spready v Evropě, které Greenspan dle svých slov sleduje každodenně, je jejich řazení zcela identické řazení zemí podle úrovně nákladů na práci, s jejich vyšší úrovní také vyšších cen, a to na méně konkurenceschopném jihu. „Od přijetí eura k prvnímu lednu roku 1999 až do současnosti roku 2011 nepřetržitě probíhá čistý transfer zboží a služeb ze severu na jih, čímž sever de facto subvencuje spotřebu jihu Evropy. A takto subvencovaná na dluh dosahovaná rostoucí spotřeba jihu stojí za ‚doháněním‘ úrovně severu, chceme-li Německa,“ uvádí Greenspan. Historickou kulturou severu jsou úspory a dlouhodobé investice. Historickou kulturou jihu pak negativní úspory a spotřeba na dluh nejméně od roku 2003, říká Greenspan. „Budoucnost eura tedy tkví v otázce, zda jih je schopen nějakou cestou přijmout tuto prudentnost severu a euroevropa jako celek navléci oblek zodpovědnosti,“ míní Greenspan s tím, že pokud ne, záchranné akce nemají strategický smysl.

Pokud toho Evropa schopna je, pak se dle Greenspana nepohne kupředu bez zásadní restrukturalizace jižního dluhu. Do té doby budou finanční trhy i ekonomika USA (s vědomím jejích vlastních zásadních problémů) trpět. Přestože americký finanční systém nemá významnou expozici na Evropu, podle Greenspana platí, že prostě není odolný vůči nestabilitě jeho protějšku v Evropě. „Globální finanční trh je integrovaný systém, a je denně zaplavován změtí prohlášení ke krizi v Evropě. Je jednoduše nerealistické si myslet, že máme na Evropě nezávislý finanční systém. Bude jím přesně do té doby, než to z libovolného důvodu platit přestane,“ obává se Greenspan.

(Zdroj: Financial Times, CNBC, Bloomberg)


Váš názor
  • Potlesk za nezaujatý pohled
    08.10.2011 21:18

    Německý pracující má svá eura za svou účast na výrobě zboží uloženy v německé bance, která koupí řecké dluhopisy. Řecká vláda je rozdělí po jižansku svým "pracujícím", kteří si tak mohou koupit německé zboží. Německá výroba roste, řecká spotřeba roste, všichni jsou spokojeni. Jenom se asi tak po 10 letech začnou risk manažeři bank ošívat nad dalším a dalším nákupem řeckých dluhopisů a rádi by se jich nějak zbavily, zvlášť když i ty nízké úroky jsou financovány dalšími půjčkami .......a kamínek laviny se uvolnil. Vítejte v realitě.
    velkyprcek
Aktuální komentáře
22.09.2020
22:04Wall Street zakončila po čtyřech dnech v plusu, Amazon +6 %  
18:04Amerika plná příležitostí! Nakupujte u Patrie do konce roku bez poplatku
17:21Zájem o riziko se opatrně vrací, dolar však posiluje dál  
17:16Levná ropa = brzda elektromobilům?
16:32Prymula chce zkrátit otevírací dobu barů a volno ve školách 25.9.
16:10ETF na zlato po poklesu cen opět lákají investory
15:03Del Negro: Co může za stabilní inflaci?
13:29Natixis: Komu monetární politika bere a komu dává
13:00Hypoteční banka, a.s. - Pololetní zpráva 2020 a Oznámení o výplatě úrokových výnosů HZL HB
12:49Reuters: Deutsche Bank kvůli viru zavře pětinu poboček
11:47Avast: Už není za hubičku (nové doporučení a cílová cena Patrie)  
10:56Česká zbrojovka stanovila cenové rozpětí k IPO. Tady jsou podrobnosti
10:30Fond ČEZ koupil minoritní podíl ve švédské společnosti Eliq
10:09Šok odezněl a akcie se vydávají vzhůru. Euro i koruna však zůstávají pod tlakem  
9:06Rozbřesk: Koruna se bojí jestřába Prymuly a dalšího lockdownu
8:55Avast s novou cílovou cenou a doporučením, Česká zbrojovka odhalila podrobnosti IPO. Evropa míří do zeleného  
8:18WSJ: Čína chystá černou listinu technologických firem z USA
8:14Microsoft koupí herní společnost ZeniMax Media za 7,5 mld. dolarů
6:03CNBC: Drobní investoři se snaží porazit trh. Může to skončit špatně
21.09.2020
22:23Projev Babiše: Výzva k nosení roušek, vlažné přiznání pochybení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Cintas Corp (08/20 Q1, Bef-mkt)
General Mills Inc (08/20 Q1, Bef-mkt)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba