Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Další tištění peněz centrálními bankami skrývá hrozby, které dnes nedokážeme rozšifrovat, varuje zpráva BIS

Další tištění peněz centrálními bankami skrývá hrozby, které dnes nedokážeme rozšifrovat, varuje zpráva BIS

26.6.2012 12:39, aktualizováno: 26.6. 12:43
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Aktualizováno

Centrální banky v rozvinutých ekonomikách ve snaze pomoci hospodářskému oživení naráží na hranice svých možností, jelikož nezodpovědné vlády nejsou schopné dát do pořádku veřejné finance, píše se ve zprávě Banky pro mezinárodní platby (Bank for International Settlements, BIS). BIS, sídlící v Basileji, také upozorňuje, že další monetární stimulace by mohla mít nepředvídatelné důsledky.

„Centrální banky jsou tlačeny do prodlužování měnové stimulace, protože vlády váhají a odkládají restrukturalizaci,“ uvádí se ve výroční zprávě BIS. „Konvenční i nekonvenční nástroje měnové politiky přitom mají svá omezení.“

Zatímco před čtyřmi lety byla rychlá a rázná odpověď největších centrálních bank klíčová při zmírnění dopadu krachu Lehman Brothers, dnes jsou úrokové sazby na nejnižší možné úrovni a nákupy dluhopisů nafoukly rozvahy bank do nevídaných rozměrů. „Existují velmi jasné hranice, kam až centrální banky mohou zajít. Pro zdraví světové ekonomiky je kritické dostat se ze začarovaného kruhu a snížit tlak na centrální bankéře,“ uvedl v konferenčním hovoru Stephen Cecchetti, ekonomický poradce BIS.

Mimořádná opatření typu operace Twist, nákupů dluhopisů a poskytování levných úvěrů bankám podle BIS snížila motivaci politiků a dalších dlužníků ozdravit rozvahy. Vytvořila iluzi, že centrální banky mohou udělat mnohem víc pro podporu růstu a kompenzaci nerovnovah. 

 
Prezident Evropské centrální banky (ECB) Mario Draghi nedávno uvedl, že po snížení referenční úrokové sazby na historické minimum a zaplavení bankovního systému hotovostí (v rámci operace LTRO) banka téměř vyčerpala svůj arzenál. Nákup dalších dluhopisů problémových ekonomik eurozóny, na nějž tlačí řada vlád, by nemusel mít požadovaný efekt. Investoři se po řeckém odpisu, při němž ECB trvala na tom, že veškeré jí držené dluhopisy budou splaceny, bojí „subordinace“ v případě další restrukturalizace dluhu některé z postižených zemí. Nákup například portugalských obligací ze strany ECB by tak paradoxně mohl způsobit úprk soukromých věřitelů, kteří se budou strachovat, že případný odpis odnesou hlavně oni, stejně jako v řeckém případě.

ECB by mohla rozdělit další likviditu v rámci třetího kola LTRO, ale banky nyní nedostatkem prostředků k financování úvěrů netrpí zdaleka tak jako na začátku roku, což zpochybňuje potenciální podpůrný efekt tohoto opatření. Dalším možnou reakcí zůstává klasické snižování sazeb. ECB by mohla jít ze současného 1 % ve dvou krocích na 0,5 %, což by zároveň snížilo náklady úvěrů poskytnutých v rámci LTRO. To by pomohlo Německu a zbytku severního křídla eurozóny, ale potíže jihu se tím pravděpodobně nevyřeší. Hlavním problémem eurozóny je nyní odliv kapitálu z periferie do jádra, což zostřuje nerovnováhu a potřebu dvou odlišných měnových politik. V Německu si firmy i domácnosti navzdory neradostně vyhlížející situaci mohou půjčovat levně, banky v jižní Evropě naopak omezují poskytování úvěrů a navyšují sazby.

Na krizi v eurozóně má BIS velmi jasný názor. Řešením je podle ní pan-evropský bankovní systém. „Měnová unie s jedním věřitelem poslední instance pro banky musí sjednotit i bankovní systém,“ uvádí se v ročence BIS. „Banky v Evropě se musí stát evropskými bankami.“

Bilanční suma centrálních bank se vyšplhala na 18 bilionů USD, zhruba 30 % světového HDP, což je dvakrát tolik co před deseti lety. „S poklesem účinnosti a spolehlivosti mimořádného uvolňování měnové politiky pravděpodobně porostou rizika expanze rozvah centrálních bank,“ prohlásil výkonný ředitel BIS Jaime Caruana s tím, že „tato nebezpečí se mohou projevit způsobem, který dnes nedokážeme zcela jasně identifikovat.“

(Zdroje: Bloomberg, BIS)


Čtěte více:

Lze zvládnout globální reformu finančnictví?
5.6.2012 18:12
Dnes už máme více než dost důkazů, že finanční soustavy, ať v Asii 90....
Wyplosz: Je čas platit, stále je to levnější než rozpad eurozóny
22.6.2012 18:42
Od počátku krize v eurozóně bylo jasné, že se rozjíždí dominový efekt....
BIS: Rizikové chování velkých bank znovu ohrožuje ekonomiku. Vrátí se problém
25.6.2012 8:24
Rizikové chování velkých bank znovu ohrožuje globální ekonomiku. Banky...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst oficiálních amerických sazeb a poslední vystoupení guvernérky Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data