Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je rok 2012, ne 2002

Je rok 2012, ne 2002

28.6.2012 18:14
Autor: Redakce, Patria Online

Po roce 2000 světová ekonomika těžila z několika pozitivních nabídkových šoků. Asijské ekonomiky se otevíraly mezinárodnímu obchodu, probíhaly technologické změny, v mnoha zemích pokračovala liberalizace. Globální kapacita tak rostla, což mělo pozitivní dopad na očekávané tempo růstu v budoucnu.

Fed se v takové situaci obával deflačních tlaků a uvolnil svou politiku. S ním tak učinily další země, které mají kurz své měny provázaný s dolarem. Následovala ho dokonce i ECB a Bank of Japan, protože nechtěly nechat svou měnu k dolaru příliš posílit. Krátce řečeno, Fed jako monetární supervelmoc v té době snížil globální reálnou sazbu, což hrálo důležitou roli při globálním boomu na trhu nemovitostí. Banka pro mezinárodní vypořádání (BIS) na to dlouho upozorňovala a tvrdila, že mylné obavy Fedu z deflace vytvářejí nadbytečnou likviditu.

Dnes je ale situace odlišná. Na globální ekonomiku dolehl negativní poptávkový šok v Evropě, USA i Asii. Výhled je pochmurný a přirozená úroková sazba leží pravděpodobně velmi nízko, či dokonce v záporu. Fed spolu s ECB drží sazby nad touto úrovní, což znamená, že monetární politika je v podstatě příliš utažená. Patrné je to z následujícího grafu, který ukazuje vývoj výdajů v zemích OECD a jejich dlouhodobý trend:

2012

 

 BIS se ale podle všeho řídí stejným manuálem jako po roce 2000. Podle ní je politika příliš uvolněná. Může tomu tak ale být, když peněžní nabídka v eurozóně a v USA klesá? BIS je obětí omylu, na který upozorňoval již Milton Friedman. Nízké sazby totiž naznačují příliš akomodační politiku jen v případě, že se nacházejí pod přirozenou úrovní sazeb. Bylo tomu tak po roce 2000, ale jak naznačuje graf, nyní tomu tak není.

Na věc se můžeme podívat i následovně: Skutečně si BIS myslí, že výnosy vládních dluhopisů v USA klesly z 5,25 % před krizí na současných 1,50 % kvůli politice Fedu? Daleko pravděpodobnější je, že tento propad výnosů byl vyvolán útlumem globální ekonomiky. Kdyby Fed a ECB zvedli očekávaný nominální růst, výnosy by zase vzrostly.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m