Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Cílení nominálního HDP získává další zastánce, tlak na Fed roste

Cílení nominálního HDP získává další zastánce, tlak na Fed roste

05.09.2012 18:19
Autor: Redakce, Patria.cz

Michael Woodford je možná největším současným odborníkem na monetární ekonomii. Na sympóziu v Jackson Hole podpořil myšlenku cílení nominálního HDP. Učinil tak v rámci širší kritiky politiky Fedu uplatňované během posledních čtyř let. Woodford tvrdí mimo jiné následující:

Zaprvé, kvantitativní uvolňování nebylo příliš efektivní, protože růst monetární báze, ke kterému v jeho rámci došlo, není vnímán jako permanentní. Kdyby tak vnímán byl, zvýšila by se i očekávání týkající se budoucích příjmů, na což by domácnosti a firmy reagovaly zvýšením nominálních výdajů. K obnovení růstu výrazněji nepřispívá ani to, že Fed popisuje plánovaný vývoj sazeb. Pokud Fed sdělí, že sazby budou nízko déle, znamená to, že zvyšuje stimulaci, nebo se jen domnívá, že ekonomika bude slabší? Ve druhém případě by Fed pouze zachovával současný stav slabého růstu.

Zadruhé, většinu poklesu výnosů dlouhodobých aktiv můžeme vysvětlit slabou ekonomikou, a ne nákupem aktiv prováděným Fedem. V ekonomice sice probíhají určité strukturální posuny (stárnutí, změna v míře úspor v Asii, nižší očekávaný růst produktivity, apod.), které také mohou část poklesu výnosů vysvětlit. To, že během krize u desetiletých vládních dluhopisů výnosy klesly z 5,1 % na 1,6 % ale ukazuje, že jde o cyklický příběh. Dochází prostě k tomu, že očekávaný slabý růst tlačí výnosy dolů. Paradoxem je, že Fed by tato očekávání mohl změnit. Protože tak nečiní, je za nízké sazby skutečně odpovědný, ale jinak, než se většina domnívá.

Woodford vnímá cílení nominálního HDP, které by produkt vrátilo na předkrizový trend, jako nejlepší politiku, kterou může Fed nyní sledovat. FOMC se v takovém případě zavázal, že bude držet sazby u nuly tak dlouho, dokud nedojde k uzavření zmíněné mezery v produktu. Až se tak stane, sazby budou zvýšeny tak, aby bylo dosaženo udržitelného růstu nominálního HDP. V podstatě to znamená, že Woodford vyčítá Fedu to, že jeho politika je od roku 2008 příliš utažená. Zvyšuje tak tlak na to, aby se jeho přístup změnil.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %
11:05Evropské akcie stoupají. Dnešní data mohou ovlivnit očekávání před Fedem  
9:07Rozbřesk: Evropský automotive pod tlakem asijské konkurence a emisních cílů, sázky na 50bodové snížení sazeb Fedu dále vzrostly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba