Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Cílení nominálního HDP získává další zastánce, tlak na Fed roste

Cílení nominálního HDP získává další zastánce, tlak na Fed roste

5.9.2012 18:19
Autor: Redakce, Patria.cz

Michael Woodford je možná největším současným odborníkem na monetární ekonomii. Na sympóziu v Jackson Hole podpořil myšlenku cílení nominálního HDP. Učinil tak v rámci širší kritiky politiky Fedu uplatňované během posledních čtyř let. Woodford tvrdí mimo jiné následující:

Zaprvé, kvantitativní uvolňování nebylo příliš efektivní, protože růst monetární báze, ke kterému v jeho rámci došlo, není vnímán jako permanentní. Kdyby tak vnímán byl, zvýšila by se i očekávání týkající se budoucích příjmů, na což by domácnosti a firmy reagovaly zvýšením nominálních výdajů. K obnovení růstu výrazněji nepřispívá ani to, že Fed popisuje plánovaný vývoj sazeb. Pokud Fed sdělí, že sazby budou nízko déle, znamená to, že zvyšuje stimulaci, nebo se jen domnívá, že ekonomika bude slabší? Ve druhém případě by Fed pouze zachovával současný stav slabého růstu.

Zadruhé, většinu poklesu výnosů dlouhodobých aktiv můžeme vysvětlit slabou ekonomikou, a ne nákupem aktiv prováděným Fedem. V ekonomice sice probíhají určité strukturální posuny (stárnutí, změna v míře úspor v Asii, nižší očekávaný růst produktivity, apod.), které také mohou část poklesu výnosů vysvětlit. To, že během krize u desetiletých vládních dluhopisů výnosy klesly z 5,1 % na 1,6 % ale ukazuje, že jde o cyklický příběh. Dochází prostě k tomu, že očekávaný slabý růst tlačí výnosy dolů. Paradoxem je, že Fed by tato očekávání mohl změnit. Protože tak nečiní, je za nízké sazby skutečně odpovědný, ale jinak, než se většina domnívá.

Woodford vnímá cílení nominálního HDP, které by produkt vrátilo na předkrizový trend, jako nejlepší politiku, kterou může Fed nyní sledovat. FOMC se v takovém případě zavázal, že bude držet sazby u nuly tak dlouho, dokud nedojde k uzavření zmíněné mezery v produktu. Až se tak stane, sazby budou zvýšeny tak, aby bylo dosaženo udržitelného růstu nominálního HDP. V podstatě to znamená, že Woodford vyčítá Fedu to, že jeho politika je od roku 2008 příliš utažená. Zvyšuje tak tlak na to, aby se jeho přístup změnil.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data