Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Cílení nominálního HDP získává další zastánce, tlak na Fed roste

Cílení nominálního HDP získává další zastánce, tlak na Fed roste

05.09.2012 18:19
Autor: Redakce, Patria.cz

Michael Woodford je možná největším současným odborníkem na monetární ekonomii. Na sympóziu v Jackson Hole podpořil myšlenku cílení nominálního HDP. Učinil tak v rámci širší kritiky politiky Fedu uplatňované během posledních čtyř let. Woodford tvrdí mimo jiné následující:

Zaprvé, kvantitativní uvolňování nebylo příliš efektivní, protože růst monetární báze, ke kterému v jeho rámci došlo, není vnímán jako permanentní. Kdyby tak vnímán byl, zvýšila by se i očekávání týkající se budoucích příjmů, na což by domácnosti a firmy reagovaly zvýšením nominálních výdajů. K obnovení růstu výrazněji nepřispívá ani to, že Fed popisuje plánovaný vývoj sazeb. Pokud Fed sdělí, že sazby budou nízko déle, znamená to, že zvyšuje stimulaci, nebo se jen domnívá, že ekonomika bude slabší? Ve druhém případě by Fed pouze zachovával současný stav slabého růstu.

Zadruhé, většinu poklesu výnosů dlouhodobých aktiv můžeme vysvětlit slabou ekonomikou, a ne nákupem aktiv prováděným Fedem. V ekonomice sice probíhají určité strukturální posuny (stárnutí, změna v míře úspor v Asii, nižší očekávaný růst produktivity, apod.), které také mohou část poklesu výnosů vysvětlit. To, že během krize u desetiletých vládních dluhopisů výnosy klesly z 5,1 % na 1,6 % ale ukazuje, že jde o cyklický příběh. Dochází prostě k tomu, že očekávaný slabý růst tlačí výnosy dolů. Paradoxem je, že Fed by tato očekávání mohl změnit. Protože tak nečiní, je za nízké sazby skutečně odpovědný, ale jinak, než se většina domnívá.

Woodford vnímá cílení nominálního HDP, které by produkt vrátilo na předkrizový trend, jako nejlepší politiku, kterou může Fed nyní sledovat. FOMC se v takovém případě zavázal, že bude držet sazby u nuly tak dlouho, dokud nedojde k uzavření zmíněné mezery v produktu. Až se tak stane, sazby budou zvýšeny tak, aby bylo dosaženo udržitelného růstu nominálního HDP. V podstatě to znamená, že Woodford vyčítá Fedu to, že jeho politika je od roku 2008 příliš utažená. Zvyšuje tak tlak na to, aby se jeho přístup změnil.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů