Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
A nyní komoditní ráj …

A nyní komoditní ráj …

17.05.2014 12:00

Podle MMF není výhled komoditních trhů v následujících dvou letech nijak povzbudivý. Tedy z pohledu investorů, o spotřebitelích platí spíše opak (více v Čínodity 2014/2015). Projektování cen komodit je přitom na samém vrcholu pokusů o věštění z křišťálové koule a vyžaduje určitou dávku odvahy (či hroší kůže). Pokud je ale MMF odvážný, Světová banka ho hravě strčí do kapsy. Ta totiž před několika týdny přišla se skutečně dlouhodobými projekcemi cen komodit – vypracovala je až do roku 2025.

Na rozcvičení se podívejme na to, odkud se na onu cestu do budoucnosti vydáváme. Z energií se po prasknutí bubliny let 2007/08 cenově vzpamatovala jen ropa. To aby se po roce 2011 její cena relativně stabilizovala na úrovních, které jsou v podstatě kompromisem mezi vyššími náklady těžby a úrovní cen už znatelněji poškozující světovou ekonomiku. „Šokový“ je příběh cen zemního plynu (třetí graf) a to proto, že zatímco v USA vyvolává břidlicová revoluce pozitivní šok nabídkový, ceny v Evropě a zejména v Japonsku aspirují spíše na vyvolání opačného efektu. Uvidíme, jak ony nůžky patrné ve třetím grafu dlouhodobě ovlivní současné ruské úlety.

Druhý graf ukazuje ceny vzácných kovů. Vzácnost se u nich projevuje hlavně tím, že minimálně do roku 2012 jen vzácně vykazují racionální chování. Namísto toho byla tato skupina tažena pseudomonetárními teoriemi a podle toho to také dopadlo (věnuji se tomu zde častěji, takže si nyní dovolím nerozvádět – princip byl popsán i v oněch čínoditách). Poslední graf je o průmyslových kovech, tedy čínoditách nejtypičtějších. Tolik uznávaný Dr. Copper v posledních letech jasně ukazuje, že pokud něco predikuje, tak se to týká Číny a ne globální ekonomiky, či dokonce USA.

trh1

A nyní se už podívejme na to, jak vidí vývoj na komoditních trzích SB. Následující tabulka shrnuje její projekce v US dolarech. Asi nejzajímavější je to, že cena ropy by měla postupně klesat. Základem fundamentálních předpokladů je u ropy 1,5 % roční růst poptávky, přicházející výhradně mimo země OECD. Nabídka ale bude držet tempo a to díky těžbě mimo země OPEC. Ještě větší pokles se týká ceny zemního plynu v Evropě a LNG v Japonsku. Američané by naopak za plyn měli platit stále více – ony cenové nůžky by se tedy měly uzavírat.

Hliník by měl v Humpolci i jinde postupně zdražovat, „nabízená“ 16 % celková návratnost do roku 2025 ale asi nebude velkým lákadlem. Stále je to ale lepší než u mědi, jejíž cena by měla klesat. A jsme opět u komodit mezi investory navýsost populárních. Světová banka se evidentně neřadí k těm, kteří vždy a všude varují před inflací a doporučují proto nákup všeho, co se třpytí. Zlato se podle ní bude v roce 2025 obchodovat jen za 1.100 USD a růstu si neužije ani stříbro a platina. Podle SB zde navíc převažují „downside“ rizika, tedy rizika většího poklesu ceny. Vedle očekávaného zklidnění globální ekonomiky (a evidentního nesouhlasu s hypersuperinflačními fóbiemi) SB zmiňuje pokračující restrikce na dovoz zlata do Indie (odrážející boj s jejím deficitem běžného účtu). K tomu se přidává zajímavý efekt vyvolaný snahou čínské vlády o regulaci jejího stínového bankovního systému, kde se zlato prý užívá jako kolaterál.

trh2

Z hlediska spotřebitele a určité dávky skromnosti tak můžeme říci, že SB vykreslila komoditní ráj. Tedy žádné komoditní bubliny, prudce rostoucí ceny, nedostatek, boj o energie, apod. Čtenář – investor pak možná může být zklamán tím, že se tu opakovaně věnuji komoditám „pouze“ proto, abych ukazoval jejich nevalný výhled. I neinvestování je ale investičním rozhodnutím. A musím poznamenat ještě jednu věc. Objevují se situace, kdy (příliš) silný konsenzus ukazuje na to, že je to konsenzus mylný. Jako příklad mě nyní napadá to, v jaké „konsenzuální“ nemilosti bylo před několika málo lety euro a ono i přesto ne a ne silně oslabit, spíše naopak (o rozpadu nemluvě). U komodit se zdá, že konsenzus je nyní téměř negativním monolitem (o tom, že MMF, či SB nebudou asi razantními kontrariány nemusíme dlouze přemýšlet). Klíč je tedy možná v tom rozlišit, co je pouhý cyklus, co je supercyklus a co je móda spojená s příliš zjednodušeným monetárně/armagedonským viděním světa.

 


Čtěte více:

Ekonomická cestovní mapa pro Indii
16.05.2014 11:56
Nastupující indický premiér Nárendra Modi slíbil, že postaví na nohy l...
Prodejní válka Applu a Samsungu v číslech
16.05.2014 15:30
S každým novým modelem smartphonu, který je americkým či korejským výr...
Bezúdržbové portfolio, část druhá
16.05.2014 14:45
V první polovině týdne jsme na tomto místě publikovali text na téma tz...

Váš názor
  • Komodity
    19.05.2014 9:51

    S některými projekcemi by šlo souhlasit - třeba s tím, že nůžky mezi cenou NG v USA, Evropě a Japonsku se budou pomalu uzavírat. Nebo že ceny drahých kovů budou dlouhodobě spíš klesat, popřípadě budou po delší dobu na mrtvém bodě. Když se na to ale podívám jako na celek, tak mi to přijde totálně absurdní. Ceny komodit jsou mnohem mnohem volatilnější a podobné téměř lineární pohyby, které SB predikuje, jsou nepravděpodobné. Že do roku 2025 na komoditních trzích nenastane žádná bublina a následný krach je asi tak stejně nepravděpodobné, jako že tady do roku 2025 přistanou mimozemšťani a pokusí se s námi navázat otevřený kontakt.
    Nyk Lísn
Aktuální komentáře
17.07.2025
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)