Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman o tom, proč je vlastně Německo exportní velmocí a kdy by měl Fed začít zvyšovat sazby

Krugman o tom, proč je vlastně Německo exportní velmocí a kdy by měl Fed začít zvyšovat sazby

20.06.2014 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Patřím mezi ty, kteří se domnívají, že Fed by měl začít utahovat až ve chvíli, kdy mzdy porostou minimálně takovým tempem jako před krizí. Proti takovému názoru stojí tvrzení, že mzdy představují zpožděný indikátor a pokud bude Fed čekat na jejich vývoj, bude reagovat s velkým zpožděním. Podle mého mínění je ale mnohem větší hrozbou propad do japonské pasti nízké či negativní inflace než návrat stagflace ve stylu 70. let. Příliš rychlé utažení tedy představuje větší riziko.

Hlavně si však musíme uvědomit, že v tuto chvíli žádné mzdové tlaky neexistují. Nesmíme si totiž pro naše argumenty vybírat pokaždé to měřítko, které zrovna roste. Jared Bernstein vystihuje celkový trend pohybu mezd tím, že používá index složený z více datových řad. A tento trend vypadá následovně:

obr1_ 

Neexistuje tedy ani náznak mzdových tlaků a tudíž ani náznak toho, že se uzavírá mezera mezi skutečným produktem a potenciálem. Žádám proto Fed, aby se ohledně zvyšování sazeb držel zpátky.

Z některých komentářů usuzuji, že hodně lidí si není vědomo toho, jak je to s německým exportním zázrakem. Klíčovým bodem je zde to, že německá práce je velmi drahá, a platí to i ve srovnání se Spojenými státy. Dokazuje to následující porovnání hodinových nákladů práce ve výrobním sektoru v amerických dolarech z roku 2012. Na vrcholu žebříčku se nachází Norsko s 63,36 dolary, Německo figuruje na sedmém místě s 45,79 dolary. Daleko za ním jsou země jako Spojené státy, Kanada, Japonsko či Velká Británie s Itálií.

obr2_

Německá práce je drahá už celá desetiletí. I tak je ale Německo velmi úspěšným exportérem. Není tomu tak kvůli levné práci a není tomu tak kvůli tomu, že by se snažilo vyrábět poslední módní technologické výstřelky. Tato země si totiž soustavně udržuje svou pověst výrobce vysoce kvalitního zboží. Pokud se Německo zdá s ohledem na své náklady vysoce konkurenceschopné, se Spojenými státy je to opačně. Produktivita se zde nachází vysoko, ale exporty se zdají slabé. Kdysi jsem se domníval, že je to naší kulturní izolovaností. Tedy naší neschopností vcítit se do toho, co jiné země potřebují. Je to ale stále relevantní pohled?

Výnosy španělských vládních dluhopisů jsou nyní na podobné úrovni jako výnosy těch amerických. To přináší dvě zprávy. První z nich je dobrá a říká, že investoři se už nebojí, že v dohledné době dojde k rozpadu eurozóny. Špatná zpráva ovšem je, že zároveň nečekají, že v dohledné době dojde k rychlejšímu oživení její ekonomiky. Najdou se lidé, kteří tvrdí, že eurozóna se vrátila k růstu a krize tudíž skončila. Podle mého názoru bychom ale neměli zapomínat na to, že japonská dlouhodobá stagnace se většinou skládala z period pozitivního růstu. Ve skutečnosti dokonce japonská ekonomika rostla většinou rychleji než nyní Evropa. Jestliže se mě tedy lidé ptají, zda je možné, že Evropa spadne do ztracené dekády, jako se to stalo Japonsku, říkám jim následující: Skutečnou otázkou je, zda se jí podaří se ztracené dekádě vyhnout. V současné situaci je těžké představit si silnější oživení a ne stagnaci.

Zdroj: Blog Paula Krugmana


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022
11:14Světová banka kvůli zpomalení růstu v Číně zhoršila výhled růstu východní Asie
11:07Po negativní sérii si trhy vybírají oddechový čas, akcie a dluhopisy opatrně rostou  
11:02NET4GAS, s.r.o.: Sdělení skupiny NET4GAS a jejích společníků k současné situaci na trhu
11:00Evropské trhy se nadechují nad vodou, ale sentiment zůstává nejistý  
9:05Rozbřesk: Fiskální experimenty nové britské vlády se nelíbí libře, koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:51Vláda schválila návrh rozpočtu se schodkem 295 miliard korun. Navýšil se o výdaje na zastropování cen energií
8:50Nový návrh rozpočtu, sázky na libru pod paritou s dolarem a po včerejším výprodeji nádech  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů