Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman o tom, proč je vlastně Německo exportní velmocí a kdy by měl Fed začít zvyšovat sazby

Krugman o tom, proč je vlastně Německo exportní velmocí a kdy by měl Fed začít zvyšovat sazby

20.6.2014 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Patřím mezi ty, kteří se domnívají, že Fed by měl začít utahovat až ve chvíli, kdy mzdy porostou minimálně takovým tempem jako před krizí. Proti takovému názoru stojí tvrzení, že mzdy představují zpožděný indikátor a pokud bude Fed čekat na jejich vývoj, bude reagovat s velkým zpožděním. Podle mého mínění je ale mnohem větší hrozbou propad do japonské pasti nízké či negativní inflace než návrat stagflace ve stylu 70. let. Příliš rychlé utažení tedy představuje větší riziko.

Hlavně si však musíme uvědomit, že v tuto chvíli žádné mzdové tlaky neexistují. Nesmíme si totiž pro naše argumenty vybírat pokaždé to měřítko, které zrovna roste. Jared Bernstein vystihuje celkový trend pohybu mezd tím, že používá index složený z více datových řad. A tento trend vypadá následovně:

obr1_ 

Neexistuje tedy ani náznak mzdových tlaků a tudíž ani náznak toho, že se uzavírá mezera mezi skutečným produktem a potenciálem. Žádám proto Fed, aby se ohledně zvyšování sazeb držel zpátky.

Z některých komentářů usuzuji, že hodně lidí si není vědomo toho, jak je to s německým exportním zázrakem. Klíčovým bodem je zde to, že německá práce je velmi drahá, a platí to i ve srovnání se Spojenými státy. Dokazuje to následující porovnání hodinových nákladů práce ve výrobním sektoru v amerických dolarech z roku 2012. Na vrcholu žebříčku se nachází Norsko s 63,36 dolary, Německo figuruje na sedmém místě s 45,79 dolary. Daleko za ním jsou země jako Spojené státy, Kanada, Japonsko či Velká Británie s Itálií.

obr2_

Německá práce je drahá už celá desetiletí. I tak je ale Německo velmi úspěšným exportérem. Není tomu tak kvůli levné práci a není tomu tak kvůli tomu, že by se snažilo vyrábět poslední módní technologické výstřelky. Tato země si totiž soustavně udržuje svou pověst výrobce vysoce kvalitního zboží. Pokud se Německo zdá s ohledem na své náklady vysoce konkurenceschopné, se Spojenými státy je to opačně. Produktivita se zde nachází vysoko, ale exporty se zdají slabé. Kdysi jsem se domníval, že je to naší kulturní izolovaností. Tedy naší neschopností vcítit se do toho, co jiné země potřebují. Je to ale stále relevantní pohled?

Výnosy španělských vládních dluhopisů jsou nyní na podobné úrovni jako výnosy těch amerických. To přináší dvě zprávy. První z nich je dobrá a říká, že investoři se už nebojí, že v dohledné době dojde k rozpadu eurozóny. Špatná zpráva ovšem je, že zároveň nečekají, že v dohledné době dojde k rychlejšímu oživení její ekonomiky. Najdou se lidé, kteří tvrdí, že eurozóna se vrátila k růstu a krize tudíž skončila. Podle mého názoru bychom ale neměli zapomínat na to, že japonská dlouhodobá stagnace se většinou skládala z period pozitivního růstu. Ve skutečnosti dokonce japonská ekonomika rostla většinou rychleji než nyní Evropa. Jestliže se mě tedy lidé ptají, zda je možné, že Evropa spadne do ztracené dekády, jako se to stalo Japonsku, říkám jim následující: Skutečnou otázkou je, zda se jí podaří se ztracené dekádě vyhnout. V současné situaci je těžké představit si silnější oživení a ne stagnaci.

Zdroj: Blog Paula Krugmana


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.6.2018
6:33Je čínský model hrozbou tržním ekonomikám?
21.6.2018
22:01Wall Street opět v červených číslech
18:39Ještě lepší než Amazon  
17:43Pražská burza v červeném, ale Kofola po středečním propadu šplhá vzhůru! V Evropě trpěly banky a automobilky
17:29Koruna dokázala najít oporu, libře pomohla BoE, dolar ztrácí  
16:11Spor USA-Čína: Daimler je první, kdo bije na poplach. Přibudou jiní?
15:10Koruna rozdivočela před ČNB. Nejslabší od října  
14:47Páteční valnou hromadu ČEZ budou provázet spory, soudí analytici
14:45Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur
14:33Finanční ředitel společnosti Kofola Buryš dokoupil zlevněné akcie
13:44Britské sazby beze změny, ale po vyrovnanějším hlasování. Libra stoupá
12:56ČEZ před valnou hromadou: Transformace nebo rozdělení (prognóza analytika Patrie)  
11:27Dvojí vstup Xiaomi na burzu: Jak nakrmit vlka a kozu si nechat
10:56Koruna atakuje 26,00 - ranní pád naznačuje ústup spekulantů z české měny  
10:37Pražská burza u zelené nuly, Kofola se vrací na původní hodnoty. V Evropě se trápí automobilky
9:43Kofola kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná
9:12Rozbřesk: Konec řecké ságy - blíží se odpuštění dluhu
8:59Čínské investice v USA letos klesly o 92 %. Peking začal prodávat i americký dluh
8:56Evropa by mohla následovat Ameriku do zeleného, Německo nerozhodné  
8:25MMF schválil úvěr 50 miliard USD pro Argentinu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu