Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investiční témata a akcie pro rok 2015

Investiční témata a akcie pro rok 2015

24.11.2014 8:12
Autor: Redakce, Patria Online

Volatilita by na německém akciovém trhu měla zůstat relativně vysoko i v příštím roce. Na významu by tedy měl získávat výběr jednotlivých akcií. Klíčovým faktorem by pak měla být změna americké monetární politiky. K tomu se přidá očekávané oslabení eura (zejména vůči dolaru) a pokračující proces restrukturalizace. Investoři by také měli vzít do úvahy ziskové momentum a valuace, které jsou v případě indexů DAX a MDAX už vysoko.

Co se týče politiky Fedu, v příštím roce se očekává zvyšování sazeb. Tento krok přispěje ke zvýšení volatility i na německém trhu. Negativní dopad by měl být patrný zejména u vysoce zadlužených společností. Příkladem je ThyssenKrupp, kde čistý dluh převyšuje provozní zisk před odpisy pětinásobně. Ve finančním sektoru bude zvýšení sazeb doléhat zejména na realitní sektor, banky a pojišťovny si naopak v prostředí rostoucích sazeb obvykle vedou dobře. Posun v politice Fedu se nepřímo projeví i u těch německých společností, které generují významnou část svých tržeb na rozvíjejících se trzích. Měny těchto zemí se totiž pravděpodobně opět dostanou pod zvýšený tlak.

Jak bylo zmíněno, dalším klíčovým faktorem je očekávané oslabení eura. Zisky německých firem obvykle reagují negativně v případě, že euro posiluje. Opačný vývoj by jim tak měl prospívat. V poslední době se už na kurzu eura projevily diskuse o dalším monetárním uvolnění v eurozóně. K tomu se přidává očekávané zvýšení sazeb v USA a euro tak v posledních týdnech oslabilo k dolaru o 9 %. Tento trend by měl i nadále pokračovat a německé společnosti, jejichž zisky jsou na posilování dolaru nejcitlivější, by z něj měly těžit nejvíce. Příkladem jsou K+S a BMW.

Třetím klíčovým faktorem je restrukturalizace. Do té německé firmy tlačí slabý růst tržeb spojený se snahou o udržení ziskových marží či dokonce o jejich zvýšení. Restrukturalizace se týká zejména firem s vysokými fixními náklady, jejichž ziskovost je velmi citlivá na pohyb tržeb. Například Hochtief by snížením fixních nákladů o 1 % zvýšil provozní zisky asi o 7 %.

V říjnu prošel německý akciový trh fází konsolidace, valuace některých akcií se ale stále nacházejí dost vysoko. Investoři by se tedy měli i nadále zaměřit zejména na společnosti, které mají silné ziskové momentum a jejichž valuace založená na poměru ceny akcie k její účetní hodnotě je nižší než dlouhodobý průměr tohoto poměru. Je tomu tak například u HeidelbergCement a K+S.

Zdroj: Commerzbank


Čtěte více:

Postihne nakonec Japonsko krize důvěry?
21.11.2014 11:00
Japonská ekonomika není opět schopna dosáhnout takového růstu, který b...
Blackstone koupí reality v Japonsku za téměř 36 mld. CZK
21.11.2014 10:30
Investiční společnost Blackstone koupí rezidenční realitní majetek v ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)