Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Tři důvody, proč dolar zůstane silný

Pimco: Tři důvody, proč dolar zůstane silný

06.05.2015 15:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Dolar byl po celé desetiletí slabý, před časem ale jeho kurz otočil. K jeho prudkému posílení došlo zejména v prvních třech měsících letošního roku. Někteří analytici tak začali hovořit o tom, že tato dolarová rally se blíží ke svému konci. My takový názor ale nesdílíme. Je sice pravděpodobné, že přes měnové trhy budou přecházet vlny vyšší volatility, celkově by ale dolar měl zůstat silný. Hovoří pro to tři hlavní důvody.

Prvním z nich je rozdílné tempo růstu v jednotlivých částech globální ekonomiky a různé monetární trendy. Poslední ekonomická data vyvolala určité obavy ze slábnutí oživení, ke kterému docházelo v americké ekonomice. My se ale i přesto domníváme, že americká ekonomika bude v čele vyspělých zemí, naopak eurozóna a Japonsko budou stále daleko od udržitelného růstu.

Fed dal také jasně najevo, že v letošním roce hodlá začít utahovat svou politiku. První zvýšení sazeb by mohlo přijít už v červnu, i když horší data z trhu práce a jiných částí ekonomiky nyní znamenají, že pravděpodobnější je zvyšování sazeb v září. Ostatní centrální banky sledují úplně jinou strategii. Od prosince přikročilo 27 centrálních bank ze všech koutů světa k uvolnění monetárních podmínek a snížily sazby k nule, či dokonce pod ni. Centrální banky navíc často používají enormní objemy nákupů aktiv.

Druhým faktorem podporujícím teorii silného dolaru je prostá historická zkušenost. Jak ukazuje graf, dolarová rally začala na dlouhodobých minimech. Její síla je sice obdivuhodná, ale s ohledem na počáteční bod může mít před sebou ještě stále velký prostor. Historie také ukazuje, že když dolar začne posilovat, obvykle se jedná o několikaletý trend. Předchozí cykly posilování trvaly řadu let, i když nebyly hladké. Mezi lety 1980–1985 posílil dolar o více než 60 %, mezi lety 1995–2002 o více než 40 %.

pimco dolar
Poslední důvod souvisí s tím, jakou má dolar pozici ve světové ekonomice. Centrální banky patří mezi nejvýznamnější hráče na měnových trzích a současná monetární politika Fedu a jiných centrálních bank, která byla zmíněna výše, má dopad i na to, jaké měny centrální banky na trzích nakupují. Nyní tak preferují dolar před eurem i japonským jenem. MMF na konci minulého roku uváděl, že 62,9 % rezerv centrálních bank je drženo v dolarech, což je nejvyšší poměr od roku 2009. Pouze 22,2 % rezerv bylo drženo v eurech, a to je zase nejnižší poměr za posledních deset let. Samozřejmě, že k těmto změnám přispěl i samotný pohyb kurzu. Ale centrální banky na změnu vah jednotlivých měn v rezervách nijak aktivně nereagují. My očekáváme, že tomu tak bude i nadále a centrální banky nechají podíl eur klesat a podíl dolaru růst.

Co výše uvedené znamená pro investory? Dolar bude pravděpodobně dále posilovat. Tempo a míra posílení budou záviset na prvním kroku Fedu směrem k utaženější politice. Současný ekonomický fundament, rozdílná monetární politika, historické zkušenosti a pozice dolaru v globální ekonomice nás ale každopádně vedou k tomu, že stále preferujeme dolar před eurem a jenem. A všichni investoři, kteří nakupují akcie a dluhopisy na globálních trzích, by měli očekávané pohyby na měnových trzích pečlivě zvažovat.

Zdroj: Pimco




Čtěte více:

Kvůli Zemanovi se jmenování nových profesorů ve čtvrtek neuskuteční
06.05.2015 13:54
Jmenování nových profesorů se ve čtvrtek neuskuteční. O odložení slavn...
SolarCity v 1Q15 - předčil vlastní výhled na nově instalovaný výkon; náklady rychle rostou
06.05.2015 14:56
Včera po uzavření trhu oznámila společnost SolarCity své výsledky. Pří...
Americké firmy nabírají méně zaměstnanců, data ADP se zhoršují
06.05.2015 14:26
Zaměstnanost v americkém soukromém sektoru se zvyšuje pomaleji, než se...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.02.2023
17:36USA chystají clo 200 procent na ruský hliník, píše Bloomberg
17:21Akcie i korporátní dluhopisy tančí jinak, než Fed píská
17:15Trhy dále ochlazují svou euforii, objevují se nová geopolitická rizika  
16:03The Guardian: Křetínský doufá ve velký zisk díky dotacím pro britské elektrárny
15:52Prodávejte, jakmile S&P 500 překročí 4 200 bodů, varuje stratég Bank of America. Očekává 'oddalovanou apokalypsu'
13:53Apple má dobrý problém a přináší významný potenciál, domnívá se analytik Jim Suva
12:24Týdenní výhled: Centrální bankéři neztlumili euforii  
12:00Trhy vstupují do nového týdne negativně, američtí výrobci počítačových komponentů pokračují v propouštění  
11:13Podcast MakroMixér: Silná koruna a sonda do českého zemědělství s Martinem Sedláčkem. Bezprecedentní zdražování potravin, přeceňovaný Agrofert a nezastavitelný dotační doping
9:30Schodek zahraničního obchodu byl v prosinci překvapivě nižší. Na bilanci stále působila drahá ropa a plyn
9:22Stavební produkce v prosinci reálně meziročně klesla o 0,2 %. Počet zahájených bytů meziročně klesl o 21,9 %
9:19Průmysl v prosinci opět táhly automobily. Za celý rok 2022 vzrostl o 1,7 %
9:05Rozbřesk: Alternativní scénář ČNB hlásí stabilitu sazeb na tři kvartály
8:58Úvod týdne ovládá nervozita, trhy míří níže. Klíčové body konferenčního hovoru Monety i aktualizované pohledy analytiků na cílové ceny  
8:25Nižší dopad WFT na zisk, 10% růst poplatků, 80% výplatní poměr pro dividendu i za FY23 a další střípky z konferenčního hovoru Monety  
8:13Mojmír Hampl: Česká ekonomika by se měla co nejdříve navrátit k cenové stabilitě, jinak bude trpět
6:06Jsou evropské banky na nejpřekoupenějších úrovních od roku 1998?
05.02.2023
15:14Tesla má náskok v autonomii. Ta by mohla generovat 60 % její celkové hodnoty, říká investiční ředitelka ARK
7:58Víkendář: Podle Morgan Stanley sazby porostou ještě dlouho poté, co si akcie sáhnou na dno
04.02.2023
15:53Summers: Čtyři důvody, proč se sazby nevrátí na mimořádně nízké úrovně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
ON Semiconductor Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Pinterest Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Simon Property Group Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (12/22 Q3, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (12/22 Q1, Bef-mkt)
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y