Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Britský speciál: Až překvapivě nadšená libra – díl 4.

Britský speciál: Až překvapivě nadšená libra – díl 4.

14.05.2015 17:15
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Podle očekávání libra ocenila vítězství konzervativců v britských parlamentních volbách. Když přitom vezmeme do úvahy, že nečekaně silná pozice vítězné strany otevírá cestu k referendu o EU, byla reakce trhu až překvapivě výrazná...

Od staronové vládní strany se dá čekat tlak na snižování rozpočtového deficitu a to hlavně skrze výdajovou stranu. Tato cesta bývá obvykle trhy preferovanou před zvyšováním daní. Navíc je důležité, že konzervativci jsou daleko méně nakloněni zvyšování regulace a přejímání regulatorních opatření z Bruselu, než je tomu u labouristů. Zejména pro bankovní sektor je tato skutečnost pozitivní.

Referendum o setrvání v EU zůstává rizikem. Mělo by se uskutečnit do dvou let a premiér Cameron už sdělil, že tento slib hodlá splnit. Konzervativci skrze slib referenda bezpochyby sbírali množství hlasů ve volbách, to ale podle nás neznamená, že tato strana by chtěla vyvést zemi z Unie ven, neboť ani vnitrostranicky nejsou názory jednotné. Veřejnost je podle průzkumů nakloněna spíše setrvání v EU a vládní konzervativci by celkově neměli být silou, která by se veřejné mínění snažila obracet na druhou stranu. Negativní ekonomické dopady, odpor firem včetně klíčového bankovního sektoru, ale i politická rizika (ještě větší tlak na odtržení proevropského Skotska) jsou motivací k setrvání v Unii. Při troše štěstí by se Cameronově vládě podařilo hrozby referendem využít k tlaku na EU a vyjednání některých ústupků (imigrace), kterými by částečně umlčela "separatisty" a občany motivovala k setrvání v Unii.

Výše zmíněné může být důvodem, proč většinová vláda konzervativců libru netrápí. Samozřejmě se to může změnit, pokud se věci začnou vyvíjet jiným směrem. Navíc, v období kolem referenda se dá čekat tlak na britskou libru, který jsme ostatně viděli nedávno jak v případě referenda o Skotsku, tak nyní před parlamentními volbami.

Když odhlédneme od tohoto politického rizika, fundamentálně spatřujeme hlavní oporu pro libru v hospodářském oživení a výhledu měnové politiky. Nyní to vypadá, že růst ekonomiky by měl být víceméně stejný jako v USA. Spojeným státům totiž bilanci za letošek znatelně pokazí první kvartál a podle nás mají celkem malou šanci tento výpadek ve zbytku roku úplně nahradit. Růst by tak měl být jen lehce nad 2,5 procenta. V případě Británie jsou odhady nastavené na 2,6 procenta, přičemž podporou jsou lepší výkony eurozóny. Samotná eurozóna přitom bude růstově za USA i UK dál zaostávat. Inflace v Británii zůstává nízko, ale tak jako jinde se začne zvedat s vyprcháváním vlivem propadu ropy. Centrální banka dokonce mluví o riziku rychlejšího vzestupu inflace. Na druhou stranu je rizikem nízký růst mezd a negativní trend u jádrové složky inflace. Inflaci může tlačit dolů i kurz libry, která efektivně značně posílila (hlavně díky kurzu vůči euru).

Příští změna úrokových sazeb BoE bude nahoru a otázkou je její načasování. Okamžik odlepení sazeb ze současného dna se odsunul zhruba na polovinu příštího roku. Měl by tedy přijít až poté, co takový krok učiní americký Fed. Svými výkony mají obě ekonomiky mnoho společného, fázově ta britská následuje americkou, což se odráží i v měnové politice. Sazby BoE by obecně měly stoupat zhruba 6-9 měsíců po těch amerických. Očekávání o trajektorii sazeb se v obou případech snížila a nyní může být důležitý právě odstup BoE od politiky Fedu. Domníváme se, že termín předpokládaného růstu sazeb Fedu (září 2015) se může ještě odsouvat, zatímco u BoE se očekávání už posunula dostatečně. To je faktor, který už nyní hraje ve prospěch libry, respektive proti dolaru, a krátkodobě ještě může přetrvat.

Potenciál posílení britské měny spatřujeme spíše krátko- a střednědobý než dlouhodobý. Vzhledem k poslednímu pohybu trhů by libra měla mít už relativně malý prostor ke zpevňování vůči dolaru, zatímco svůj růst na páru s eurem by ještě mohla obnovit. Tento předpoklad opíráme o očekávání, že eurodolar své současné pozice neudrží a posune se níž, jakkoli propad na paritu vypadá už méně pravděpodobně. Rizikem pro růst páru libra-dolar budou nejbližší měsíce a předpokládané zlepšení amerických dat.


Čtěte více:

Britský speciál: Obrovský nádech před dalším ponorem – díl 1.
11.05.2015 16:50
V pátek jsme se dozvěděli výsledek britských voleb. Ve velmi sledované...
Britský speciál: Volby za námi, riziko Brexitu před námi – díl 2.
12.05.2015 14:00
Po překvapivém výsledku voleb, kdy navzdory předvolebním průzkumům vít...
Britský speciál: Cameronovo vášnivé spoření - díl 3.
13.05.2015 13:00
Výsledky britských parlamentních voleb z konce minulého týdnu položily...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university