Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Vyšší úroky a sebevědomí tvůrců hospodářských politik rizikovým trhům nesvědčí

Rozbřesk - Vyšší úroky a sebevědomí tvůrců hospodářských politik rizikovým trhům nesvědčí

09.06.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Rizikovým aktivům se v poslední době příliš nedaří. Tento suchý fakt je výsledkem to souhry řady faktorů, které zahrnují nejen negativní dění okolo Řecka či dnes třeba i Turecka, ale také pozitivní, jež jsou manifestovány v podobě aktuálně vyšších úrokových sazeb. Investoři totiž jednak více věří reálné ekonomice a jednak se již tolik nebojí deflace. Tento optimismus v součtu vytlačil úrokové sazby výše, což způsobilo nejen velké ztráty předraženým dluhopisům, ale nepřímo se to muselo negativně projevit i na ostatních finančních aktivech, neboť ta jsou nyní diskontována podstatně vyšším bezrizikovým výnosem.

Další faktor, který může rizikovým trhům ublížit zejména v dnešní době, kdy si centrální banky osvojily metodu za natištěné peníze nakupovat různá finanční aktiva (a tím tlačí jejich ceny vzhůru), může být moment relativního uspokojení tvůrců hospodářských politik. A přesně takový - v zásadě pozitivní - moment včera nastal a to hned dvakrát.

Za prvé to byl guvernér francouzské centrální banky Christian Noyer, který prohlásil, že Grexit není něco co by potenciálně mohlo zapříčinit nestabilitu. To je samozřejmě slovo do pranice na druhou stranu to lze chápat i jako výraz sebedůvěry, že měnová unie dnes na rozdíl od roku 2012 odchod jednoho svého člena ustojí.

Druhý moment se týkal prezidenta Obamy a spekulací ohledně toho, jak se (ne)vyjadřovat k otázce silného dolaru. Nakonec se po schůzce zemí G7 ukázalo, že americký prezident nemá dnes zapotřebí intervenovat proti své vlastní měně s cílem za každou cenu podpořit ekonomiku. I to lze chápat jako výraz sebevědomí a návratu k normálu. Ve starých dobrých časech před finanční krizí totiž bývalo zvykem, že pokud americká ekonomika byla ve fázi oživení, tak americký dolar standardně posiloval a nikdo si z toho nedělal velkou hlavu. A už vůbec pak nevycházely absurdní články jako ten předevčírem ve Wall Street Journal, kdy prestižní americký deník vedl litanii, že silný dolar zdražuje vývoz amerického komunálního odpadu a ten je tudíž cenově “nekonkurenceschopný” a Čína jej nechce…

Region - forex
Zlotý s forintem včera vůči euru oslabovaly. Forint se tím pádem propadl na nejslabší úrovně od poloviny ledna, zatímco zlotý se pohybuje nedaleko čtyřměsíčních minim. Bilance rizik zůstává z pohledu obou výše úročených krátkodobě spíše nepříznivá. Kromě dluhové ságy Řecka jim nemusí prospívat ani nejistota v Turecku a v Rumunsku. Zde včera kvůli politické nejistotě (obvinění premiéra Ponty z korupce) zrušili dluhopisovou aukci.

Makročísla z české ekonomiky za duben (průmysl, stavebnictví, obchodní bilance) a květen (nezaměstnanost) zveřejněná včera v souhrnu poskytla o něco lepší než očekávaný obrázek, nicméně na korunu vliv neměla. I dnes je pozornost upřena zejména na ČR, neboť bude zveřejněna inflace za květen. Ta podle nás nejspíše setrvala na dubnovém půl procentu, což znamená dvě desetiny nad poslední prognózou ČNB. Poptávková inflace však zůstává stále v nedohlednu a tak nezbývá než spoléhat na ceny dováženého zboží a daně u cigaret. V každém případě by nové inflační číslo mohlo trochu potěšit centrální banku.

Dluhopisy
Výnosy amerických a německých dluhopisů včera lehce divergovaly, když americké se tlačily díky slabším akciím směrem dolů, zatímco ty německé podpořené silnou průmyslovou výrobou šly lehce vzhůru. Pro německé Bundy však bylo povzbudivé oznámení ECB, která svá vyhlášení ohledně plánovaných nákupů dokumentuje činy. Podle statistik ECB byly za první červnový týden nakoupeny dluhopisy za 12,92 miliardy, což odpovídá rychlejším nákupům před letním obdobím (jak ECB slibovala).

Makroúdaje z druhé ligy zřejmě nepřitáhnou pozornost trhů, která bude věnována spíše akciovým trhům a Řecku.


Čtěte více:

Erdogan dosáhl Pyrrhova vítězství, trhy ovládli prodejci
08.06.2015 10:39
Strana tureckého prezidenta Recepa Tayyipa Erdogana podle předběžných ...
Ani summit G7 se nevyhnul řeckému tématu
08.06.2015 13:05
Vrcholná schůzka skupiny G7 byla zahájena včera na jihu Bavorska. Pře...
Ruský automobilový trh stále v krizi
08.06.2015 16:35
V posledních týdnech přicházely z ruské ekonomiky povzbudivé zprávy. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.06.2025
9:05Rozbřesk: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul. Deprese z Trumpových cel se ale nekoná
9:00Aktivita čínského zpracovatelského průmyslu poprvé za osm měsíců klesla zřejmě vlivem amerických cel
8:47Americká cla doléhají na Čínu, Apple se brání regulaci EU a futures jsou smíšené  
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur
12:50Vztah USA a Číny se zhoršuje a doléhá na sentiment, ropa však roste  
12:02M2C spustila IPO. Akcie mířící na pražskou burzu lze získat snadno online také přes Patria Finance
11:27Ceny ropy rostou, protože OPEC+ zachoval tempo zvyšování těžby
11:00ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:52IATA zhoršila výhled zisku aerolinek na letošní rok kvůli obchodnímu napětí
10:44Dominik Rusinko: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul
9:01Rozbřesk: Koruna sleduje mzdy i inflaci, opozice vítězí v polských prezidentských volbách a zlotý je pod tlakem
8:46Nová Trumpova cla, tentokrát na hliník, vyvolávají nové poklesy trhů  
6:10Cooperman hovoří o drahém trhu, Belski o chytrých drobných investorech
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Nově otevřená prac. místa
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m