Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Vyšší úroky a sebevědomí tvůrců hospodářských politik rizikovým trhům nesvědčí

Rozbřesk - Vyšší úroky a sebevědomí tvůrců hospodářských politik rizikovým trhům nesvědčí

09.06.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Rizikovým aktivům se v poslední době příliš nedaří. Tento suchý fakt je výsledkem to souhry řady faktorů, které zahrnují nejen negativní dění okolo Řecka či dnes třeba i Turecka, ale také pozitivní, jež jsou manifestovány v podobě aktuálně vyšších úrokových sazeb. Investoři totiž jednak více věří reálné ekonomice a jednak se již tolik nebojí deflace. Tento optimismus v součtu vytlačil úrokové sazby výše, což způsobilo nejen velké ztráty předraženým dluhopisům, ale nepřímo se to muselo negativně projevit i na ostatních finančních aktivech, neboť ta jsou nyní diskontována podstatně vyšším bezrizikovým výnosem.

Další faktor, který může rizikovým trhům ublížit zejména v dnešní době, kdy si centrální banky osvojily metodu za natištěné peníze nakupovat různá finanční aktiva (a tím tlačí jejich ceny vzhůru), může být moment relativního uspokojení tvůrců hospodářských politik. A přesně takový - v zásadě pozitivní - moment včera nastal a to hned dvakrát.

Za prvé to byl guvernér francouzské centrální banky Christian Noyer, který prohlásil, že Grexit není něco co by potenciálně mohlo zapříčinit nestabilitu. To je samozřejmě slovo do pranice na druhou stranu to lze chápat i jako výraz sebedůvěry, že měnová unie dnes na rozdíl od roku 2012 odchod jednoho svého člena ustojí.

Druhý moment se týkal prezidenta Obamy a spekulací ohledně toho, jak se (ne)vyjadřovat k otázce silného dolaru. Nakonec se po schůzce zemí G7 ukázalo, že americký prezident nemá dnes zapotřebí intervenovat proti své vlastní měně s cílem za každou cenu podpořit ekonomiku. I to lze chápat jako výraz sebevědomí a návratu k normálu. Ve starých dobrých časech před finanční krizí totiž bývalo zvykem, že pokud americká ekonomika byla ve fázi oživení, tak americký dolar standardně posiloval a nikdo si z toho nedělal velkou hlavu. A už vůbec pak nevycházely absurdní články jako ten předevčírem ve Wall Street Journal, kdy prestižní americký deník vedl litanii, že silný dolar zdražuje vývoz amerického komunálního odpadu a ten je tudíž cenově “nekonkurenceschopný” a Čína jej nechce…

Region - forex
Zlotý s forintem včera vůči euru oslabovaly. Forint se tím pádem propadl na nejslabší úrovně od poloviny ledna, zatímco zlotý se pohybuje nedaleko čtyřměsíčních minim. Bilance rizik zůstává z pohledu obou výše úročených krátkodobě spíše nepříznivá. Kromě dluhové ságy Řecka jim nemusí prospívat ani nejistota v Turecku a v Rumunsku. Zde včera kvůli politické nejistotě (obvinění premiéra Ponty z korupce) zrušili dluhopisovou aukci.

Makročísla z české ekonomiky za duben (průmysl, stavebnictví, obchodní bilance) a květen (nezaměstnanost) zveřejněná včera v souhrnu poskytla o něco lepší než očekávaný obrázek, nicméně na korunu vliv neměla. I dnes je pozornost upřena zejména na ČR, neboť bude zveřejněna inflace za květen. Ta podle nás nejspíše setrvala na dubnovém půl procentu, což znamená dvě desetiny nad poslední prognózou ČNB. Poptávková inflace však zůstává stále v nedohlednu a tak nezbývá než spoléhat na ceny dováženého zboží a daně u cigaret. V každém případě by nové inflační číslo mohlo trochu potěšit centrální banku.

Dluhopisy
Výnosy amerických a německých dluhopisů včera lehce divergovaly, když americké se tlačily díky slabším akciím směrem dolů, zatímco ty německé podpořené silnou průmyslovou výrobou šly lehce vzhůru. Pro německé Bundy však bylo povzbudivé oznámení ECB, která svá vyhlášení ohledně plánovaných nákupů dokumentuje činy. Podle statistik ECB byly za první červnový týden nakoupeny dluhopisy za 12,92 miliardy, což odpovídá rychlejším nákupům před letním obdobím (jak ECB slibovala).

Makroúdaje z druhé ligy zřejmě nepřitáhnou pozornost trhů, která bude věnována spíše akciovým trhům a Řecku.


Čtěte více:

Erdogan dosáhl Pyrrhova vítězství, trhy ovládli prodejci
08.06.2015 10:39
Strana tureckého prezidenta Recepa Tayyipa Erdogana podle předběžných ...
Ani summit G7 se nevyhnul řeckému tématu
08.06.2015 13:05
Vrcholná schůzka skupiny G7 byla zahájena včera na jihu Bavorska. Pře...
Ruský automobilový trh stále v krizi
08.06.2015 16:35
V posledních týdnech přicházely z ruské ekonomiky povzbudivé zprávy. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.02.2025
17:37Rozpor mezi optimismem na trzích a fází cyklu, ve které se americké firmy skutečně nachází?
16:55Technologie táhnou trhy dolů, přitížila jim i data  
16:07Názory odborníků z Invesca – „Jak jsme se ponořili do DeepSeek“
15:47Trh práce USA: Ochlazení se nepotvrzuje, data jsou protichůdná a revize velké
14:25Goolsbee: Za 12 – 18 měsíců budou sazby americké centrální banky pravděpodobně výrazně níž
14:09Německý průmysl i vývoz loni klesly, přebytek v obchodu s USA byl ale rekordní
13:53Technologičtí giganti letos investují do AI přes 320 miliard dolarů
12:45Perly týdne: Google černou skříňkou, na trhu namístě určitá rezervovanost
11:25Komentář analytika: Amazon nestíhá uspokojovat poptávku po AI  
10:56DeepSeek láká investory zpět do čínských technologií
10:31S&P500 otevírá blízko historických maxim  
9:05Rozbřesk: ČNB snížila sazby, předpokládá již jen opatrný pokles
8:43Akcie Amazonu klesly po slabých prognózách, Kanaďané podporují vývozní daně na ropu jako odpověď Trumpovi a evropské futures jsou smíšené  
8:24ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ dokončila prodej svých polských uhelných aktiv společnosti ResInvest Group
6:06Studie Fidelity International ukazuje, že investoři zůstávají oddaní „E“, „S“ i „G“, nicméně přetrvávají překážky
06.02.2025
22:01Daří se lékům na hubnutí, ale technologie pokulhávají  
17:26ČNB i BoE snížily sazby, Apple v centru geopolitického boje. Trhy v zámoří hledají jasný směr před pátečními makrodaty  
17:10Za jeden procentní bod růstu zisků o jeden procentní bod vyšší valuace?
14:36ČNB snížila základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 3,75 procenta
14:11Britská centrální banka podle očekávání snížila základní úrok na 4,5 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, y/y
14:30USA - Změna počtu prac. míst
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university