Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Řecko ustupuje ze svých tvrdých pozic

Rozbřesk - Řecko ustupuje ze svých tvrdých pozic

10.7.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Řecko ustupuje ze svých tvrdých pozic. Čtrnáct dní kapitálových kontrol a zavřených bank si vybírá svoji krutou daň a vede zemi zpátky do hluboké recese. Nový řecký ministr přichází s návrhem, který do velké míry kopíruje kompromis navrhovaný původně věřiteli. Ten Řekové drtivou většinou odmítli v referendu. Ironií osudu je, že tento návrh nakonec nemusí stačit. Především proto, že čtrnáct dní zavřených bank, výrazně zhoršilo vyhlídky řeckého hospodářství. Současně proto, že Řecko nežádá o dokončení běžícího programu, ale o zcela nový tříletý program. A v neposlední řadě i kvůli tomu, že důvěra v premiéra Tsiprase a jeho vládu je pod bodem mrazu. Věřitelé nevěří, že je současná vláda skutečně schopná dohodnuté reformy implementovat. K obnovení důvěry mohou vést podle německého ministra financí Schaubleho jenom konkrétní rychlé kroky.

Klíčové proto bude, zda seznam reforem dnes schválí řecký parlament, ve kterém může premiér Tsipras narazit na tvrdý odpor. I když tedy poslední návrh z dílny řeckého ministerstva financí zvyšuje šance na setrvání v eurozóně, riziko úplného rozkladu řeckého bankovního systému a samovolného grexitu zůstává vysoké. Řekové žádají o nových 59 miliard euro. Tato částka pravděpodobně nakonec stačit nebude, a aby nový plán fungoval, budou muset věřitelé navíc část řeckého dluhu restrukturalizovat (minimálně natáhnout splatnosti). V tomto světle zkrátka nemusí současný návrh Athén stačit a to zvlášť pokud se ukáže, že dohodnuté reformy nebude vůbec jednoduché implementovat. Bez dohody v ruce by pravděpodobně od začátku příštího týdne byli Řekové definitivně odstřihnuti od pupeční šňůry ECB (záchranného programu ELA) a byli by nuceni rychle přemýšlet o náhradním platidle.

Region

Lubomír Lízal z ČNB v hospodářských novinách ujistil, že český bankovní sektor je odolný a případný bankrot Řecka by ho neměl ohrozit. I díky tomu česká koruna na rozdíl od regionálních sousedů prakticky ignorovala eskalaci řecké krize a v posledních týdnech se přiblížila do těsné blízkosti 27,00 EUR/CZK. Česká národní banka je také spokojená s tím, jak pomalu stoupá inflace (podle včerejšího komentáře). Její návrat k cíli ovšem nečekáme dříve než na konci roku 2016 a relativně opatrně také podle našeho názoru bude zrychlovat dynamika českých mezd.

I proto je odchod z kurzového intervenčního režimu nadále hudbou relativně vzdálenou, které se dočkáme podle našeho názoru v druhé polovině příštího roku.

Dluhopisy

Oživení na čínském akciovém trhu, které pokračuje i dnes, přineslo stabilizaci výnosových křivek, kdy zejména výnosy na delším konci křivky přestaly klesat. Negativní sentiment vůči dluhopisům může zesílit, pokud věřitelé ocení návrh, který Řecko zaslalo včera v noci do Bruselu. Zároveň s tím může dojít i k výraznému (zpětnému) utažení rizikových marží na periferii eurozóny.


Čtěte více:

Jiří Rusnok exkluzivně pro Patria Online: Mzdy zrychlí a překonají růst ekonomiky
9.7.2015 17:00
Česká ekonomika roste v rámci EU nejrychlejším tempem. Mzdy však temp...
Michael Kors, Ralph Lauren, Coach: Osudová chyba ničí jejich byznys
9.7.2015 17:18
Mnoho maloobchodních módních značek v současné době prožívá krizi. Co ...
Řecko ustupuje! Tsipras navrhnul přísnější úspory, než které byly v referendu odmítnuty. Syrize hrozí rozpad
10.7.2015 8:11
Řecká vláda včera večer odeslala eurozóně návrh reforem (jejich znění ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba