Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Z Fedu unikly tajné projekce. Co říkají o dalším vývoji?

Z Fedu unikly tajné projekce. Co říkají o dalším vývoji?

07.08.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý týden musel Fed přiznat, že omylem zveřejnil předpovědi vytvořené pro červnové zasedání FOMC. Tyto projekce jsou obyčejně utajovány a zveřejňují se až s pětiletým zpožděním. Jde o hrubou chybu, která přichází v době, kdy je Fed obviňován Kongresem ze zneužívání informací. Není známo, že by tato chyba byla spojena s takovým zneužitím, ale je jasné, že Fed zveřejnil mnohem více informací, než by si přál.

Z ekonomického hlediska je významné, že ony projekce počítají s mnohem nižšími rovnovážnými sazbami, než bylo v minulosti běžné. To znamená, že i monetární utahování by mělo být mnohem pomalejší, a to zejména v období do roku 2017. V prvním grafu je vyznačen vývoj sazeb, jak jej očekávají samotní členové FOMC (modře) a jak jej očekává ekonomický tým z Fedu (jde o zmíněné projekce, vyznačeny jsou červeně). Očekávání trhu jsou vyznačena zeleně:


pre1

Všechny scénáře počítají s tím, že v následujících letech dojde k normalizaci sazeb, nejvíce jestřábí pohled mají ti, kteří budou sazby skutečně nastavovat. Trhy ale už dlouho o předpovědích členů FOMC pochybují. Zatímco tyto projekce hovoří o tom, že v roce 2017 budou sazby na 3,1 %, očekávání trhu jsou nastavena na 1,6 %. Pokud by se trhy měly začít přiklánět k názoru FOMC, na dluhopisových trzích by došlo k velkým výprodejům. To je jedna z hlavních hrozeb následujících let. Neplánovaně zveřejněná data ale ukazují, že až do roku 2017 je názor ekonomů z Fedu blíže trhu než FOMC a tito ekonomové mají méně jestřábí výhled než FOMC až do roku 2020. A jejich názor by měl mít svou váhu.

Na čem je vlastně založen rozdíl mezi názorem FOMC a ekonomů z Fedu? Může pramenit ze tří oblastí. První jsou očekávání týkající se vývoje nezaměstnanosti, druhá se týká očekávaného vývoje inflace a třetí rovnovážných sazeb. Odhady FOMC týkající se těchto proměnných můžeme odvodit z jeho projekcí sazeb tím, že použijeme Taylorovo pravidlo. Zjistíme pak, že FOMC očekává o něco málo nižší nezaměstnanost než ekonomové z Fedu. To se pak promítá do rychlejšího zvedání sazeb. FOMC také očekává o něco vyšší jádrovou inflaci a výsledek je stejný jako v předchozím případě.

FOMC má tedy více jestřábí pohled na další vývoj. Vedle projekcí inflace a nezaměstnanosti na to působí i jeho odhad výše rovnovážných sazeb. Trh je mnohem blíže předpovědím ekonomů z Fedu. O sazbách bude samozřejmě rozhodovat FOMC. Zdá se, že někteří jeho členové jsou přesvědčeni, že k prvnímu zvednutí sazeb by mělo dojít v září. Je ale otázkou, nakolik budou své jestřábí názory prosazovat i potom, když proti nim budou stát jak ekonomové z Fedu, tak trh.

Autorem je Gavyn Davies.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Rozbřesk - Koruna sevřena v kleštích ČNB. Co však dnes odhalí červencové FX rezervy?
07.08.2015 9:37
Závěr z posledního zasedání bankovní rady ČNB je jasný - centrální ban...
ČR - Služby: Mírným tempem vpřed…
07.08.2015 9:47
Příznivé, i když zdaleka ne tak impozantní jako třeba v průmyslu jsou ...

Váš názor
  • Rok 2020. Euro versus USD. A co CNY ?
    07.08.2015 11:39

    ...takže podobným %klíčem + - budou utahovány ceny akcií vyjma oblasti REM. Ta by z toho konečně mohla začít profitovat.
    AMN
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)