Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Z Fedu unikly tajné projekce. Co říkají o dalším vývoji?

Z Fedu unikly tajné projekce. Co říkají o dalším vývoji?

07.08.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý týden musel Fed přiznat, že omylem zveřejnil předpovědi vytvořené pro červnové zasedání FOMC. Tyto projekce jsou obyčejně utajovány a zveřejňují se až s pětiletým zpožděním. Jde o hrubou chybu, která přichází v době, kdy je Fed obviňován Kongresem ze zneužívání informací. Není známo, že by tato chyba byla spojena s takovým zneužitím, ale je jasné, že Fed zveřejnil mnohem více informací, než by si přál.

Z ekonomického hlediska je významné, že ony projekce počítají s mnohem nižšími rovnovážnými sazbami, než bylo v minulosti běžné. To znamená, že i monetární utahování by mělo být mnohem pomalejší, a to zejména v období do roku 2017. V prvním grafu je vyznačen vývoj sazeb, jak jej očekávají samotní členové FOMC (modře) a jak jej očekává ekonomický tým z Fedu (jde o zmíněné projekce, vyznačeny jsou červeně). Očekávání trhu jsou vyznačena zeleně:


pre1

Všechny scénáře počítají s tím, že v následujících letech dojde k normalizaci sazeb, nejvíce jestřábí pohled mají ti, kteří budou sazby skutečně nastavovat. Trhy ale už dlouho o předpovědích členů FOMC pochybují. Zatímco tyto projekce hovoří o tom, že v roce 2017 budou sazby na 3,1 %, očekávání trhu jsou nastavena na 1,6 %. Pokud by se trhy měly začít přiklánět k názoru FOMC, na dluhopisových trzích by došlo k velkým výprodejům. To je jedna z hlavních hrozeb následujících let. Neplánovaně zveřejněná data ale ukazují, že až do roku 2017 je názor ekonomů z Fedu blíže trhu než FOMC a tito ekonomové mají méně jestřábí výhled než FOMC až do roku 2020. A jejich názor by měl mít svou váhu.

Na čem je vlastně založen rozdíl mezi názorem FOMC a ekonomů z Fedu? Může pramenit ze tří oblastí. První jsou očekávání týkající se vývoje nezaměstnanosti, druhá se týká očekávaného vývoje inflace a třetí rovnovážných sazeb. Odhady FOMC týkající se těchto proměnných můžeme odvodit z jeho projekcí sazeb tím, že použijeme Taylorovo pravidlo. Zjistíme pak, že FOMC očekává o něco málo nižší nezaměstnanost než ekonomové z Fedu. To se pak promítá do rychlejšího zvedání sazeb. FOMC také očekává o něco vyšší jádrovou inflaci a výsledek je stejný jako v předchozím případě.

FOMC má tedy více jestřábí pohled na další vývoj. Vedle projekcí inflace a nezaměstnanosti na to působí i jeho odhad výše rovnovážných sazeb. Trh je mnohem blíže předpovědím ekonomů z Fedu. O sazbách bude samozřejmě rozhodovat FOMC. Zdá se, že někteří jeho členové jsou přesvědčeni, že k prvnímu zvednutí sazeb by mělo dojít v září. Je ale otázkou, nakolik budou své jestřábí názory prosazovat i potom, když proti nim budou stát jak ekonomové z Fedu, tak trh.

Autorem je Gavyn Davies.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Rozbřesk - Koruna sevřena v kleštích ČNB. Co však dnes odhalí červencové FX rezervy?
07.08.2015 9:37
Závěr z posledního zasedání bankovní rady ČNB je jasný - centrální ban...
ČR - Služby: Mírným tempem vpřed…
07.08.2015 9:47
Příznivé, i když zdaleka ne tak impozantní jako třeba v průmyslu jsou ...

Váš názor
  • Rok 2020. Euro versus USD. A co CNY ?
    07.08.2015 11:39

    ...takže podobným %klíčem + - budou utahovány ceny akcií vyjma oblasti REM. Ta by z toho konečně mohla začít profitovat.
    AMN
Aktuální komentáře
23.06.2025
13:27Týdenní výhled: Americký útok na Írán trhy příliš nezasáhl a ČNB sazby nezmění  
13:16Americký útok trhy příliš nerozrušil, ropa jen lehce v plusu  
11:53Tesla v tichosti spustila službu robotaxi pro vyvolené. Musk ale slibuje rychlou expanzi
10:48Ekonomika eurozóny stagnuje, lepší zprávy z Německa
10:10Ropa je po americkém útoku na íránská jaderná zařízení na pětiměsíčním maximu
9:16J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Shrnutí výsledků fondu ve 1Q 2025
9:01Rozbřesk: Růst cen nemovitostí zrychluje, kdy začne narážet na slabší poptávku?
8:43ČEZ rozhodne o dividendě, Teherán hrozí uzavřením Hormuzu a futures v červeném  
6:01Přísná pravidla pro velké banky. Rozvolnění by mohlo pomoci dluhopisovému trhu
22.06.2025
9:23Víkendář: Pohled Tima Taylora, jak "správně" zdanit kapitálové zisky
21.06.2025
16:21Investor Ken Griffin pro Bloomberg o školství, Miami a Trumpových clech
8:56Víkendář: Co když Čína přesměruje své exporty do Evropy?
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data