Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zodpovědné skoky do neznáma

Zodpovědné skoky do neznáma

07.08.2015 17:45

Co to vlastně znamená být opatrný, zodpovědný? V některých situacích ta otázka nedává moc smysl, jindy platí opak. Na prázdné silnici mohu být extrémně opatrný a před každou prudkou zatáčkou zastavit a podívat se, jak to s ní vypadá. V hustém provozu by ale šlo o extrémně rizikový postup.

Tato problematika opatrnosti nyní jasně vyplouvá na povrch i ve vyspělých zemích a zejména u jejich monetární politiky. Všichni chtějí být opatrní a zodpovědní, jen nevíme, čeho se to týká – máme být opatrní směrem k vysoké inflaci, či deflaci? A pokud si vybereme, co to vlastně znamená být opatrný? Jak ukazují následující obrázky, odpověď může být na první pohled překvapivá, ale při bližším pohledu tomu tak vlastně není.


CNB.png
Zdroj: JPMorgan

První a největší graf ukazuje vývoj nominálního produktu v USA, UK, eurozóně a Japonsku. Skupina je hezky rozdělena na polovinu, ta první (UK a USA) je nyní se svým produktem daleko za předkrizovýmni maximy, ta druhá ještě pod nimi. Což má mimo jiné velký dopad i na schopnost oddlužení a všechny pozitivní i negativní spirály v ekonomice se roztáčející.

Druhý graf ukazuje, jak se chovaly centrální banky zemí tak hezky rozdělených na ony dvě skupiny. Fed a Bank of England provedli během krize skokové zvýšení své rozvahy a poté její růst udržovaly. ECB tak razantní nebyla, po roce 2012 dokonce nechala svou rozvahu klesat. Bank of Japan o něco navýšila tempo růstu její rozvahy. Pohled na projekce dalšího vývoje od JPMorgan pak ukazuje, jaký pravděpodobně bude další vývoj: Fed a BoJ budou své rozvahy sice pomalu, ale přece jen „vypouštět“, ale ECB a BoJ se budou muset vydat cestou masivního navyšování.

Neříkám, že centrální banky jsou všemocné a do popsaného vývoje nepromlouvají zde nezmíněné faktory. Ale přesto je podle mne ponaučení celkem jasné: Číma razantnější byla počáteční reakce, tím lepší výsledky co se týče ekonomického oživení. A v neposlední řadě razantní reakce (či dokonce skok do neznáma) znamená, že se vše může relativně brzy začít alespoň částečně vracet k normálu. Pokud se naopak čeká a převládne opatrnictví, vše skončí ekonomickým propadákem a nakonec nutností ještě mnohem razantnějších kroků. Vše jen podtrhuje graf poslední, který ukazuje, že sazby v USA a UK by se měly pomalu normalizovat, zatímco v eurozóně a Japonsku jsme tomu ještě hodně vzdáleni.

Pokud váháme s vylitím plného džberu vody na začínající požár, nakonec jsou škody ještě větší jak od ohně, tak od vody. Výše uvedené ukazuje, že s monetární politikou to asi bude hodně podobné. A pokud se rozhlédneme kolem sebe, vlastně zjistíme, že dilema skutečné opatrnosti a zodpovědnosti je všude kolem nás. Počínaje Ruskem/Ukrajinou a ČNB konče.


Čtěte více:

Z Fedu unikly tajné projekce. Co říkají o dalším vývoji?
07.08.2015 11:00
Minulý týden musel Fed přiznat, že omylem zveřejnil předpovědi vytvoře...
Pro ropné společnosti může být letošní rok přelomovým
07.08.2015 13:00
Ředitel společnosti BP Bob Dudley se musí cítit jako v roce 1986. I te...
Bez neustále uvolněné monetární politiky hrozí dluhové krize
07.08.2015 13:15
Země OECD jsou nyní charakterizovány velmi vysokými veřejnými dluhy, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.06.2024
14:30Slábnoucí poptávka po elektromobilech v USA vede výrobce k přímému i nepřímému snižování cen
9:21Víkendář: Marks o největší chybě investorů a základu svých úspěšných predikcí
22.06.2024
14:43Každoroční průzkum ESG společnosti Fidelity International odhalil, že společnosti mají i nadále zájem zapojit se do této problematiky
9:56Víkendář: Investiční zásady Howarda Markse
21.06.2024
22:00S&P 500 si přes slabý závěr týdne připsal další týdenní růst  
17:35Na co je ekonomie? Na predikce cyklu a recesí moc ne
17:08Tlak na trhy v závěru týdne vyvinuly technologie a expirace opcí  
15:57Oživení na londýnských akciích nyní podporuje i příliv kapitálu před volbami
15:49TOMA, a.s.: Zpráva z valné hromady společnosti
15:45Komerční banka, a.s.: Regulatorní oznámení KB o prodeji dceřiné společnosti - VN 42, s.r.o.
15:31Děkujeme! Patria Finance se stala brokerem roku v soutěži Zlatá koruna 2024
14:33Studie: Čína vynaložila 230 miliard USD, aby vybudovala odvětví elektromobilů
14:10Hvězdnou rally na bankách stáhla dolů politická nejistota. Tato panika ale může představovat příležitost, domnívají se analytici
14:00SATPO finance, s.r.o.: Oznámení o výplatě pátého úrokového výnosu
14:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení o výplatě druhého úrokového výnosu
13:31Praha podepsala s KB smlouvu o koupi budovy na Václavském náměstí
13:06Čína varuje, že obchodní spory s EU by mohly vyvolat obchodní válku
12:40Perly týdne: Stále na počátku býčího trhu taženého umělou inteligencí
11:02Trojnásobné čarování v hodnotě 5,5 bilionu dolarů otestuje klid na Wall Street. V pátek vyprší platnost opcí na indexy, jednotlivé akcie a ETF
10:59Aktivita v podnikatelském sektoru eurozóny se v červnu výrazně zhoršila

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data