Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zodpovědné skoky do neznáma

Zodpovědné skoky do neznáma

07.08.2015 17:45

Co to vlastně znamená být opatrný, zodpovědný? V některých situacích ta otázka nedává moc smysl, jindy platí opak. Na prázdné silnici mohu být extrémně opatrný a před každou prudkou zatáčkou zastavit a podívat se, jak to s ní vypadá. V hustém provozu by ale šlo o extrémně rizikový postup.

Tato problematika opatrnosti nyní jasně vyplouvá na povrch i ve vyspělých zemích a zejména u jejich monetární politiky. Všichni chtějí být opatrní a zodpovědní, jen nevíme, čeho se to týká – máme být opatrní směrem k vysoké inflaci, či deflaci? A pokud si vybereme, co to vlastně znamená být opatrný? Jak ukazují následující obrázky, odpověď může být na první pohled překvapivá, ale při bližším pohledu tomu tak vlastně není.


CNB.png
Zdroj: JPMorgan

První a největší graf ukazuje vývoj nominálního produktu v USA, UK, eurozóně a Japonsku. Skupina je hezky rozdělena na polovinu, ta první (UK a USA) je nyní se svým produktem daleko za předkrizovýmni maximy, ta druhá ještě pod nimi. Což má mimo jiné velký dopad i na schopnost oddlužení a všechny pozitivní i negativní spirály v ekonomice se roztáčející.

Druhý graf ukazuje, jak se chovaly centrální banky zemí tak hezky rozdělených na ony dvě skupiny. Fed a Bank of England provedli během krize skokové zvýšení své rozvahy a poté její růst udržovaly. ECB tak razantní nebyla, po roce 2012 dokonce nechala svou rozvahu klesat. Bank of Japan o něco navýšila tempo růstu její rozvahy. Pohled na projekce dalšího vývoje od JPMorgan pak ukazuje, jaký pravděpodobně bude další vývoj: Fed a BoJ budou své rozvahy sice pomalu, ale přece jen „vypouštět“, ale ECB a BoJ se budou muset vydat cestou masivního navyšování.

Neříkám, že centrální banky jsou všemocné a do popsaného vývoje nepromlouvají zde nezmíněné faktory. Ale přesto je podle mne ponaučení celkem jasné: Číma razantnější byla počáteční reakce, tím lepší výsledky co se týče ekonomického oživení. A v neposlední řadě razantní reakce (či dokonce skok do neznáma) znamená, že se vše může relativně brzy začít alespoň částečně vracet k normálu. Pokud se naopak čeká a převládne opatrnictví, vše skončí ekonomickým propadákem a nakonec nutností ještě mnohem razantnějších kroků. Vše jen podtrhuje graf poslední, který ukazuje, že sazby v USA a UK by se měly pomalu normalizovat, zatímco v eurozóně a Japonsku jsme tomu ještě hodně vzdáleni.

Pokud váháme s vylitím plného džberu vody na začínající požár, nakonec jsou škody ještě větší jak od ohně, tak od vody. Výše uvedené ukazuje, že s monetární politikou to asi bude hodně podobné. A pokud se rozhlédneme kolem sebe, vlastně zjistíme, že dilema skutečné opatrnosti a zodpovědnosti je všude kolem nás. Počínaje Ruskem/Ukrajinou a ČNB konče.


Čtěte více:

Z Fedu unikly tajné projekce. Co říkají o dalším vývoji?
07.08.2015 11:00
Minulý týden musel Fed přiznat, že omylem zveřejnil předpovědi vytvoře...
Pro ropné společnosti může být letošní rok přelomovým
07.08.2015 13:00
Ředitel společnosti BP Bob Dudley se musí cítit jako v roce 1986. I te...
Bez neustále uvolněné monetární politiky hrozí dluhové krize
07.08.2015 13:15
Země OECD jsou nyní charakterizovány velmi vysokými veřejnými dluhy, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.01.2022
22:02Wall Street navazuje na pokles. Tesla -11,55 %  
18:06Podle „standardní“ historie by měl dolar po prvním zvednutí sazeb smazat své předchozí zisky a akcie před sebou mají ještě měsíce růstu
17:51Valná hromada O2 per rollam schválila vytěsnění na 270 korunách za akcii
17:22Akcie pokračují v zajímavých otočkách. Dnes mají navrch kupci  
16:03Proč se nenechat jako dlouhodobý investor vyvést z míry volatilitou trhu?
14:59McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk téměř o 19 procent, zaostal ale za odhady
14:57Americká ekonomika loni vzrostla nejvýrazněji od roku 1984, hlavně díky výdajům spotřebitelů. Letos však příjmy čeká výpadek
14:14Analytik Patrie k výsledkům Intelu: Další kvartál pomalého růstu a slabého výhledu  
13:49Čeští investoři zvedli svůj podíl v americké kolébce "slevomatů". Akcie vystřelily nahoru
13:37Makléř Patrie Jan Cepák: Nesnažte se chytit dno po jestřábím Fedu
12:51Kryptoměna Facebooku Diem končí, firma prodává technologie za 200 milionů
12:42Akcie výrobce baterií pro elektromobily LGES v burzovním debutu rostly i o 99 procent
12:38Analytik Patrie k výsledkům Tesly: Skvělý kvartál, který však trh očekával  
11:09Co dělá dobrého investora a čeho se vyvarovat podle Davida Rubensteina
10:35Evropa koriguje včerejší optimismus, dolaru Fed přinesl zisky  
9:32Deutsche Bank má za sebou nejziskovější rok za deset let
9:07Dennisova strategie želv, jak na emoce a trend: Webinář Staňte se mistry tradingu II už 1. února
9:06Rozbřesk: Sazby Fedu beze změny, ale Powell proměnil tiskovku v jestřábí show
8:51Elon Musk po průlomovém roce pro Teslu i elektromobily: Naše prodeje letos vzrostou o polovinu
8:48Ranní výhled Patrie: Šéf Fedu připravil trhům krvavou lázeň, Tesla letos neuvede žádný nový model  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Alaska Air Group Inc (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00Apple Inc (12/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Comcast Corp (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00Deutsche Bank AG (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00Dow Inc (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00HCA Healthcare Inc (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00International Paper Co (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00Juniper Networks Inc (12/21 Q4, Aft-mkt)
0:00LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (12/21 Q4, Aft-mkt)
0:00Mastercard Inc (12/21 Q4, Aft-mkt)
0:00McDonald's Corp (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00Mondelez International Inc (12/21 Q4, Aft-mkt)
0:00Northrop Grumman Corp (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00Robinhood Markets Inc (12/21 Q4, Aft-mkt)
0:00Rockwell Automation Inc (12/21 Q1, Bef-mkt)
0:00SAP SE (03/22 Q1, Bef-mkt)
0:00Southwest Airlines Co (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00STMicroelectronics NV (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00UniCredit SpA (12/21 Q4, Bef-mkt)
0:00United States Steel Corp (12/21 Q4, Aft-mkt)
0:00Visa Inc (12/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Western Digital Corp (12/21 Q2, Aft-mkt)
13:00Altria Group Inc (12/21 Q4)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:05Stryker Corp (12/21 Q4)