Aktuální hrozby krize a jak se proti nim zajistit

Býčí trh na akciích a dluhopisech trvá už šestým rokem a důvodů, proč by se nyní měly objevit problémy, najdeme celou řadu. Valuace amerických akcií leží na nejvyšších úrovních od roku 2004, čínská ekonomika a její finanční trhy jsou nestabilní, Brazílie se nachází pod velkým tlakem, záchranný program poskytnutý Řecku může být neúčinný. Americký technologický boom může skončit dalším propadem a někteří známí investoři se připravují na krizi ve světě ETF.

Určitě není čas všechno prodat a prásknout do bot. Známý investor Jeremy Grantham tvrdí, že akcie před vstupem do bublinové oblasti posílí ještě asi o dalších 10 %. Zároveň s tím ale říká, že už nyní jsou jejich valuace příliš vysoko. Kde hledat ochranu? Na výběr toho moc není. Ceny zlata klesají, bezpečná aktiva nabízejí jen minimální návratnost. Obligace, které nepatří mezi ty vyloženě bezrizikové, se stále více pohybují stejným směrem jako akcie a tím se snižuje jejich potenciál pro diverzifikaci.

První defenzivní krok související s možnými problémy na trhu s technologickými akciemi je jednoduchý: Je třeba vyhnout se tomu, aby příliš velká část investičního portfolia byla vychýlena směrem k tomuto segmentu trhu. Otevírání krátkých pozic a sázky proti technologiím ale mohou být příliš rizikové, protože tyto akcie mohou i nadále pokračovat v růstu.

Někteří investiční poradci namísto toho navrhují nákup put opcí, které dávají jejich majiteli možnost prodat populární ETF PowerShares QQQ Trust Series 1 za předem stanovenou cenu. Jack Rivkin ze společnosti Altegris Advisors ovšem upozorňuje na to, že tyto opce jsou drahé a Gregory Curtis ze společnosti Greycourt & Co. dává přednost nastavení automatických prodejních příkazů v případě, že hodnota technologických akcií klesne o více než 15 %. Pokud takový příkaz bude skutečně spuštěn, investoři by podle něho měli peníze z prodeje akcií reinvestovat do hodnotových titulů.

Ohledně rizik spojených s vývojem v Číně je možné zaměřit se na ETF, které nakupují akcie s nízkou volatilitou. Zisky by pak mohly generovat investice, jejichž hodnota roste s tím, jak se zvyšuje volatilita na trhu. Taková strategie ale není pro nováčky a zahrnuje například nákup call opcí, které majiteli dávají právo nakoupit akcii za předem danou cenu. Existují ale i ETF, které kopírují indexy volatility (například iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN).

Dalším rizikem je zvyšování sazeb v USA. Například Jeffrey Gundlach z DoubleLine Capital ale tvrdí, že růst klíčových sazeb by měl investory motivovat k nákupu dlouhodobých vládních dluhopisů a ne k odchodu z tohoto trhu. Tyto obligace totiž reagují zejména na vývoj inflace. A brzké zvyšování sazeb podle něho zvyšuje pravděpodobnost, že sazby a inflace se budou v budoucnu držet na nižších úrovních.

Správce hedge fondu Bob Wiedemer se domnívá, že pokud trhy ztratí víru ve schopnost centrálních bank, pomůže to nakonec i zlatu. Do něj by však investoři neměli alokovat více než jen několik procent hodnoty jejich portfolií. Investoři jako Carl Icahn také začínají varovat před krizí v oblasti ETF, která se zaměřují na dluhopisy. Jeho názor sdílí i Bill Gross, který hovoří o „iluzi likvidity“. Podle něj mohou u zmíněných ETF nastat panické výprodeje a ukáže se, že „všichni najednou se do úzkého hrdla nevejdou“.

Autorem je Gregory Zuckerman.

Zdroj: WSJ