Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč bojovat s „dobrou“ deflací?

Proč bojovat s „dobrou“ deflací?

21.10.2015 18:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Jedním z mých oblíbených ekonomů je Simon Ward ze společnosti Henderson. Velmi dobře rozumí tomu, jaké jsou vazby mezi penězi, likviditou a reálnou ekonomikou. A v době, kdy se většina ekonomů obává deflace, varuje před tím, že se nabídka peněz dostane mimo kontrolu a povede k vysoké inflaci. Takový pohled není v současné době v kurzu, protože o vývoj monetárních agregátů se už téměř nikdo nezajímá. Ward je v podstatě monetarista, protože se domnívá, že peníze hrají v ekonomice významnou roli. A pokud je jich nadbytek, může to vést k příliš vysokým výdajům a cenovému růstu.

Co se tedy konkrétně děje? Ward odhaduje, že ve Velké Británii došlo v srpnu k růstu agregátu M4 na úrovni 6,3 %. Jde o nejrychlejší růst od června 2008 a tento vývoj naznačuje, že dojde k prudkému růstu spotřebních a investičních výdajů. V minulosti znamenal růst likvidity vždy boom, následně bublinu a poté kolaps. V roce 1986 a 1987 britská vláda snížila sazby (centrální banka v té době nebyla nezávislá). Peněžní nabídka pak rostla o 15 % ročně a vše nakonec skončilo katastrofou.

Jestliže ovšem chceme používat vývoj likvidity pro predikci inflace, musíme si být vědomi jednoho problému. Mezi výdaji a objemem peněz neexistuje žádný pevný mechanický vztah. Rychlost, s jakou se peníze v ekonomice pohybují, je totiž stejně důležitá jako samotný objem peněz. Pokud tato rychlost vzroste, má to stejný dopad jako vyšší množství peněz v peněženkách a na bankovních účtech lidí. A naopak, pokles této rychlosti má stejné dopady jako pokles peněžní nabídky.

Bude-li současná vyšší nabídka likvidity doprovázena neměnnou rychlostí obratu peněz, dojde skutečně k prudkému růstu výdajů a tlak na růst cen se zvýší. Pokud ale rychlost obratu klesne, vyšší nabídka likvidity by byla falešným výstražným znamením. Ward tvrdí, že rychlost obratu peněz v současné době klesat nebude. Poukazuje na vyšší objem úvěrů poskytnutých domácnostem a nefinančním společnostem, na vývoj v oblasti fúzí a akvizic i vyšší počet přidělených hypoték. Jisti si ale být nemůžeme.

Jediný pevný závěr, který můžeme vyvodit, je následující: Vlády by měly přestat s ignorováním peněžních agregátů a měly by jim naopak věnovat velkou pozornost. Měly by jasně říkat, co se podle nich děje a zároveň se věnovat tomu, jaký vztah panuje mezi nabídkou likvidity a cenami. Budou se dodatečné peníze přelévat na trh zboží a služeb, nebo na trhy akciové, dluhopisové a realitní? Deflace je škodlivá, pokud ji vyvolá nedostatečná poptávka. Existuje ale i dobrá deflace. K ní nyní dochází například ve Velké Británii. V její historii najdeme více příkladů, kdy ekonomika rostla a ceny přitom klesaly.

Autorem je Allister Heath.


Zdroj: The Telegraph


Čtěte více:

Project Syndicate: Cesta k oceňování uhlíku
21.10.2015 16:00
Za pouhých šest týdnů se vedoucí světoví představitelé sejdou v Paříži...
Western Digital koupí výrobce čipů SanDisk za 19 miliard USD
21.10.2015 14:25
Americký výrobce pevných disků Western Digital koupí za zhruba 19 mili...
P. Mokoš – „Globální akciové trhy pokračují tento týden v růstu“ (video)
21.10.2015 15:46
Makléř Patria Finance Pavol Mokoš hovoří o současné situaci na světový...

Váš názor
  •  
    21.10.2015 21:11

    Ve světě se občaš objeví rozumný názor, je jen škoda že neprochází od lidí kteří řídí české finance.
    Homo
Aktuální komentáře
20.09.2024
22:01Wall Street lehce v záporu  
17:48Americká akciová výjimečnost pokračuje
17:34Volby online: Česko volí krajské zastupitele a část Senátu
17:14J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Vnitřní informace
17:03Prezident Pavel jmenuje k 1. prosinci do bankovní rady ČNB ekonoma bankovní asociace Jakuba Seidlera
17:02EK hodlá poskytnout Ukrajině půjčku v hodnotě až 35 miliard eur
17:02Firemní zprávy narušují optimismus o ekonomice a akcie korigují zisky  
15:58Uber bude spolupracovat s Waymo. Evercore ISI jej vidí jako sázku na robotaxíky
15:21Technická analýza: AI může Adobe přinést další růst  
14:54Fidelity International: Snižující se korelace naznačují, že dluhopisy mohou opět plnit zajišťovací role
13:54Než otevře Wall Street: FedEx, Nike  
13:46Direct Financing s.r.o.: Vnitřní informace - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:24Perly týdne: Tlaky na ceny aut, dluhopisy nechtějí agresivní pokles sazeb
12:49Rakouská Raiffeisen Bank International se stahuje z běloruského trhu
12:24Raiffeisenbank a.s.: Výplata úrokového výnosu dluhopisů
12:19Random Thoughts #2: Všechno bude fajn aneb aktualizace Investičních tipů  
10:58Silný akciový trh stále více kontrastuje s hrozbou pro evropskou ekonomiku. Mercedes varuje, akcie otáčejí dolů  
9:03Rozbřesk: Vláda zvyšuje rozpočtový deficit kvůli povodním. Korunu povzbuzuje dobrá nálada na globálních trzích
8:35Další rána pro německý průmysl, Mercedes-Benz zhoršil svůj finanční výhled. Evropa po vydatném růstu tento týden otevře v červeném  
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba