Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč bojovat s „dobrou“ deflací?

Proč bojovat s „dobrou“ deflací?

21.10.2015 18:00
Autor: Redakce, Patria Online

Jedním z mých oblíbených ekonomů je Simon Ward ze společnosti Henderson. Velmi dobře rozumí tomu, jaké jsou vazby mezi penězi, likviditou a reálnou ekonomikou. A v době, kdy se většina ekonomů obává deflace, varuje před tím, že se nabídka peněz dostane mimo kontrolu a povede k vysoké inflaci. Takový pohled není v současné době v kurzu, protože o vývoj monetárních agregátů se už téměř nikdo nezajímá. Ward je v podstatě monetarista, protože se domnívá, že peníze hrají v ekonomice významnou roli. A pokud je jich nadbytek, může to vést k příliš vysokým výdajům a cenovému růstu.

Co se tedy konkrétně děje? Ward odhaduje, že ve Velké Británii došlo v srpnu k růstu agregátu M4 na úrovni 6,3 %. Jde o nejrychlejší růst od června 2008 a tento vývoj naznačuje, že dojde k prudkému růstu spotřebních a investičních výdajů. V minulosti znamenal růst likvidity vždy boom, následně bublinu a poté kolaps. V roce 1986 a 1987 britská vláda snížila sazby (centrální banka v té době nebyla nezávislá). Peněžní nabídka pak rostla o 15 % ročně a vše nakonec skončilo katastrofou.

Jestliže ovšem chceme používat vývoj likvidity pro predikci inflace, musíme si být vědomi jednoho problému. Mezi výdaji a objemem peněz neexistuje žádný pevný mechanický vztah. Rychlost, s jakou se peníze v ekonomice pohybují, je totiž stejně důležitá jako samotný objem peněz. Pokud tato rychlost vzroste, má to stejný dopad jako vyšší množství peněz v peněženkách a na bankovních účtech lidí. A naopak, pokles této rychlosti má stejné dopady jako pokles peněžní nabídky.

Bude-li současná vyšší nabídka likvidity doprovázena neměnnou rychlostí obratu peněz, dojde skutečně k prudkému růstu výdajů a tlak na růst cen se zvýší. Pokud ale rychlost obratu klesne, vyšší nabídka likvidity by byla falešným výstražným znamením. Ward tvrdí, že rychlost obratu peněz v současné době klesat nebude. Poukazuje na vyšší objem úvěrů poskytnutých domácnostem a nefinančním společnostem, na vývoj v oblasti fúzí a akvizic i vyšší počet přidělených hypoték. Jisti si ale být nemůžeme.

Jediný pevný závěr, který můžeme vyvodit, je následující: Vlády by měly přestat s ignorováním peněžních agregátů a měly by jim naopak věnovat velkou pozornost. Měly by jasně říkat, co se podle nich děje a zároveň se věnovat tomu, jaký vztah panuje mezi nabídkou likvidity a cenami. Budou se dodatečné peníze přelévat na trh zboží a služeb, nebo na trhy akciové, dluhopisové a realitní? Deflace je škodlivá, pokud ji vyvolá nedostatečná poptávka. Existuje ale i dobrá deflace. K ní nyní dochází například ve Velké Británii. V její historii najdeme více příkladů, kdy ekonomika rostla a ceny přitom klesaly.

Autorem je Allister Heath.


Zdroj: The Telegraph


Čtěte více:

Project Syndicate: Cesta k oceňování uhlíku
21.10.2015 16:00
Za pouhých šest týdnů se vedoucí světoví představitelé sejdou v Paříži...
Western Digital koupí výrobce čipů SanDisk za 19 miliard USD
21.10.2015 14:25
Americký výrobce pevných disků Western Digital koupí za zhruba 19 mili...
P. Mokoš – „Globální akciové trhy pokračují tento týden v růstu“ (video)
21.10.2015 15:46
Makléř Patria Finance Pavol Mokoš hovoří o současné situaci na světový...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    21.10.2015 21:11

    Ve světě se občaš objeví rozumný názor, je jen škoda že neprochází od lidí kteří řídí české finance.
    Homo
Aktuální komentáře
28.6.2017
18:44Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?
17:40Pražskou burzu podporovala Erste a brzdil ČEZ s napětím kolem Albánie
17:18Draghi to prý tak nemyslel, Carney mluví o omezení stimulu  
17:09Summary: Monsantu klesl meziročně zisk, i tak ale výsledek překonal očekávání
16:44Finanční služby na poštách budou výhradně od ČSOB, stvrdila dohoda na 10 let
15:23Scénář Pimco: Propad cen komodit, globální ekonomika a rozvíjející se trhy
15:05Lidl prý v USA odstartoval krvavou cenovou válku
13:58ČEZ a.s. - Tomáš Pleskač místopředsedou představenstva
12:36Útok nového počítačového viru? Podle expertů má za cíl šířit chaos
11:14ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
11:01Soros: Věřím, že na brexit nedojde
11:00Akcie míří dál dolů, dluhopisy se konsolidují - příznivá kombinace pro zlato a jen  
10:06Pražská burza otevírá bez jasného směru; Fortuna poblíž svých maxim
9:19Rozbřesk: Mario Draghi naznačil dřívější osekání QE, nastartoval výprodej na dluhopisových trzích a oslabil korunu
8:46Odložené hlasování amerického Senátu a propad technologických akcií. Důvody, proč akcie v Asii oslabily  
8:36Policie prověřuje, proč dal ČEZ peníze lobbistovi z Albánie
8:27Šéf ECB Draghi pošle evropské trhy do ztrát, policii zajímá ČEZ v Albánii  
8:08Šéfka Fedu Yellenová: Věřím, že během našich životů další krizi nezažijeme
6:59Skončí čínské "jako přes kopírák"?
27.6.2017
22:00Wall Street uzavřela v mínusu - ztrácely technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data