Noční můra nekončí. Největší evropská automobilka má svým způsobem štěstí, že už neexistuje moc dalších emisí, se kterými by mohla mít problém. Když se zdálo, že problém s oxidy dusíku se usazuje a začíná být pro investory přehledný, automobilka v pondělí přišla se zprávou, že problém s oxidy dusíku má také mateřské a v úterý oznámila, že se nejedná jen o dusík. má také potíže s podhodnocováním emisí oxidu uhličitého (a to celkově u 800 tisíc vozů). Stranou si tak vyčlenila další 2 miliardy euro na případné soudní pře se zákazníky (ušlé peníze za vyšší spotřebu) a s vládami.
I když se potíže prohlubují - včera propadly akcie skoro o 10 % - přesah do německé a potažmo i české ekonomiky podle nás nemusí být nakonec zdaleka tak vážný. Důležité je, že spotřebitelé v eurozóně v tuto chvíli chtějí auta nakupovat - díky zlepšující se situaci na trhu práce je chuť pořídit si auto jedna z nejvyšších v posledních letech. Český automobilový průmysl a zaměstnanost v něm tak pravděpodobně může být zasažen pouze nepřímo - eventuálním odklonem od značky (a Škoda). Poslední čísla z Německa za měsíc říjen sice trochu vzbudila obavy - prodeje Škodovky poměrně výrazně meziročně poklesly. Vzhledem k tomu, že se ale auta v dnešní době objednávají týdny až měsíce dopředu, je říjnové číslo pravděpodobně z pohledu celé kauzy málo relevantní.
Nijak vážný dopad z celé kauzy pro Česko zatím nevyvozuje ani centrální banka. Tedy soudě alespoň podle poslední prezentace hlavního ekonoma Tomáše Holuba a viceguvernéra Vladimíra Tomšíka v Londýně. Víc se samozřejmě dozvíme na dnešním zasedání, kde ČNB představí trhům také obrysy nové makroekonomické prognózy. Ta bude v případě růstu na tento rok o něco optimističtější, ale opět sníží inflační výhled. I proto se pravděpodobně můžeme již dnes dočkat natažení závazku bankovní rady intervenovat proti koruně.
Region
Včera bylo hlavní událostí dne zasedání polské centrální banky. To však nic zásadně nového nepřineslo, což byla vzhledem ke krátícímu se mandátu současného Výboru pro měnovou politiku (RPP) očekávaná věc. Co se týče nové prognózy, tak NBP marginálně posunula dolů výhled růstu a výrazněji výhled inflace. Otázkou je, jak se ke jmenování nových členů RPP v příštím roce postaví nová vláda PiS, ale zdá se, že dodatečné snížení sazeb, kterého se někteří současní členové RPP bojí, rozhodně nelze vyloučit.
Dnes je naopak v centru pozornosti ČNB. Bankovní rada se bude zabývat poslední letošní prognózou, která by nemusela přinést žádné revoluční změny. V úvahu připadá jen velmi mírné snížení výhledu inflace pro příští rok a současně navýšení očekávaného růstu české ekonomiky v roce letošním. Hlavní otázkou tak je, zda ČNB tentokrát neoznámí prodloužení kurzového závazku do roku 2017. Podle našeho názoru je takový krok pravděpodobný. Případná negativní reakce koruny na tento krok by však měla být jen dočasná a omezená.
Dluhopisy
Americký Fed jasně pokračuje ve svém tažení za prvním růstem sazeb. Janet Yellenová v zásadě trhům včera zopakovala, že prosincový růst sazeb je pravděpodobný (“live possibility”), pokud nová čísla nijak výrazně negativně nepřekvapí. Připomněla také, že Fed chce nastartovat růst sazeb proto, aby si mohl je dovolit zvyšovat jen velice pozvolně a nezpůsobil ekonomice výraznější šoky. Ještě důležitější pravděpodobně bylo, že se pod jejími výroky podepsal šéf Fedu New York William Dudley, který je vyhlášenou holubicí v bankovní radě.
Komodity
Cena ropy Brent včera smazala růst z předchozího dne a vrátila se zpět pod 49 USD/barel. Zprávy o výpadcích produkce v Brazílii a v Libyi tak neměly na trh delší vliv. Naopak cena poklesla po zveřejnění týdenních čísel o zásobách ropy a produktů v USA. Zásoby sice vzrostly víceméně v souladu s očekáváním, avšak růst byl doprovázen vyšším využitím kapacity rafinerií a poklesem dovozů, což naznačuje vyšší domácí produkci (na kterou report také poukazoval). Celkové vyznění reportu však podle nás nebylo tak silné, aby poslalo cenu ropy samo o sobě dolů o 3,5 %.