Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Mario Draghi připravuje trhy na další uvolnění měnových kohoutů

Rozbřesk – Mario Draghi připravuje trhy na další uvolnění měnových kohoutů

22.1.2016 9:10
Autor: Jan Čermák & Jan Bureš, ČSOB Investiční výzkum

Nižší inflační výhled a volatilita na trzích nedají M. Draghimu spát a uvnitř ECB se znovu začíná oprašovat zbrojní arzenál. Zásadní zprávou je, že již na příštím zasedání ECB se bude znovu rozhodovat o uvolnění měnové politiky. Co můžeme čekat a jaký dopad to bude mít na Česko?

Věříme, že z arzenálu zbraní, která má ECB v zásobě, je nejpravděpodobnější další kosmetické snížení depozitní sazby v kombinaci s mírným urychlením (eventuálně navýšením) měsíčních nákupů aktiv (tisku peněz). Natažení závazku tisknout peníze do druhé poloviny 2017 nám v tuto chvíli nepřijde jako vhodný krok. Rizika se mohou ukázat jako dočasná a ECB bude chtít trhům spíše předvést, že je schopná reagovat na klesající inflační očekávání okamžitě (ne v roce 2017). Shoda na dalším uvolnění měnové politiky se nicméně nebude hledat lehce. Prosincové zasedání jasně ukázalo, že uvnitř bankovní rady panují hlubší rozpory a řada centrálních bankéřů je správně přesvědčena, že další uvolnění měnové politiky nikomu moc nepomůže. I tak centrální bankéři zpravidla ve chvílích jako je ta dnešní nevydrží jen tak vyčkávat se založenýma rukama.

Co by další uvolnění měnových kohoutů v eurozóně přineslo do Česka? Pokud nedojde k natažení politiky QE, nemělo by to vést samo o sobě k úvahám o natažení intervencí (očekáváme dál exit v únoru 2017). Další snížení depozitní sazby ECB může naopak časem přitáhnout do Česka více spekulativního kapitálu sázejícího na budoucí zisky koruny. To ale pravděpodobně až ve chvíli, kdy se trochu zklidní napětí a volatilita na globálních trzích. Včera naopak koruna po delší době lehce oslabila.

Region

Zlotý s forintem včera opět posilovaly. Výraznější pohyb opět zaznamenal zlotý, kterému pomohla i domácí makročísla - průmysl i maloobchod v prosinci dopadly lépe, než se čekalo, což nás utvrzuje v našem pozitivním pohledu na polské fundamenty (a v sázkách na posilování zlotého). Zlotý ignoroval varování agentury Fitch, že způsob řešení problému polských hypoték může ohrozit zdraví bankovního sektoru.

Hlavní roli nicméně sehrálo zasedání ECB, které vyznělo holubičím způsobem a pomáhalo tak regionálním měnám na frontě s eurem. Případné další uvolňování měnové politiky by sice mělo mít ekonomické následky i pro země regionu, nicméně reakce v podobě uvolňování měnových politik v Polsku a v Maďarsku či prodlužování intervenčního režimu v ČR nečekáme.

Dluhopisy

Delší výnosy v Evropě včera v důsledku holubičího vzkazu z ECB ještě dál klesaly. I když poklesy byly podle našeho očekávání výraznější na kratším konci křivky, výnos desetiletého německého výnosu se posunul také hlouběji pod 0,5 % – pravděpodobně díky vidině agresivnějšího QE. I když výraznější potenciál pro zisky delších dluhopisů z těchto úrovní již nevidíme, nižší inflační výhled a možné navýšení/urychlení QE na březnovém zasedání ECB asi udrží bezpečné dluhopisy nějakou dobu předražené.

Komodity

Navzdory vyššímu než očekávanému růstu zásob ropy a benzínu v USA cena Brentu včera prudce vzrostla a dnes ráno se pohybuje nad 30 USD/barel. Chladnější počasí na severní polokouli a pokles zásob destilátů v USA patrně přispěly k růstu, který zřejmě zesílilo vybírání zisků z uzavírání krátkých pozic.

Komoditám však včera prospěla celkově lepší nálada na trzích a rostly tak například i ceny základních kovů, v průměru o 1,6 %.

 
 

Čtěte více:

Komodity za politickými riziky 2016
21.1.2016 16:08
Propad cen ropy, který jen od počátku roku přesáhl 20 procent hodnoty...
Schlumberger utrpěl první kvartální ztrátu po 12 letech
22.1.2016 8:20
Společnost Schlumberger, největší světový poskytovatel služeb v ropném...
Asie: Trhy se odrazily od tříletých minim
22.1.2016 8:23
Spekulace investorů o možné koordinaci světových centrálních bank kvůl...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    22.1.2016 12:52

    stačí budeme uvolňovat a trhy se z to mohou podělat..... a co tedy bude az jednou to nesmyslne uvolnovani skonci? trhy se asi po.erou
    abc
Aktuální komentáře
23.2.2017
17:59Dolar odpoledne míří dolů, stejně jako nálada na trzích  
17:44Krok JPMorgan může přitáhnout další peníze a přibrzdit ČNB
17:17Summary: Veolia Environment SA se výsledky hospodaření dotáhla na loňský rok, AXA SA navýšila dividendu
17:07ČEZ na tříměsíčním maximu pražskou burzu z červeného nedostal
16:56Americký ministr financí: Zásadní daňová reforma bude do srpna
15:58ČEZ, a. s.: Personální změny v představenstvu společnosti
15:43Technická analýza: Po pěti týdnech tu máme pokles zásob ropy
15:28Project Syndicate: Trumpova anachronická obchodní strategie
14:04FT: Záchranu Monte dei Paschi komplikují neshody Bruselu a ECB
13:07Německo čeká díky soukromé spotřebě další rozmach ekonomiky
12:44Obrat k lepšímu v hospodaření evropských energetik?
11:57Peugeot s rekordní ziskovostí: Chceme se "chopit příležitostí"
11:03Šéf Henkelu přilévá do ohně Kraft versus Unilever: Akvizice jsou zásadní i v naší strategii
10:45Fed sázky na březen nezvýšil a strach z Francie polevuje. Eurodolar toho využívá
10:25ČEZ na tříměsíčních maximech, pražská burza maže zisky z úvodu týdne
10:09Šéf ČEZ Beneš: Kvůli Dukovanům zažalujeme Škodu JS. Nový uhelný zdroj se nevyplatí
9:27Technická analýza: Dolar dnes opět může zaútočit na hodnotu 1,05 EURUSD
9:11Rozbřesk: Strach z Marine Le Penové drží euro a výnosy na uzdě
8:56Na akciových trzích se silnější korekce opět nečeká. Posune se ČEZ blíž k 450 Kč?  
8:38Fortuna kupuje sázkové kanceláře v Rumunsku, Chorvatsku a Španělsku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Baidu Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
British American Tobacco PLC (03/16 Q1)
Centrica PLC
Herbalife Ltd (12/16 Q4, Aft-mkt)
Hewlett Packard Enterprise Co (01/17 Q1, Aft-mkt)
Chesapeake Energy Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Intuit Inc (01/17 Q2, Aft-mkt)
ISS A/S (12/16 Q4)
Lloyds Banking Group PLC (12/16 Q4)
Newmont Mining Corp (12/16 Q4)
Orange SA (12/16 Q4)
Peugeot SA (12/16 Q4)
ProSiebenSat.1 Media SE (12/16 Q4)
Range Resources Corp (12/16 Q4)
Repsol SA (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seadrill Ltd (12/16 Q4)
Swiss Re AG (12/16 Q4)
Telefonica Deutschland Holding AG (12/16 Q4)
Universal Health Services Inc (12/16 Q4)
Veolia Environnement SA (12/16 Q4)
Vivendi SA (12/16 Q4, Aft-mkt)
7:00AXA SA (12/16 Q4)
7:30Bouygues SA (12/16 Q4)
7:30Henkel AG & Co KGaA (12/16 Q4)
7:30Telefonica SA (12/16 Q4)
8:00Barclays PLC (12/16 Q4)
8:00Glencore PLC (09/15 Q3)
11:00Vale SA (12/16 Q4)
13:30Apache Corp (12/16 Q4)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
17:30Endesa SA (12/16 Q4)
17:45Saipem SpA (12/16 Q4)
22:15Gap Inc/The (01/17 Q4)