Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Mario Draghi připravuje trhy na další uvolnění měnových kohoutů

Rozbřesk – Mario Draghi připravuje trhy na další uvolnění měnových kohoutů

22.01.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nižší inflační výhled a volatilita na trzích nedají M. Draghimu spát a uvnitř ECB se znovu začíná oprašovat zbrojní arzenál. Zásadní zprávou je, že již na příštím zasedání ECB se bude znovu rozhodovat o uvolnění měnové politiky. Co můžeme čekat a jaký dopad to bude mít na Česko?

Věříme, že z arzenálu zbraní, která má ECB v zásobě, je nejpravděpodobnější další kosmetické snížení depozitní sazby v kombinaci s mírným urychlením (eventuálně navýšením) měsíčních nákupů aktiv (tisku peněz). Natažení závazku tisknout peníze do druhé poloviny 2017 nám v tuto chvíli nepřijde jako vhodný krok. Rizika se mohou ukázat jako dočasná a ECB bude chtít trhům spíše předvést, že je schopná reagovat na klesající inflační očekávání okamžitě (ne v roce 2017). Shoda na dalším uvolnění měnové politiky se nicméně nebude hledat lehce. Prosincové zasedání jasně ukázalo, že uvnitř bankovní rady panují hlubší rozpory a řada centrálních bankéřů je správně přesvědčena, že další uvolnění měnové politiky nikomu moc nepomůže. I tak centrální bankéři zpravidla ve chvílích jako je ta dnešní nevydrží jen tak vyčkávat se založenýma rukama.

Co by další uvolnění měnových kohoutů v eurozóně přineslo do Česka? Pokud nedojde k natažení politiky QE, nemělo by to vést samo o sobě k úvahám o natažení intervencí (očekáváme dál exit v únoru 2017). Další snížení depozitní sazby ECB může naopak časem přitáhnout do Česka více spekulativního kapitálu sázejícího na budoucí zisky koruny. To ale pravděpodobně až ve chvíli, kdy se trochu zklidní napětí a volatilita na globálních trzích. Včera naopak koruna po delší době lehce oslabila.

Region

Zlotý s forintem včera opět posilovaly. Výraznější pohyb opět zaznamenal zlotý, kterému pomohla i domácí makročísla - průmysl i maloobchod v prosinci dopadly lépe, než se čekalo, což nás utvrzuje v našem pozitivním pohledu na polské fundamenty (a v sázkách na posilování zlotého). Zlotý ignoroval varování agentury Fitch, že způsob řešení problému polských hypoték může ohrozit zdraví bankovního sektoru.

Hlavní roli nicméně sehrálo zasedání ECB, které vyznělo holubičím způsobem a pomáhalo tak regionálním měnám na frontě s eurem. Případné další uvolňování měnové politiky by sice mělo mít ekonomické následky i pro země regionu, nicméně reakce v podobě uvolňování měnových politik v Polsku a v Maďarsku či prodlužování intervenčního režimu v ČR nečekáme.

Dluhopisy

Delší výnosy v Evropě včera v důsledku holubičího vzkazu z ECB ještě dál klesaly. I když poklesy byly podle našeho očekávání výraznější na kratším konci křivky, výnos desetiletého německého výnosu se posunul také hlouběji pod 0,5 % – pravděpodobně díky vidině agresivnějšího QE. I když výraznější potenciál pro zisky delších dluhopisů z těchto úrovní již nevidíme, nižší inflační výhled a možné navýšení/urychlení QE na březnovém zasedání ECB asi udrží bezpečné dluhopisy nějakou dobu předražené.

Komodity

Navzdory vyššímu než očekávanému růstu zásob ropy a benzínu v USA cena Brentu včera prudce vzrostla a dnes ráno se pohybuje nad 30 USD/barel. Chladnější počasí na severní polokouli a pokles zásob destilátů v USA patrně přispěly k růstu, který zřejmě zesílilo vybírání zisků z uzavírání krátkých pozic.

Komoditám však včera prospěla celkově lepší nálada na trzích a rostly tak například i ceny základních kovů, v průměru o 1,6 %.

 
 

Čtěte více:

Komodity za politickými riziky 2016
21.01.2016 16:08
Propad cen ropy, který jen od počátku roku přesáhl 20 procent hodnoty...
Schlumberger utrpěl první kvartální ztrátu po 12 letech
22.01.2016 8:20
Společnost Schlumberger, největší světový poskytovatel služeb v ropném...
Asie: Trhy se odrazily od tříletých minim
22.01.2016 8:23
Spekulace investorů o možné koordinaci světových centrálních bank kvůl...

Váš názor
  •  
    22.01.2016 12:52

    stačí budeme uvolňovat a trhy se z to mohou podělat..... a co tedy bude az jednou to nesmyslne uvolnovani skonci? trhy se asi po.erou
    abc
Aktuální komentáře
16.07.2020
17:53Komentář Výsledky Bank of Amerika napodobují konkurenty, jen méně efektivně  
17:25Robinhood a pan Buffett
17:16Data slušná, výsledky smíšené, ECB nepřekvapila. Akcie aspoň zmenšují ztráty  
16:27Soud zrušil dohodu o poskytování dat občanů EU do USA
15:39Americký maloobchod se vrací před krizi, červen přinesl další růst  
15:04Komentář analytika: Morgan Stanley táhne vzhůru FICC segment  
14:47Morgan Stanley podtrhuje úspěchy amerických bank na Wall Street rekordními zisky
13:56ECB vyčkává. Sazby ani podpůrný program se nemění
13:26Bank of America vydělala nad odhady, akcie ale srážejí miliardy na koronavirové ztráty
12:37Otec bankrotního modelu předpovídá další megabankroty
11:23Trumpovi klesá podpora, mění manažera své volební kampaně
10:38Trhy neocenily čínská data a přihlédly k problémům. Od ECB dnes žádnou akci nečekáme  
10:15Akcie největšího čínského výrobce čipů vyletěly o 245 %
9:38Spojením automobilek Fiat Chrysler a PSA vznikne Stellantis
9:37Pošli tisíc dolců v bitcoinu, vrátím ti dva. Rozsáhlý útok na Twitter zacílil Bidena, Bezose, Muska či Buffetta
9:06Rozbřesk: Nové registrace aut v EU zmírňují propad, OPEC+ od srpna zvýší produkci
8:47Čínský kvartální růst a rozhodnutí ECB nechají ráno asi evropské burzy chladnými  
8:30Nové jádro v Dukovanech chce stát při stavbě financovat bezúročně
7:55Čínská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 3,2 procenta
6:41Fuest o koronasocialismu, ECB a deglobalizaci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/20 Q2, Bef-mkt)
Domino's Pizza Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/20 Q2)
Johnson & Johnson (06/20 Q2)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:30Husqvarna AB (06/20 Q2)
8:30Atlas Copco AB (06/20 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/20 Q2)
13:15Morgan Stanley (06/20 Q2)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Netflix Inc (06/20 Q2)