Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Mario Draghi připravuje trhy na další uvolnění měnových kohoutů

Rozbřesk – Mario Draghi připravuje trhy na další uvolnění měnových kohoutů

22.01.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nižší inflační výhled a volatilita na trzích nedají M. Draghimu spát a uvnitř ECB se znovu začíná oprašovat zbrojní arzenál. Zásadní zprávou je, že již na příštím zasedání ECB se bude znovu rozhodovat o uvolnění měnové politiky. Co můžeme čekat a jaký dopad to bude mít na Česko?

Věříme, že z arzenálu zbraní, která má ECB v zásobě, je nejpravděpodobnější další kosmetické snížení depozitní sazby v kombinaci s mírným urychlením (eventuálně navýšením) měsíčních nákupů aktiv (tisku peněz). Natažení závazku tisknout peníze do druhé poloviny 2017 nám v tuto chvíli nepřijde jako vhodný krok. Rizika se mohou ukázat jako dočasná a ECB bude chtít trhům spíše předvést, že je schopná reagovat na klesající inflační očekávání okamžitě (ne v roce 2017). Shoda na dalším uvolnění měnové politiky se nicméně nebude hledat lehce. Prosincové zasedání jasně ukázalo, že uvnitř bankovní rady panují hlubší rozpory a řada centrálních bankéřů je správně přesvědčena, že další uvolnění měnové politiky nikomu moc nepomůže. I tak centrální bankéři zpravidla ve chvílích jako je ta dnešní nevydrží jen tak vyčkávat se založenýma rukama.

Co by další uvolnění měnových kohoutů v eurozóně přineslo do Česka? Pokud nedojde k natažení politiky QE, nemělo by to vést samo o sobě k úvahám o natažení intervencí (očekáváme dál exit v únoru 2017). Další snížení depozitní sazby ECB může naopak časem přitáhnout do Česka více spekulativního kapitálu sázejícího na budoucí zisky koruny. To ale pravděpodobně až ve chvíli, kdy se trochu zklidní napětí a volatilita na globálních trzích. Včera naopak koruna po delší době lehce oslabila.

Region

Zlotý s forintem včera opět posilovaly. Výraznější pohyb opět zaznamenal zlotý, kterému pomohla i domácí makročísla - průmysl i maloobchod v prosinci dopadly lépe, než se čekalo, což nás utvrzuje v našem pozitivním pohledu na polské fundamenty (a v sázkách na posilování zlotého). Zlotý ignoroval varování agentury Fitch, že způsob řešení problému polských hypoték může ohrozit zdraví bankovního sektoru.

Hlavní roli nicméně sehrálo zasedání ECB, které vyznělo holubičím způsobem a pomáhalo tak regionálním měnám na frontě s eurem. Případné další uvolňování měnové politiky by sice mělo mít ekonomické následky i pro země regionu, nicméně reakce v podobě uvolňování měnových politik v Polsku a v Maďarsku či prodlužování intervenčního režimu v ČR nečekáme.

Dluhopisy

Delší výnosy v Evropě včera v důsledku holubičího vzkazu z ECB ještě dál klesaly. I když poklesy byly podle našeho očekávání výraznější na kratším konci křivky, výnos desetiletého německého výnosu se posunul také hlouběji pod 0,5 % – pravděpodobně díky vidině agresivnějšího QE. I když výraznější potenciál pro zisky delších dluhopisů z těchto úrovní již nevidíme, nižší inflační výhled a možné navýšení/urychlení QE na březnovém zasedání ECB asi udrží bezpečné dluhopisy nějakou dobu předražené.

Komodity

Navzdory vyššímu než očekávanému růstu zásob ropy a benzínu v USA cena Brentu včera prudce vzrostla a dnes ráno se pohybuje nad 30 USD/barel. Chladnější počasí na severní polokouli a pokles zásob destilátů v USA patrně přispěly k růstu, který zřejmě zesílilo vybírání zisků z uzavírání krátkých pozic.

Komoditám však včera prospěla celkově lepší nálada na trzích a rostly tak například i ceny základních kovů, v průměru o 1,6 %.

 
 

Čtěte více:

Komodity za politickými riziky 2016
21.01.2016 16:08
Propad cen ropy, který jen od počátku roku přesáhl 20 procent hodnoty...
Schlumberger utrpěl první kvartální ztrátu po 12 letech
22.01.2016 8:20
Společnost Schlumberger, největší světový poskytovatel služeb v ropném...
Asie: Trhy se odrazily od tříletých minim
22.01.2016 8:23
Spekulace investorů o možné koordinaci světových centrálních bank kvůl...

Váš názor
  •  
    22.01.2016 12:52

    stačí budeme uvolňovat a trhy se z to mohou podělat..... a co tedy bude az jednou to nesmyslne uvolnovani skonci? trhy se asi po.erou
    abc
Aktuální komentáře
17.07.2025
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)