Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář Tomáše Vlka k ECB: cut o 10 bodů a růst QE o 10 mld. EUR je základní scénář, cokoliv dalšího bude

Komentář Tomáše Vlka k ECB: cut o 10 bodů a růst QE o 10 mld. EUR je základní scénář, cokoliv dalšího bude "navíc"

10.3.2016 10:57
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Již dnes vedení ECB zasedne ke svému měnovému jednání. Předpokládáme, že na něm rozhodne o dalším uvolnění politiky. Na to je nastavena i velká většina trhu. Otázkou zůstává, k jak velkému kroku se banka nakonec odhodlá.

Motivací pro ráznější akci je poslední vývoj inflace, která se překvapivě propadla zpět do záporu a to při citelném poklesu jádrové inflace. Navíc se zhoršily indexy nákupních manažerů, skrze které ECB monitoruje aktuální kondici reálné ekonomiky. Guvernéři na jednání zřejmě do rukou dostanou značně nižší inflační prognózu, aspoň tedy pro letošní rok.

Na druhou stranu je ale třeba zmínit také faktory, které tlak na ECB snižují. Finančních trhů se pouští silná averze k riziku, evropské banky se vymanily z dřívějšího tlaku. K tomu se zvedla cena ropy a spolu s ní znatelně stoupla také inflační očekávání.

Jako minimum od ECB čekáme snížení depozitní sazby o 10 bodů. Pokles sazeb je sice špatnou zprávou pro banky, ale i podle slov z ECB by se sektor měl s nižšími sazbami vypořádat. Hlavní nejistota panuje o navýšení nákupů dluhopisů a případných dalších opatřeních. Naším předpokladem je navýšení nákupů o 10 miliard EUR.

Cokoli dalšího by bylo „navíc“. Zástupci banky přitom opakovaně upozornili, že škálu možných opatření mají celkem širokou. Aktuálně se asi nejvíc nabízejí opatření, či aspoň slovní zásahy, na zklidnění situace kolem bank, tedy kolem dodávek likvidity.

Samotné snížení sazeb by aktuálně nenaplnilo tržní očekávání a euru by zřejmě otevřelo krátkodobou cestu ještě výš. Vzhledem k tomu, že měna je velmi důležitým transmisním mechanismem, by tak ECB těžko dosahovala efektu uvolnění měnové politiky. I proto sázíme, že se odhodlá učinit víc.

Varianta „deset bodů na sazbách a deset miliard EUR na QE“ by měla euro oslabit, ale i vzhledem k posledním reakcím trhu bychom čekali omezený pokles kurzu. Pokud by ovšem banka přidala navíc ještě další opatření či silné prohlášení, mohla by euro dostat na nějakou dobu pod tlak.

Vliv na akcie se bude odvíjet kromě měnověpolitických kroků také od prognózy růstu. V případě, že bude stále příznivý, nemusely by být akcie zklamané ani v případě skromnější akce ECB. Pomohl by i fakt, že lepší nálada finančních trhů se aktuálně odvíjí hlavně od důvěry v americké oživení, stabilizaci Číny a odraz ropy. Pokud by centrální banka šla agresivněji dolů se sazbami, hrozí zhoršení sentimentu kvůli bankám. Akcioví investoři by asi přáli mix zahrnující mírný pokles sazeb, příznivý ekonomický vzhled a aspoň slovní podporu bank.


Čtěte více:

Povolí německý BVG ECB nákupy vládních dluhopisů? To se teprve uvidí
22.2.2016 13:15
Stranou pozornosti českých médií pokračuje v německém Karlsruhe jednán...
Horší PMI tlačí ECB k agresivnější expanzi
22.2.2016 10:35
Tržní nervozita si vybírá svoji daň. Strach z Číny a kumulace politick...
Brexit a končící výsledková sezóna - týdenní výhled
22.2.2016 16:15
Zkraje týdne se trhy soustředí na dvě oblasti. Tou první je otázka Bre...
ECB: Banky v EMU zvládají nízké sazby dobře
2.3.2016 14:45
Banky v eurozóně dobře zvládají negativní dopady mimořádně nízkých úr...
Zasedání ECB, HDP v EMU a britský průmysl…týdenní výhled
7.3.2016 11:00
Vedení ECB se ve čtvrtek sejde k měnovému jednání a předpokládáme, že ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2018
22:00Výsledková sezóna v plném proudu, IBM po výsledcích klesá
19:29Perly týdne: Elektrické Škodovky, cena za EU a bublina, jakou svět neviděl
18:15Jakub Lukáš: Producent lithia Albemarle má potenciál k růstu (video)
17:23Pražská burza v zeleném po sedmé za sebou, Stock vítězem týdne
16:44Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
16:20Koruna končí týden s mírnými ztrátami, dolar čeká rozhodnutí o rozpočtu  
16:14Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
15:48Technická analýza: Koruna prolomila odpor eura, libra dolaru
14:05Pokračující růst cen ropy nebude udržitelný, trh letos najde rovnováhu  
14:04Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí hnízdo může pokračovat. Babiš: Je to objednávka mafie
12:38Nidetzký (ČNB): Dvojí zvýšení sazeb letos může stačit
11:56IEA: Ani Rus, ani Saúdové. Světovým ropným lídrem mohou být brzy USA
11:35Evropské burzy rostou na čerstvé 2,5leté maximum
11:24Smíšené výsledky IBM: Tradiční segment nafoukl tržby, hrubá marže ale zatlačila na zisk  
10:38Nový problém pro dolar - vládě mohou dojít peníze  
9:13Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”
8:26Softbank bude největším akcionářem Uberu. Nabídka firmu cení o třetinu méně než před půl rokem
8:20Evropa váhá, kam otevřít. Sleduje výsledky i americké přetahování o rozpočet  
7:46IBM zvýšila po šesti letech příjmy, ale spadla do ztráty
7:33Norsko provedlo ve svém portfoliu etickou čistku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university