Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář Tomáše Vlka k ECB: cut o 10 bodů a růst QE o 10 mld. EUR je základní scénář, cokoliv dalšího bude

Komentář Tomáše Vlka k ECB: cut o 10 bodů a růst QE o 10 mld. EUR je základní scénář, cokoliv dalšího bude "navíc"

10.3.2016 10:57
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Již dnes vedení ECB zasedne ke svému měnovému jednání. Předpokládáme, že na něm rozhodne o dalším uvolnění politiky. Na to je nastavena i velká většina trhu. Otázkou zůstává, k jak velkému kroku se banka nakonec odhodlá.

Motivací pro ráznější akci je poslední vývoj inflace, která se překvapivě propadla zpět do záporu a to při citelném poklesu jádrové inflace. Navíc se zhoršily indexy nákupních manažerů, skrze které ECB monitoruje aktuální kondici reálné ekonomiky. Guvernéři na jednání zřejmě do rukou dostanou značně nižší inflační prognózu, aspoň tedy pro letošní rok.

Na druhou stranu je ale třeba zmínit také faktory, které tlak na ECB snižují. Finančních trhů se pouští silná averze k riziku, evropské banky se vymanily z dřívějšího tlaku. K tomu se zvedla cena ropy a spolu s ní znatelně stoupla také inflační očekávání.

Jako minimum od ECB čekáme snížení depozitní sazby o 10 bodů. Pokles sazeb je sice špatnou zprávou pro banky, ale i podle slov z ECB by se sektor měl s nižšími sazbami vypořádat. Hlavní nejistota panuje o navýšení nákupů dluhopisů a případných dalších opatřeních. Naším předpokladem je navýšení nákupů o 10 miliard EUR.

Cokoli dalšího by bylo „navíc“. Zástupci banky přitom opakovaně upozornili, že škálu možných opatření mají celkem širokou. Aktuálně se asi nejvíc nabízejí opatření, či aspoň slovní zásahy, na zklidnění situace kolem bank, tedy kolem dodávek likvidity.

Samotné snížení sazeb by aktuálně nenaplnilo tržní očekávání a euru by zřejmě otevřelo krátkodobou cestu ještě výš. Vzhledem k tomu, že měna je velmi důležitým transmisním mechanismem, by tak ECB těžko dosahovala efektu uvolnění měnové politiky. I proto sázíme, že se odhodlá učinit víc.

Varianta „deset bodů na sazbách a deset miliard EUR na QE“ by měla euro oslabit, ale i vzhledem k posledním reakcím trhu bychom čekali omezený pokles kurzu. Pokud by ovšem banka přidala navíc ještě další opatření či silné prohlášení, mohla by euro dostat na nějakou dobu pod tlak.

Vliv na akcie se bude odvíjet kromě měnověpolitických kroků také od prognózy růstu. V případě, že bude stále příznivý, nemusely by být akcie zklamané ani v případě skromnější akce ECB. Pomohl by i fakt, že lepší nálada finančních trhů se aktuálně odvíjí hlavně od důvěry v americké oživení, stabilizaci Číny a odraz ropy. Pokud by centrální banka šla agresivněji dolů se sazbami, hrozí zhoršení sentimentu kvůli bankám. Akcioví investoři by asi přáli mix zahrnující mírný pokles sazeb, příznivý ekonomický vzhled a aspoň slovní podporu bank.


Čtěte více:

Povolí německý BVG ECB nákupy vládních dluhopisů? To se teprve uvidí
22.2.2016 13:15
Stranou pozornosti českých médií pokračuje v německém Karlsruhe jednán...
Horší PMI tlačí ECB k agresivnější expanzi
22.2.2016 10:35
Tržní nervozita si vybírá svoji daň. Strach z Číny a kumulace politick...
Brexit a končící výsledková sezóna - týdenní výhled
22.2.2016 16:15
Zkraje týdne se trhy soustředí na dvě oblasti. Tou první je otázka Bre...
ECB: Banky v EMU zvládají nízké sazby dobře
2.3.2016 14:45
Banky v eurozóně dobře zvládají negativní dopady mimořádně nízkých úr...
Zasedání ECB, HDP v EMU a britský průmysl…týdenní výhled
7.3.2016 11:00
Vedení ECB se ve čtvrtek sejde k měnovému jednání a předpokládáme, že ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Air Products & Chemicals Inc (06/16 Q3, Bef-mkt)
Alexion Pharmaceuticals Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
Alphabet Inc (06/16 Q2, Aft-mkt)
Anglo American PLC (Bef-mkt)
Automatic Data Processing Inc (06/16 Q4, Bef-mkt)
Azimut Holding SpA (06/16 Q2)
BAE Systems PLC
BorgWarner Inc (06/16 Q2)
British American Tobacco PLC (03/16 Q1)
BT Group PLC (06/16 Q1)
Celgene Corp (06/16 Q2)
Cie de Saint-Gobain (06/16 Q2, Aft-mkt)
Cliffs Natural Resources Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
Colgate-Palmolive Co (06/16 Q2, Bef-mkt)
ConocoPhillips (06/16 Q2, Bef-mkt)
Countrywide PLC (09/15 Q3)
Delhaize Group (06/16 Q2)
Diageo PLC
Enel SpA (06/16 Q2)
Engie SA (06/16 Q2)
Expedia Inc (06/16 Q2, Aft-mkt)
Ferrovial SA (06/16 Q2, Aft-mkt)
Grifols SA (06/16 Q2)
Harley-Davidson Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
International Paper Co (06/16 Q2, Bef-mkt)
JCDecaux SA (06/16 Q2, Bef-mkt)
KLA-Tencor Corp (06/16 Q4, Aft-mkt)
L'Oreal SA (06/16 Q2)
Marathon Petroleum Corp (06/16 Q2, Bef-mkt)
National Oilwell Varco Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
Natixis SA (06/16 Q2)
NH Hotel Group SA (06/16 Q2, Aft-mkt)
Prysmian SpA (06/16 Q2)
Repsol SA (06/16 Q2, Bef-mkt)
Rolls-Royce Holdings PLC
Schroders PLC (06/16 Q2)
SolarCity Corp (06/16 Q2)
Suez (06/16 Q2)
Telefonica Deutschland Holding AG (06/16 Q2)
Telefonica SA (06/16 Q2, Bef-mkt)
Thermo Fisher Scientific Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
Vinci SA (06/16 Q2)
Volkswagen AG (06/16 Q2)
Weir Group PLC/The (03/16 Q1)
6:30Credit Suisse Group AG (06/16 Q2)
7:00BNP Paribas SA (06/16 Q2)
7:00Clariant AG (06/16 Q2)
7:30Danone SA (06/16 Q2)
7:30Euronext NV (06/16 Q2)
7:30Linde AG (06/16 Q2)
7:30Renault SA (06/16 Q2)
7:30Schneider Electric SE (06/16 Q2)
8:00AstraZeneca PLC (06/16 Q2)
8:00Centrica PLC
8:00Lloyds Banking Group PLC (06/16 Q2)
8:00Royal Dutch Shell PLC (06/16 Q2)
8:00Sky PLC (06/16 Q4)
8:00TOTAL SA (06/16 Q2)
8:00Verbund AG (06/16 Q2)
9:55DE - Změna počtu nezaměstnaných, s.a.
11:00EMU - Index spotřebitelské důvěry
12:30Boston Scientific Corp (06/16 Q2)
12:30Fifth Third Bancorp (06/16 Q2)
12:45Dow Chemical Co/The (06/16 Q2)
12:55Colgate-Palmolive Co (06/16 Q2)
12:55Invesco Ltd (06/16 Q2)
12:59Bristol-Myers Squibb Co (06/16 Q2)
13:00American Tower Corp (06/16 Q2)
13:00Baker Hughes Inc (06/16 Q2)
13:00Ford Motor Co (06/16 Q2)
13:00Hershey Co/The (06/16 Q2)
14:00MasterCard Inc (06/16 Q2)
14:00USA - Osobní spotřeba, q/q a
14:30Franklin Resources Inc (06/16 Q3)
14:30HCA Holdings Inc (06/16 Q2)
14:30USA - Celk. počet žádostí o dávky v nezam.
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:00Raytheon Co (06/16 Q2)
16:00Mediaset SpA (06/16 Q2)
17:35Lagardere SCA (06/16 Q2)
17:45Vallourec SA (06/16 Q2)
22:00NetSuite Inc (06/16 Q2)
22:01Amazon.com Inc (06/16 Q2)
22:05CBS Corp (06/16 Q2)
22:05Flowserve Corp (06/16 Q2)
22:15Aflac Inc (06/16 Q2)
22:15Western Digital Corp (06/16 Q4)