Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář Tomáše Vlka k ECB: cut o 10 bodů a růst QE o 10 mld. EUR je základní scénář, cokoliv dalšího bude

Komentář Tomáše Vlka k ECB: cut o 10 bodů a růst QE o 10 mld. EUR je základní scénář, cokoliv dalšího bude "navíc"

10.03.2016 10:57
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Již dnes vedení ECB zasedne ke svému měnovému jednání. Předpokládáme, že na něm rozhodne o dalším uvolnění politiky. Na to je nastavena i velká většina trhu. Otázkou zůstává, k jak velkému kroku se banka nakonec odhodlá.

Motivací pro ráznější akci je poslední vývoj inflace, která se překvapivě propadla zpět do záporu a to při citelném poklesu jádrové inflace. Navíc se zhoršily indexy nákupních manažerů, skrze které ECB monitoruje aktuální kondici reálné ekonomiky. Guvernéři na jednání zřejmě do rukou dostanou značně nižší inflační prognózu, aspoň tedy pro letošní rok.

Na druhou stranu je ale třeba zmínit také faktory, které tlak na ECB snižují. Finančních trhů se pouští silná averze k riziku, evropské banky se vymanily z dřívějšího tlaku. K tomu se zvedla cena ropy a spolu s ní znatelně stoupla také inflační očekávání.

Jako minimum od ECB čekáme snížení depozitní sazby o 10 bodů. Pokles sazeb je sice špatnou zprávou pro banky, ale i podle slov z ECB by se sektor měl s nižšími sazbami vypořádat. Hlavní nejistota panuje o navýšení nákupů dluhopisů a případných dalších opatřeních. Naším předpokladem je navýšení nákupů o 10 miliard EUR.

Cokoli dalšího by bylo „navíc“. Zástupci banky přitom opakovaně upozornili, že škálu možných opatření mají celkem širokou. Aktuálně se asi nejvíc nabízejí opatření, či aspoň slovní zásahy, na zklidnění situace kolem bank, tedy kolem dodávek likvidity.

Samotné snížení sazeb by aktuálně nenaplnilo tržní očekávání a euru by zřejmě otevřelo krátkodobou cestu ještě výš. Vzhledem k tomu, že měna je velmi důležitým transmisním mechanismem, by tak ECB těžko dosahovala efektu uvolnění měnové politiky. I proto sázíme, že se odhodlá učinit víc.

Varianta „deset bodů na sazbách a deset miliard EUR na QE“ by měla euro oslabit, ale i vzhledem k posledním reakcím trhu bychom čekali omezený pokles kurzu. Pokud by ovšem banka přidala navíc ještě další opatření či silné prohlášení, mohla by euro dostat na nějakou dobu pod tlak.

Vliv na akcie se bude odvíjet kromě měnověpolitických kroků také od prognózy růstu. V případě, že bude stále příznivý, nemusely by být akcie zklamané ani v případě skromnější akce ECB. Pomohl by i fakt, že lepší nálada finančních trhů se aktuálně odvíjí hlavně od důvěry v americké oživení, stabilizaci Číny a odraz ropy. Pokud by centrální banka šla agresivněji dolů se sazbami, hrozí zhoršení sentimentu kvůli bankám. Akcioví investoři by asi přáli mix zahrnující mírný pokles sazeb, příznivý ekonomický vzhled a aspoň slovní podporu bank.


Čtěte více:

Povolí německý BVG ECB nákupy vládních dluhopisů? To se teprve uvidí
22.02.2016 13:15
Stranou pozornosti českých médií pokračuje v německém Karlsruhe jednán...
Horší PMI tlačí ECB k agresivnější expanzi
22.02.2016 10:35
Tržní nervozita si vybírá svoji daň. Strach z Číny a kumulace politick...
Brexit a končící výsledková sezóna - týdenní výhled
22.02.2016 16:15
Zkraje týdne se trhy soustředí na dvě oblasti. Tou první je otázka Bre...
ECB: Banky v EMU zvládají nízké sazby dobře
02.03.2016 14:45
Banky v eurozóně dobře zvládají negativní dopady mimořádně nízkých úr...
Zasedání ECB, HDP v EMU a britský průmysl…týdenní výhled
07.03.2016 11:00
Vedení ECB se ve čtvrtek sejde k měnovému jednání a předpokládáme, že ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.06.2025
16:21Investor Ken Griffin pro Bloomberg o školství, Miami a Trumpových clech
8:56Víkendář: Co když Čína přesměruje své exporty do Evropy?
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice
12:18Zahraniční dluh ČR v prvním čtvrtletí vzrostl o 31,9 mld. Kč na 5,303 bilionu Kč
12:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní Per rollam řádné valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:57Rýže za dvojnásobek. Japonská inflace žene centrální banku k akci
10:47Vzdal řetězec Temu boj o americký trh? Tržby nadále klesají, zatímco konkurence roste
10:31Čistý zisk Metrostavu v loňském roce vzrostl o 53 procent na 1,7 miliardy korun
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data