Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář Tomáše Vlka k ECB: cut o 10 bodů a růst QE o 10 mld. EUR je základní scénář, cokoliv dalšího bude

Komentář Tomáše Vlka k ECB: cut o 10 bodů a růst QE o 10 mld. EUR je základní scénář, cokoliv dalšího bude "navíc"

10.3.2016 10:57
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Již dnes vedení ECB zasedne ke svému měnovému jednání. Předpokládáme, že na něm rozhodne o dalším uvolnění politiky. Na to je nastavena i velká většina trhu. Otázkou zůstává, k jak velkému kroku se banka nakonec odhodlá.

Motivací pro ráznější akci je poslední vývoj inflace, která se překvapivě propadla zpět do záporu a to při citelném poklesu jádrové inflace. Navíc se zhoršily indexy nákupních manažerů, skrze které ECB monitoruje aktuální kondici reálné ekonomiky. Guvernéři na jednání zřejmě do rukou dostanou značně nižší inflační prognózu, aspoň tedy pro letošní rok.

Na druhou stranu je ale třeba zmínit také faktory, které tlak na ECB snižují. Finančních trhů se pouští silná averze k riziku, evropské banky se vymanily z dřívějšího tlaku. K tomu se zvedla cena ropy a spolu s ní znatelně stoupla také inflační očekávání.

Jako minimum od ECB čekáme snížení depozitní sazby o 10 bodů. Pokles sazeb je sice špatnou zprávou pro banky, ale i podle slov z ECB by se sektor měl s nižšími sazbami vypořádat. Hlavní nejistota panuje o navýšení nákupů dluhopisů a případných dalších opatřeních. Naším předpokladem je navýšení nákupů o 10 miliard EUR.

Cokoli dalšího by bylo „navíc“. Zástupci banky přitom opakovaně upozornili, že škálu možných opatření mají celkem širokou. Aktuálně se asi nejvíc nabízejí opatření, či aspoň slovní zásahy, na zklidnění situace kolem bank, tedy kolem dodávek likvidity.

Samotné snížení sazeb by aktuálně nenaplnilo tržní očekávání a euru by zřejmě otevřelo krátkodobou cestu ještě výš. Vzhledem k tomu, že měna je velmi důležitým transmisním mechanismem, by tak ECB těžko dosahovala efektu uvolnění měnové politiky. I proto sázíme, že se odhodlá učinit víc.

Varianta „deset bodů na sazbách a deset miliard EUR na QE“ by měla euro oslabit, ale i vzhledem k posledním reakcím trhu bychom čekali omezený pokles kurzu. Pokud by ovšem banka přidala navíc ještě další opatření či silné prohlášení, mohla by euro dostat na nějakou dobu pod tlak.

Vliv na akcie se bude odvíjet kromě měnověpolitických kroků také od prognózy růstu. V případě, že bude stále příznivý, nemusely by být akcie zklamané ani v případě skromnější akce ECB. Pomohl by i fakt, že lepší nálada finančních trhů se aktuálně odvíjí hlavně od důvěry v americké oživení, stabilizaci Číny a odraz ropy. Pokud by centrální banka šla agresivněji dolů se sazbami, hrozí zhoršení sentimentu kvůli bankám. Akcioví investoři by asi přáli mix zahrnující mírný pokles sazeb, příznivý ekonomický vzhled a aspoň slovní podporu bank.


Čtěte více:

Povolí německý BVG ECB nákupy vládních dluhopisů? To se teprve uvidí
22.2.2016 13:15
Stranou pozornosti českých médií pokračuje v německém Karlsruhe jednán...
Horší PMI tlačí ECB k agresivnější expanzi
22.2.2016 10:35
Tržní nervozita si vybírá svoji daň. Strach z Číny a kumulace politick...
Brexit a končící výsledková sezóna - týdenní výhled
22.2.2016 16:15
Zkraje týdne se trhy soustředí na dvě oblasti. Tou první je otázka Bre...
ECB: Banky v EMU zvládají nízké sazby dobře
2.3.2016 14:45
Banky v eurozóně dobře zvládají negativní dopady mimořádně nízkých úr...
Zasedání ECB, HDP v EMU a britský průmysl…týdenní výhled
7.3.2016 11:00
Vedení ECB se ve čtvrtek sejde k měnovému jednání a předpokládáme, že ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.4.2017
22:03Wall Street zakončila beze změny, Under Armour po výsledcích +10 %
19:28Jedna rada pro konzervativní investory
18:05IFIS investiční fond, a.s.: Výroční zpráva za rok 2016
17:57Odhad výsledků O2 ČR za 1Q17: Mobilní data porostou, ziskovost zachována  
17:57Summary: Nokia příjemně překvapila, Deutsche Bank drží náklady pod kontrolou
17:37Švýcarská centrální banka ve čtvrtletí zvýšila zisk. Díky devizovým rezervám
17:32Euro je lehce zklamané z ECB, která nemění svůj postoj  
17:11Pražská burza v čele s rakouskými tituly, Unipetrolem slaví v pořadí šestý den v zeleném
16:36COMES invest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a. s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
16:28BEMETT nemovitostní uzavřený investiční fond, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
16:27Technická analýza: Ropa na hraně
16:13Sobotka dal Babišovi ultimátum na vysvětlení kauz. Nevím, proč bych měl rezignovat, řekl vicepremiér
15:55ECB lehce mění komunikaci, přijde na podzim změna?
14:46Objednávky zboží ve Spojených státech: Překvapivě slabý březen
13:59ECB nechala sazby beze změny, potvrdila nový objem nákupů aktiv
12:59Trump otočil: NAFTA zůstane, znovu ji vyjednáme
12:24Konec intervencí může zvýšit tlak na přijetí eura, říká Dědek (ČNB)
10:49Trump řekl, co s daněmi a dolar ztratil. Co dnes řekne ECB?  
9:58Unipetrol pokračuje ve spanilé jízdě, PX míří k šestému růstu v řadě
9:41Technická analýza: Dnes je potřeba mít se na pozoru, čeká nás zasedání ECB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
UBS Group AG (03/17 Q1)
Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:30Linde AG (03/17 Q1)
7:30Sanofi (03/17 Q1)
8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
10:30UK - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
12:55VF Corp (03/17 Q1)
13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
13:30General Motors Co (03/17 Q1)
14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university