Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář Tomáše Vlka k ECB: cut o 10 bodů a růst QE o 10 mld. EUR je základní scénář, cokoliv dalšího bude

Komentář Tomáše Vlka k ECB: cut o 10 bodů a růst QE o 10 mld. EUR je základní scénář, cokoliv dalšího bude "navíc"

10.3.2016 10:57
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Již dnes vedení ECB zasedne ke svému měnovému jednání. Předpokládáme, že na něm rozhodne o dalším uvolnění politiky. Na to je nastavena i velká většina trhu. Otázkou zůstává, k jak velkému kroku se banka nakonec odhodlá.

Motivací pro ráznější akci je poslední vývoj inflace, která se překvapivě propadla zpět do záporu a to při citelném poklesu jádrové inflace. Navíc se zhoršily indexy nákupních manažerů, skrze které ECB monitoruje aktuální kondici reálné ekonomiky. Guvernéři na jednání zřejmě do rukou dostanou značně nižší inflační prognózu, aspoň tedy pro letošní rok.

Na druhou stranu je ale třeba zmínit také faktory, které tlak na ECB snižují. Finančních trhů se pouští silná averze k riziku, evropské banky se vymanily z dřívějšího tlaku. K tomu se zvedla cena ropy a spolu s ní znatelně stoupla také inflační očekávání.

Jako minimum od ECB čekáme snížení depozitní sazby o 10 bodů. Pokles sazeb je sice špatnou zprávou pro banky, ale i podle slov z ECB by se sektor měl s nižšími sazbami vypořádat. Hlavní nejistota panuje o navýšení nákupů dluhopisů a případných dalších opatřeních. Naším předpokladem je navýšení nákupů o 10 miliard EUR.

Cokoli dalšího by bylo „navíc“. Zástupci banky přitom opakovaně upozornili, že škálu možných opatření mají celkem širokou. Aktuálně se asi nejvíc nabízejí opatření, či aspoň slovní zásahy, na zklidnění situace kolem bank, tedy kolem dodávek likvidity.

Samotné snížení sazeb by aktuálně nenaplnilo tržní očekávání a euru by zřejmě otevřelo krátkodobou cestu ještě výš. Vzhledem k tomu, že měna je velmi důležitým transmisním mechanismem, by tak ECB těžko dosahovala efektu uvolnění měnové politiky. I proto sázíme, že se odhodlá učinit víc.

Varianta „deset bodů na sazbách a deset miliard EUR na QE“ by měla euro oslabit, ale i vzhledem k posledním reakcím trhu bychom čekali omezený pokles kurzu. Pokud by ovšem banka přidala navíc ještě další opatření či silné prohlášení, mohla by euro dostat na nějakou dobu pod tlak.

Vliv na akcie se bude odvíjet kromě měnověpolitických kroků také od prognózy růstu. V případě, že bude stále příznivý, nemusely by být akcie zklamané ani v případě skromnější akce ECB. Pomohl by i fakt, že lepší nálada finančních trhů se aktuálně odvíjí hlavně od důvěry v americké oživení, stabilizaci Číny a odraz ropy. Pokud by centrální banka šla agresivněji dolů se sazbami, hrozí zhoršení sentimentu kvůli bankám. Akcioví investoři by asi přáli mix zahrnující mírný pokles sazeb, příznivý ekonomický vzhled a aspoň slovní podporu bank.


Čtěte více:

Povolí německý BVG ECB nákupy vládních dluhopisů? To se teprve uvidí
22.2.2016 13:15
Stranou pozornosti českých médií pokračuje v německém Karlsruhe jednán...
Horší PMI tlačí ECB k agresivnější expanzi
22.2.2016 10:35
Tržní nervozita si vybírá svoji daň. Strach z Číny a kumulace politick...
Brexit a končící výsledková sezóna - týdenní výhled
22.2.2016 16:15
Zkraje týdne se trhy soustředí na dvě oblasti. Tou první je otázka Bre...
ECB: Banky v EMU zvládají nízké sazby dobře
2.3.2016 14:45
Banky v eurozóně dobře zvládají negativní dopady mimořádně nízkých úr...
Zasedání ECB, HDP v EMU a britský průmysl…týdenní výhled
7.3.2016 11:00
Vedení ECB se ve čtvrtek sejde k měnovému jednání a předpokládáme, že ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.2.2017
10:16Víkendář: Podnikatelský model Islámského státu kolabuje
25.2.2017
16:37Jak zabránit tomu, aby se technologie nestaly úhlavním nepřítelem
12:14Pár slov o dluhu: Letos dosáhne nového maxima 44 bilionů dolarů
7:54Víkendář: Katastrofy jako ekonomický lék?
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macquarie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data