Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Prognóza výsledků ČEZ - Odstavené Dukovany v 1Q16 dále snižovaly ziskovost

Prognóza výsledků ČEZ - Odstavené Dukovany v 1Q16 dále snižovaly ziskovost

09.05.2016 15:00
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

ČEZ zveřejní svá čísla za 1Q16 v úterý, 10. května. Předpokládáme, že by tržby meziročně mohly stagnovat, či dokonce mírně vzrůst, navzdory meziročně nižší realizované ceně elektřiny (35.0 EUR/MWh v roce 2016 proti 39.5 EUR/MWh v roce 2015). Meziroční nárůst výroby elektřiny v uhelných elektrárnách (celoroční cíl +12 %), společně s vyšší spotřebou energií v ČR, by totiž pokles ceny realizované elektřiny mohl kompenzovat.

Provozní zisk před odpisy a amortizací (EBITDA) ovšem podle našeho názoru navzdory stagnujícím tržbám meziročně poklesne zhruba o 5 %, když počítáme s poklesem EBITDA marže s ohledem na pokračující odstávku vybraných bloků Dukovan.

Námi očekávaný meziroční pokles provozních zisků (EBIT) by pak měl být ještě výraznější (-15 %), když by v souvislosti se zařazením obnovené elektrárny Prunéřov a nového zdroje v Ledvicích do majetku ČEZ měly vzrůst odpisy.

Na úrovni čistého zisku se pak k výše uvedenému zřejmě přidá i pokles kapitalizovaných úroků (a jejich promítnutí ve výkazu zisků a ztrát), který může částečně kompenzovat meziročně nižší ztráta z minoritních podílů či nižší zdanění.

ceztab

Naši cílovou cenu a doporučení pro akcie ČEZ nyní revidujeme. Akcie ČEZ se aktuálně obchodují na 16,7násobku P/E (konsensuálně předpokládané zisky v roce 2017) a EV/EBITDA 7,3x, což je vysoko např. nad polskou konkurencí (PGE, Tauron, Enea, Energa) s 7,6x, resp. 4,0násobkem.

Připomeňme také, že vedení společnosti ČEZ navrhlo 28. dubna valné hromadě vyplatit dividendu ve výši 40 na akcii (stejnou jako v loňském roce), což odpovídá 78% výplatnímu poměru (tj. blízko horní hranici cílového pásma společnosti 60-80 % upravených čistých zisků). Valná hromada se bude konat 3. června, navržený rozhodný den pro nárok na dividendu je 9. června.

Analýzu v PDF najdou klienti Patria Plus nebo Investor Plus v sekci Výzkum > Analýzy.


Čtěte více:

Komentář analytika k výsledkům ČEZ - Cíle pro 2015 splněny, výhled na 2016 ovšem slabý…
15.03.2016 10:24
Skupina ČEZ zveřejnila své výsledky za 4Q15. Tržby dosáhly velmi soli...
Přehled doporučení pro akcie ČR - Preferujeme defenzivnější dividendové tituly
18.04.2016 16:30
V našich preferencích se toho od minulého výhledu z ledna 2016 příliš ...
Martin Novák, CFO ČEZ exkluzivně pro Patrii Online: Uzavírání uhelných elektráren v Německu je dobrá zpráva pro cenu elektřiny
27.04.2016 16:00
Už žádné investice na Balkáně, ale na trzích, které mají k České repu...
ČEZ navrhuje dividendu 40 Kč/akcie, NWR padá o 21 %!
28.04.2016 16:56
Pražská burza dnes ukončila obchodování se ztrátou 0,51 procenta na úr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.08.2022
5:40Akcie krátkodobě nic moc, opak platí u dlouhodobého výhledu, domnívá se stratég z UBS
07.08.2022
13:51Šíření elektromobility: Co s těmi dojezdy a sítí dobíjecích stanic?
7:28Víkendář: Všechno, co Powell udělá, je monetární politika. Samotná diskuse o sazbách nemá smysl
06.08.2022
14:19Hladina řeky Rýn klesá. Lodní přeprava klíčových komodit se komplikuje
8:21Víkendář: Zvýšit nyní inflační cíl?
05.08.2022
22:02Dobré zprávy z trhu práce poslaly trhy do záporu  
17:44Dluhopisy padají, ránu dnes dostal i akciový optimismus  
17:35Japonská záhada vyřešena?
16:52Technická analýza S&P 500: Definitivní obrat trendu? Ještě je brzy  
16:26Silná data z trhu práce akcie oslabily, ztráty ale sbírají zpět. Po výsledcích se daří Lyft nebo Beyond Meat  
16:12Lockhart: Je třeba celé série lepších inflačních čísel
15:22Fed neotočí, naopak. Bude muset přitvrdit. Trh práce se v červenci výrazně utáhl  
13:30Finský Yle: Rusko už několik týdnů spaluje nedodaný plyn v kompresorové stanici Nord Streamu
12:03Poklidné páteční obchodování čeří povýsledková Allianz  
11:51Perly týdne: Jak vůbec může klesat produkt a anatomie současné rally na akciích
11:31Taiwan a daně ve stínu trhu práce. Očekávání otočky Fedu projde dalším testem  
11:29FAO: Světové ceny potravin v červenci opět klesly, výrazněji než v červnu
10:39Recese americké ekonomiky? Šance zhruba třetinová. Fed v září přidá 50 bps, říká hlavní ekonom Goldman Sachs
10:27Průmyslová výroba v Německu se v červnu překvapivě zvýšila o 0,4 procenta
10:17ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
BioNTech SE (06/22 Q2, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (06/22 Q2, Bef-mkt)
Novavax Inc (06/22 Q2, Aft-mkt)
Palantir Technologies Inc (06/22 Q2, Bef-mkt)
Porsche Automobil Holding SE (06/22 Q2)
Siemens Energy AG (06/22 Q3, Bef-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (06/22 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (06/22 Q3, Bef-mkt)
7:00PostNL NV (06/22 Q2)
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y