Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Prognóza výsledků ČEZ - Odstavené Dukovany v 1Q16 dále snižovaly ziskovost

Prognóza výsledků ČEZ - Odstavené Dukovany v 1Q16 dále snižovaly ziskovost

9.5.2016 15:00
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

ČEZ zveřejní svá čísla za 1Q16 v úterý, 10. května. Předpokládáme, že by tržby meziročně mohly stagnovat, či dokonce mírně vzrůst, navzdory meziročně nižší realizované ceně elektřiny (35.0 EUR/MWh v roce 2016 proti 39.5 EUR/MWh v roce 2015). Meziroční nárůst výroby elektřiny v uhelných elektrárnách (celoroční cíl +12 %), společně s vyšší spotřebou energií v ČR, by totiž pokles ceny realizované elektřiny mohl kompenzovat.

Provozní zisk před odpisy a amortizací (EBITDA) ovšem podle našeho názoru navzdory stagnujícím tržbám meziročně poklesne zhruba o 5 %, když počítáme s poklesem EBITDA marže s ohledem na pokračující odstávku vybraných bloků Dukovan.

Námi očekávaný meziroční pokles provozních zisků (EBIT) by pak měl být ještě výraznější (-15 %), když by v souvislosti se zařazením obnovené elektrárny Prunéřov a nového zdroje v Ledvicích do majetku ČEZ měly vzrůst odpisy.

Na úrovni čistého zisku se pak k výše uvedenému zřejmě přidá i pokles kapitalizovaných úroků (a jejich promítnutí ve výkazu zisků a ztrát), který může částečně kompenzovat meziročně nižší ztráta z minoritních podílů či nižší zdanění.

ceztab

Naši cílovou cenu a doporučení pro akcie ČEZ nyní revidujeme. Akcie ČEZ se aktuálně obchodují na 16,7násobku P/E (konsensuálně předpokládané zisky v roce 2017) a EV/EBITDA 7,3x, což je vysoko např. nad polskou konkurencí (PGE, Tauron, Enea, Energa) s 7,6x, resp. 4,0násobkem.

Připomeňme také, že vedení společnosti ČEZ navrhlo 28. dubna valné hromadě vyplatit dividendu ve výši 40 na akcii (stejnou jako v loňském roce), což odpovídá 78% výplatnímu poměru (tj. blízko horní hranici cílového pásma společnosti 60-80 % upravených čistých zisků). Valná hromada se bude konat 3. června, navržený rozhodný den pro nárok na dividendu je 9. června.

Analýzu v PDF najdou klienti Patria Plus nebo Investor Plus v sekci Výzkum > Analýzy.


Čtěte více:

Komentář analytika k výsledkům ČEZ - Cíle pro 2015 splněny, výhled na 2016 ovšem slabý…
15.3.2016 10:24
Skupina ČEZ zveřejnila své výsledky za 4Q15. Tržby dosáhly velmi soli...
Přehled doporučení pro akcie ČR - Preferujeme defenzivnější dividendové tituly
18.4.2016 16:30
V našich preferencích se toho od minulého výhledu z ledna 2016 příliš ...
Martin Novák, CFO ČEZ exkluzivně pro Patrii Online: Uzavírání uhelných elektráren v Německu je dobrá zpráva pro cenu elektřiny
27.4.2016 16:00
Už žádné investice na Balkáně, ale na trzích, které mají k České repu...
ČEZ navrhuje dividendu 40 Kč/akcie, NWR padá o 21 %!
28.4.2016 16:56
Pražská burza dnes ukončila obchodování se ztrátou 0,51 procenta na úr...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Paychex Inc (08/16 Q1, Bef-mkt)
8:00Smiths Group PLC
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m