Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přichází obrat na akciích oceláren?

Přichází obrat na akciích oceláren?

31.5.2016 17:45

V našem dalším pohledu na fundament vybraných akcií a odvětví bych i nadále rád držel kurz směrem k těm, která nejsou zrovna oblíbenci trhu. Už jsme se věnovali energetickým společnostem a těžařům, nyní se zaměříme na další tržní otloukánky – ocelárny. Z obrázku vidíme, že ty skutečně patří k velmi zkoušeným odvětvím. Akcie tří zobrazených gigantů jsou za posledních pět let 60 – 80 % v mínusu, zatímco celý trh si připisuje více než 60 % zisky. V případě AK Steel a United States Steel je také znatelná hodně vysoká volatilita. Vcelku jde přitom o hodně cyklické odvětví a beta společností Arcelor a AK Steel je dokonce na úrovni 2,6.

oclearny 1.png

Zdroj: FT

Ocelárny čelí náročnému ekonomickému prostředí zejména kvůli útlumu čínského růstu. Současné cyklické oživení v ekonomice této země by tak mohlo na akcie působit pozitivně a z výše prezentovaného grafu je patrné, že v roce 2016 skutečně probíhá pokus o rally. Nicméně je faktem, že strukturální změny v Číně zaostávají a současné oživení se tak může stát investiční pastí (viz některé z mých předchozích úvah).

ArcelorMittal, United States Steel Corp. a AK Steel Holding Corp. vykázaly v prvním čtvrtletí ztráty způsobené nízkými cenami oceli. Na ně tlačily zejména dovozy ze zahraničí a nízká poptávka ze strany málo investujících energetických společností. Podle Zacks klesla v prvním čtvrtletí tohoto roku celosvětová produkce oceli o 3,6 % a v Číně, jako největším výrobci, klesla výroba o 3,2 %. Tamní výrobci trpí nadbytečnými kapacitami a tudíž se všemožně snaží najít odbyt, což má jasné dopady na jejich zahraniční konkurenci.

Obrat na dohled?

Zatím se tedy zdá, že jen přidávám další a další argumenty proč se tomuto odvětví zdaleka vyhnout. Ovšem někteří analytici očekávají, že v druhém čtvrtletí tohoto roku dojde ke znatelnému obratu. A tím se dostávám k pozitivnějšímu tónu. Ten se v první řadě odvíjí od vývoje v americkém stavebnictví, které tvoří asi polovinu celkové spotřeby oceli v této zemi. Jak víme, americká ekonomika má poměrně slušně našlápnuto k určitému oživení a to by se spolu se silným trhem práce a nízkými sazbami mělo dál odrážet v pozitivním vývoji ve stavebnictví.

Dalším přínosným faktorem by měl být vývoj v automobilovém průmyslu, který je druhým největším spotřebitelem oceli v USA. Tento vývoj by měl být tažen cyklem (rostoucí prodeje aut v USA i oživení v Evropě) i faktory strukturálními. Podle Zacks totiž v posledních letech vzrostl průměrný věk vozů v USA a to by se mělo v následujících letech projevit na zvýšené poptávce po vozech nových i na poptávce po náhradních dílech pro vozy starší. Pomoci by pak v následujících pěti až sedmi letech měla i rostoucí poptávka po nových autech v zemích jako je Čína a Indie.

Pokud vezmeme při odhadech dalšího vývoje poptávky projekce od World Steel Association (viz graf), mělo by na globální úrovni v roce 2016 dojít k poklesu, v roce 2017 ale už by měla poptávka růst, i když pouze o 0,4 %. Z regionálního pohledu je pak zřejmé, že naprosto rozhodující silou je na globálním trhu Asie (64 % celkové spotřeby), kde by měla poptávka v roce 2017 stále klesat (o 1 % vs. pokles o 1,7 % v roce 2016):

oclearny 2.png

Pokud bychom se tedy snažili o ocelářský optimismus, vytvořili bychom zhruba následující příběh: Odvětví je už řadu let pod tlakem problémů globální ekonomiky a Číny, zápasí s obrovskými nadbytečnými kapacitami, firmy se nyní potácí ve ztrátě. Možná ale začíná svítat na alespoň o něco málo lepší časy. V Číně už není tak zle, na Západě začíná být dokonce lépe. Nevím, zda je realistické spolu s kolegy ze Zacks očekávat, že v druhé polovině letošního roku dojde až k dvojcifernému růstu zisků oceláren. Nicméně výše uvedené je podle mne dostatečně zajímavé na to, abychom se detailněji podívali na fundament a valuaci některých oceláren. Zejména valuace je totiž dost podstatnou součástí tohoto příběhu.


Čtěte více:

Jaké to je pracovat v Apple Store? Přečtěte si 11 nejdivnějších postřehů
31.5.2016 14:00
Portál Business Insider před třemi dny udělal rozhovor s bývalou zaměs...
Američané znovu utrácejí - osobní výdaje v dubnu stouply
31.5.2016 14:48
Osobní příjmy Američanů v dubnu stouply o 0,4 procenta, čímž zopakoval...
Květnové komoditní vzestupy a pády
31.5.2016 16:26
Po nečekaně silném dubnu mají čínské futures na železnou rudu a ocel n...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.4.2017
22:47Wall Street zakončila duben nevýraznou seancí
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:57CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:55INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Oprava pololetní zprávy Emitenta
15:53CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond II. a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2014 do 31. 12. 2016
15:52LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
UBS Group AG (03/17 Q1)
Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:30Linde AG (03/17 Q1)
7:30Sanofi (03/17 Q1)
8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
10:30UK - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
12:55VF Corp (03/17 Q1)
13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
13:30General Motors Co (03/17 Q1)
14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university