Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Citi: Prodávejte!

Citi: Prodávejte!

11.03.2017 13:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Matt King ze společnosti Citi radí investorům prodávat a jeho názor je dosti pevný: „Co by měl správce fondu udělat, když realizovaná návratnost už na počátku března převýší očekávanou návratnost pro celý rok? Vybrat zisky a po zbytek roku si dát padla. A pokud by trh i nadále rostl, měl by otevřít krátké pozice. Z nějakého důvodu se do toho ale nikomu nechce.“ King udává několik důvodů, proč by investoři neměli být přílišnými optimisty, i když souhlasí s tím, že ekonomická data se postupně lepší:

Za prvé, Fed může zastavit tok peněz, které nyní na trhy proudí. Hlavním tahounem současné rally je přitom právě tok peněz ze strany vzájemných fondů a podle Kinga je takový vývoj neudržitelný zejména proto, že Fed hodlá zvyšovat sazby

Za druhé, rizikovým aktivům nebude svědčit růst reálných výnosů, přestože ty doposud zůstávají „překvapivě nízko“. Dosavadní růst nominálních výnosů je totiž tažen zejména změnou inflačních očekávání a trhy stále dávají jen malou váhu značně jestřábím postojům Fedu. 

Za třetí, podpora ze strany centrálních bank bude obecně klesat a síla současné rally se zdá být přehnaná s ohledem na to, kolik aktiv centrální banky ve skutečnosti nakupují. 

Za čtvrté, současný úvěrový růst ve světové ekonomice je z 80 % tažen vývojem v Číně. Je tedy namístě věnovat vývoji v této zemi zvýšenou pozornost. Není úplně jasné, jak dlouho tam může rychlá úvěrová expanze pokračovat. Tato doba se může měřit v měsících i letech. Není ale pochyb o tom, že jednou musí skončit. Podle Kinga není pravděpodobné, že by otěže úvěrového boomu mohla od Číny převzít jiná ekonomika už kvůli tomu, jak rozsáhlý je úvěrový boom Číny. 

Za páté, růstový výhled není podle Kinga zase tak růžový, jak se trhy domnívají. Ekonomická překvapení mají totiž tendenci vracet se zpět k historickému standardu a v USA už se tento posun začíná projevovat. Pozitivní vývoj zisků obchodovaných firem je pak podle analytika zejména odrazem snižování nákladů a méně udržitelného ekonomického oživení. Trhy se také nechaly příliš unést Trumpovým plánem na investice do infrastruktury a celkovou fiskální reformou, o které toho zatím stále není mnoho jasného. 

Za šesté tu je „riziko, které odmítá zmizet“ a kterým je politický vývoj v Evropě. Stačí se podívat na Le Penovou a obecný posun k populismu. Rizikové prémie na trzích leží podle Kinga příliš nízko na to, aby investorům kompenzovaly tato rizika, a čím více trhy rostou, tím vyšší je jejich zranitelnost ohledně prudší korekce. 

Za sedmé, valuace se nacházejí vysoko a investoři se musí ptát, zda skutečně chtějí kupovat korporátní dluhopisy, když rizikové spready leží na pokrizových minimech, nebo akcie ve chvíli, kdy se cyklicky upravené PE indexu S&P pohybuje na hodnotách, které byly převýšeny jen v letech 1998–2000 a v roce 1929. 

Autor: David Keohane

(Zdroj: FTAlphaville)


 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Bohuslav Sobotka: Nové bloky jaderných elektráren? Riziková investice, která přinese příjmy
21.02.2017 15:08
Investice do nových jaderných zdrojů v Česku by vytvořily příjmy státu...
Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
24.02.2017 10:38
Nová politika americké vlády vede k růstu dlouhodobých sazeb v USA a ...
Investiční teze: Sjednocení Severní a Jižní Koreje
24.02.2017 6:51
Je načase, aby investoři začali opět uvažovat o sjednocení Severní a J...
Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
24.02.2017 15:50
Japonská skupina Softbank, která investuje převážně v sektoru vyspělýc...
Hotely ve střední Evropě táhnou. Investice do nich za loňský rok vzrostly o 66 procent na 33 miliard korun
06.03.2017 13:25
Objem investic do hotelů v hlavních městech střední a východní Evropy ...
IEA: Bez oživení investic by svět mohl zažít krizi dodávek ropy
07.03.2017 11:11
Bez oživení investic a brzkého nastartování nových projektů těžby rop...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu