Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Citi: Prodávejte!

Citi: Prodávejte!

11.03.2017 13:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Matt King ze společnosti Citi radí investorům prodávat a jeho názor je dosti pevný: „Co by měl správce fondu udělat, když realizovaná návratnost už na počátku března převýší očekávanou návratnost pro celý rok? Vybrat zisky a po zbytek roku si dát padla. A pokud by trh i nadále rostl, měl by otevřít krátké pozice. Z nějakého důvodu se do toho ale nikomu nechce.“ King udává několik důvodů, proč by investoři neměli být přílišnými optimisty, i když souhlasí s tím, že ekonomická data se postupně lepší:

Za prvé, Fed může zastavit tok peněz, které nyní na trhy proudí. Hlavním tahounem současné rally je přitom právě tok peněz ze strany vzájemných fondů a podle Kinga je takový vývoj neudržitelný zejména proto, že Fed hodlá zvyšovat sazby

Za druhé, rizikovým aktivům nebude svědčit růst reálných výnosů, přestože ty doposud zůstávají „překvapivě nízko“. Dosavadní růst nominálních výnosů je totiž tažen zejména změnou inflačních očekávání a trhy stále dávají jen malou váhu značně jestřábím postojům Fedu. 

Za třetí, podpora ze strany centrálních bank bude obecně klesat a síla současné rally se zdá být přehnaná s ohledem na to, kolik aktiv centrální banky ve skutečnosti nakupují. 

Za čtvrté, současný úvěrový růst ve světové ekonomice je z 80 % tažen vývojem v Číně. Je tedy namístě věnovat vývoji v této zemi zvýšenou pozornost. Není úplně jasné, jak dlouho tam může rychlá úvěrová expanze pokračovat. Tato doba se může měřit v měsících i letech. Není ale pochyb o tom, že jednou musí skončit. Podle Kinga není pravděpodobné, že by otěže úvěrového boomu mohla od Číny převzít jiná ekonomika už kvůli tomu, jak rozsáhlý je úvěrový boom Číny. 

Za páté, růstový výhled není podle Kinga zase tak růžový, jak se trhy domnívají. Ekonomická překvapení mají totiž tendenci vracet se zpět k historickému standardu a v USA už se tento posun začíná projevovat. Pozitivní vývoj zisků obchodovaných firem je pak podle analytika zejména odrazem snižování nákladů a méně udržitelného ekonomického oživení. Trhy se také nechaly příliš unést Trumpovým plánem na investice do infrastruktury a celkovou fiskální reformou, o které toho zatím stále není mnoho jasného. 

Za šesté tu je „riziko, které odmítá zmizet“ a kterým je politický vývoj v Evropě. Stačí se podívat na Le Penovou a obecný posun k populismu. Rizikové prémie na trzích leží podle Kinga příliš nízko na to, aby investorům kompenzovaly tato rizika, a čím více trhy rostou, tím vyšší je jejich zranitelnost ohledně prudší korekce. 

Za sedmé, valuace se nacházejí vysoko a investoři se musí ptát, zda skutečně chtějí kupovat korporátní dluhopisy, když rizikové spready leží na pokrizových minimech, nebo akcie ve chvíli, kdy se cyklicky upravené PE indexu S&P pohybuje na hodnotách, které byly převýšeny jen v letech 1998–2000 a v roce 1929. 

Autor: David Keohane

(Zdroj: FTAlphaville)


 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Bohuslav Sobotka: Nové bloky jaderných elektráren? Riziková investice, která přinese příjmy
21.02.2017 15:08
Investice do nových jaderných zdrojů v Česku by vytvořily příjmy státu...
Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
24.02.2017 10:38
Nová politika americké vlády vede k růstu dlouhodobých sazeb v USA a ...
Investiční teze: Sjednocení Severní a Jižní Koreje
24.02.2017 6:51
Je načase, aby investoři začali opět uvažovat o sjednocení Severní a J...
Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
24.02.2017 15:50
Japonská skupina Softbank, která investuje převážně v sektoru vyspělýc...
Hotely ve střední Evropě táhnou. Investice do nich za loňský rok vzrostly o 66 procent na 33 miliard korun
06.03.2017 13:25
Objem investic do hotelů v hlavních městech střední a východní Evropy ...
IEA: Bez oživení investic by svět mohl zažít krizi dodávek ropy
07.03.2017 11:11
Bez oživení investic a brzkého nastartování nových projektů těžby rop...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC