Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jediná firma, která může porazit Amazon?

Jediná firma, která může porazit Amazon?

24.05.2017 19:38

Amazon ničí tradiční maloobchody v USA a ve Velké Británii a pravděpodobně se v těchto zemích nezastaví. Seznam jeho obětí roste snad každým dnem a není omezen jen na maloobchod. Jak jsem psal včera, ne vše je na Amazonu úplně dokonalé – to, co je nyní jeho silnou stránkou, se může v budoucnu stát jeho slabostí. Ale to z něj nedělá výjimku, prozatím současný model funguje a žralok loví dál.

Následující graf ukazuje vývoj cen akcií Amazonu, a dvou kamenných, respektive plechových maloobchodních gigantů – Targetu a Wal-Martu. I z něj je jasně zřejmé, kdo má navrch. Ale i to, že ne všechny oběti Amazonu jsou si rovny - ne všechny trpí stejně:

Soustružník 

Walmart před několika dny potěšil investory svými čtvrtletními čísly, ale za relativně dobrou návratností akcie zobrazenou v grafu stojí i dlouhodobější strategie. Firma se totiž už nějakou dobu vážně zabývá prodejem přes internet. Můžeme to vnímat tak, že se chce přestat bránit na svém vlastním hřišti a radši se přesune k útoku na hřišti Amazonu. Target se naopak zaměřuje zejména na to, jak nejlépe posílit svou obranu a snaží se toho dosáhnout co nejnižšími cenami a zaměřením na prodej potravin. Jenže to zkouší i Walmart, na nějž mimo Amazonu útočí diskonty jako Aldi a Lidl.

Shelly Banjo na stránkách Bloomberg Gadfly tvrdí, že například ve Philadelphii Walmart nabízí průměrný koš zboží za 20 % nižší cenu než jeho konkurence. To jasně ukazuje, že cenová válka nabrala na značných obrátkách. Statistiky pak ukazují, že ceny potravin v USA v meziročním vyjádření klesají již sedmnáct měsíců v řadě. Tržní podíl může tato strategie vítězi cenových válek zachovat, ale kvalita tohoto podílu – jeho potenciál generovat tržby a zisky, ovšem značně utrpí. Přes to vše se nyní Walmart obchoduje s PE ve výši 17,1, což je znatelně nad valuacemi firem jako Target, či The Kroger. Může to skutečně být tím, že investoři považují Walmart za firmu, která by byla schopná vrátit Amazonu jeho úder?

Podobnou situaci, kde proti sobě stojí tradiční firmy proti expandujícím technologickým gigantům, najdeme třeba u automobilek. I zde se můžeme ptát, zda nakonec německé automobilky ustojí tlak firem jako Tesla, či dokonce Apple a Google. Či jim dokonce vrátí úder? Jsou v podobné situaci jako Walmart a pokud mají uspět, musí mít dostatek zdrojů a zároveň ochotu pustit se po hlavě do dosud neprobádaných vod. Jak je na tom se zdroji Walmart?

Walmartu se ve fiskální roce 2017 podařilo navýšit provozní tok hotovosti z 27,3 miliard dolarů na 31,5 miliard dolarů (ovšem zejména díky pohybu pracovního kapitálu). Po investicích mu zůstalo asi 17 miliard dolarů a z nich vrátil asi 14 miliard dolarů akcionářům a o 3 miliardy dolarů snížil dluh. Tohoto vzorce se držel i v předchozích letech – vrátil toho hodně akcionářům, ale ne vše co bylo vyděláno (či dokonce ještě více, jak to činí řada jiných firem). Namísto toho firma soustavně snižuje dluhy – posiluje svou rozvahu. Poměr čistého dluhu k EBITDA tak zde dosahuje hodnot kolem 1,5.

Rozvaha Walmartu je tedy dost silná i díky tomu, že se nenechal strhnout ke krátkozrakému maximalistickému uspokojování dividend a odkupů chtivých akcionářů. Firma by tedy měla být schopná investovat značné částky do onoho útoku na hřišti Amazonu. Otázkou je, zda na to bude dostatečně kreativní a inovativní. A stále proti ní bude stát Amazonka, která má v rozvaze více hotovosti než dluhů a její akcionáři jsou stále naprosto v pohodě s tím, že jim nevyplácí vůbec žádné peníze a o překot expanduje, kam se dá.

Nakonec je tak možné, že to bude remíza, ze které se bude radovat zejména (americký) spotřebitel, ale akcionáři obou firem už tolik ne. Každopádně ale firem, které jsou schopny utkat se s Amazonem jinak, než v partyzánské válce, mnoho není. Walmart mezi ně určitě patří.


 

Čtěte více:

Čím jsme si vytvořili a zničili investiční příležitost naší generace
16.05.2017 13:15
Pokud bude dál pokračovat globální oživení a víra investorů v reflaci,...
Hurá na dovolenou a tři růstové akcie pro adrenalinové investory
16.05.2017 20:04
Investory, kteří hledají atraktivní růstové akcie a jsou ochotni čelit...
Co nám říkají biotechnologie svou 55procentní korekcí?
17.05.2017 18:29
Jen velmi výjimečně se centrální bankéři pustí do takového dobrodružst...
Hollywood našel nový zlatý důl. Které akcie z toho mohou nejvíce těžit?
18.05.2017 19:03
Z Hollywoodu se podle mne stává stále prázdnější nádoba, která se snaž...
Pád amerického prezidenta a trhliny v Číně proti ziskovému optimismu
19.05.2017 18:48
Na trzích je už nějaký čas podivuhodný klid a nabízí se tak otázka, zd...
Co by nyní poslalo akcie do kolen
22.05.2017 18:58
Tak to vypadá, že na trzích se může opět objevit jeden paradoxní jev. ...
Firmy budoucnosti a skrytá hra na ještě většího hlupáka
23.05.2017 17:57
Hodně se nyní hovoří a píše o technologických gigantech jako je Google...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.12.2019
9:26Zadlužená banka Popolare di Bari získala injekci 900 milionů eur od italské vlády
9:07Rozbřesk: Akcie opatrně dobývají nové rekordy
8:55Euro po oteplení v ameriko-čínských vztazích roste, evropské burzy mohou otevřít v plusu  
8:38ČEZ: Brexit oslabí státy EU, které provozují jaderné elektrárny
8:24Babiš v LN: V Národním investičním plánu jsou projekty za víc než 8 bilionů korun
8:22Mírné oteplení mezi USA a Čínou: Země nezavedou plánovaná cla za stovky miliard dolarů
6:11Goldman Sachs: V roce 2020 se mraky začnou protrhávat
15.12.2019
9:58Víkendář: 1650 a záhada anglické ekonomické dominance
14.12.2019
9:06Víkendář: Paul Volcker, 1927–2019
13.12.2019
22:04Obchodní dohoda nepodpořila další růst na Wall Street
17:54Co se na trhu cení
17:14Obchodní dohoda je tu, ale také slušný zmatek na trzích. Americké akcie beze směru  
17:06USA a Čína: Počáteční obchodní dohoda je na světě
16:43Ondřej Martínek: Moneta kupuje Wüstenrot - vánoční dárek pro akcionáře?
15:56EU: Obchodní dohoda s Londýnem musí vyvážit práva a povinnosti
15:35Zlato šlo letos na dračku. Bude to příští rok podobné?
13:44Perly týdne: Začátek konce americké demokracie, protievropská centra a slovenský skok k eletromobilitě
12:14Cigarety asi zdraží i v příštích letech, MF chystá další zdanění
11:55Klimatická politika může z tržních valuací vymazat až 2,3 bilionu USD, vytváří také příležitosti
11:01Euforii na trzích přiživily britské volby, na tahu je nyní Čína  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:30USA - Empire State Manufacturing index