Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie na maximu – mají ještě potenciál?

Akcie na maximu – mají ještě potenciál?

12.6.2017 17:38
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Akciové trhy v USA dosahují měsíc co měsíc nových maxim a nedávno se na rekordní hodnoty dostaly i panevropské indexy, přinejmenším pokud počítáme i s vyplacenými dividendami. Tato situace přirozeně u investorů vyvolává otázku, zda nehrozí nějaká výraznější korekce či zda mají trhy ze současných hodnot ještě vůbec potenciál k dalšímu růstu. Nastavení našich portfolií po celý dosavadní rok odráželo náš mírný optimismus ohledně akcií a na tomto postoji zatím nic neměníme, i když v poslední době přidáváme na obezřetnosti a naše portfolia postupně zdefenzivňujeme.

Mezi hlavní faktory, na které je dobré se při hledání odpovědí na výše uvedené otázky podívat, určitě patří aktuální stav a výhled globální ekonomiky. Té se podle všeho stále daří, byť růst zůstává do určité míry za očekáváním. Pozitivní je nicméně skutečnost, že rostou všechny hlavní světové ekonomiky, včetně emerging markets. Další oslabení současného, pouze pozvolného růstu by však mohlo vést ke stagnaci s negativním dopadem na trh práce.

Pomalejší tempo ekonomiky by se nejspíš v ziskovosti firem projevilo o něco nižším růstem zisků. To je rizikem zejména pro USA, kde trhy vkládaly velké naděje do prezidentem Trumpem slibovaných daňových reforem a deregulace. Poslední vývoj v Bílém domě a kroky prezidenta však vzbuzují silné pochybnosti, zda se slibované reformy vůbec v brzké době dostanou do agendy současné administrativy, natož, zda se je podaří prosadit. O něco příznivější situace ohledně růstu ziskovosti je u evropských firem, které konečně začínají dohánět některá zklamání z předešlých let.

Z hlediska cenových ukazatelů je evropský i americký trh aktuálně mírně nadhodnocený, pokud budeme za pomyslnou vnitřní hodnotu považovat historický průměr P/E obou trhů. Oba trhy ale průměrné hodnoty překračují pouze marginálně a tuto informaci tedy není nutné přeceňovat. Nepřekvapí ani, že je evropský trh levnější, neboť i v tomto případě se jedná o dlouhodobý fenomén a aktuálně zvýšený diskont Evropy je především důsledkem obav z politických rizik spojených s brexitem a nejistotou v Itálii, kterou s největší pravděpodobností čekají na podzim předčasné volby, a která stále nemá vyřešeny problémy finančního sektoru. Zůstává ale otázkou, zda politická rizika nyní neporostou také v souvislosti s vývojem v USA a zda by se uvedený diskont neměl postupně snižovat.

ČSOBAM 

Investory může jako možný „klid před bouří“ znervózňovat i nebývale nízká volatilita akciových trhů. Příčinou je kromě malého počtu „překvapení“ v ekonomických datech vysoký objem hotovosti v portfoliích investorů, kteří zatím každého i malého poklesu trhu využívali k nákupům. Od počátku 2016 tak žádná z korekcí zatím neměla delšího trvání než 1-2 dny.

Celkovou situaci ohledně dalšího možného vývoje akciových trhů ze současných úrovní tedy hodnotíme tak, že byť jejich růstový potenciál považujeme za spíše omezený, důvody pro nějakou výraznější korekci dnes nevidíme. Atraktivitu akcií i na dnešních úrovních navíc zvyšuje nedostatek zajímavých alternativ, tedy především dnešní neatraktivita kvalitních dluhopisů. Doporučení pro investory s hotovostí tak zní: nečekat na korekci trhů, která se nemusí dostavit, ale snížit riziko špatně načasovaného nákupu standardními metodami, jako je rozkládání investic v čase (např. pravidelným investováním) nebo široká diverzifikace portfolia tak, aby bylo možné na případné výraznější korekce trhu odpovídajícím způsobem reagovat.

RNDr. Jiří Sušický

Pozice: ředitel útvaru správa portfolií

Jiří Sušický má více než 20 let zkušeností v oblasti investic a finančních trhů. V ČSOB Asset Management působí od roku 2002, nejprve jako portfolio manažer od roku 2011 jako ředitel útvaru správy portfolií. V minulosti pracoval jako akciový analytik ve společnosti Patria Finance a dále jako portfolio manažer v Patria Asset Management. Je absolventem Matematicko-fyzikální fakulty Univerzity Karlovy v Praze a držitelem titulu MBA z Arizona State University v USA. Je rovněž držitelem titulu CFA.

Zajímáte se o fondy ČSOB Asset Management? Více informací ZDE

 

 

Čtěte více:

Střední Evropa je zpět ve hře – jaký nabízí investiční potenciál?
3.3.2017 15:36
Za posledních 12 měsíců jsme byli svědky výrazného růstu středoevropsk...
Proč finanční trhy sledují francouzskou předvolební kampaň?
3.4.2017 11:23
Poslední rok trhy stále více ovlivňují voliči v hlavních ekonomikách. ...
Jak se při investování zbavit emocí?
21.4.2017 13:14
Jednou z nejčastějších investičních chyb je obchodování na základě emo...
Ukončení intervencí. Zdánlivě (ne)lehký úkol pro ČNB?
3.5.2017 7:01
Když ČNB na začátku listopadu 2013 po několikaměsíční debatě přikročil...
Prvních 100 dní Trumpa prezidenta: Předvolební sliby, povolební chyby a dopad na trhy
25.5.2017 14:54
Donald Trump v posledních týdnech předvolební kampaně vydal a podepsal...
Problém v brazilském domě z karet
6.6.2017 6:48
Ačkoli je současný brazilský prezident Michel Temer oficiálně v úřadě ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2017
22:15Fed: Ekonomika USA navzdory hurikánům pokračuje v mírném růstu
22:00Trhy za oceánem na novém maximu
18:40Putin začal fandit bitcoinu a to jej může zničit
17:45Summary: IBM hledá pevnou půdu pod nohama, ASML pomáhají účetní kouzla
17:31Koruna drží směr. Dnes nahlédla pod 25,70 za euro  
17:28Černí koně očima analytiků Patrie dnes bránili propadu pražské burzy
15:30Plyn jako zachránce energetických gigantů? Možná jen plané naděje
14:40ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:29Česká zbrojovka a.s.: Zveřejnění konsolidované účetní závěrky za rok 2016
13:243Q výsledky Unipetrolu: Další silný kvartál, podpořený maržemi (výhled analytika)  
12:43IBM zpomalila pokles tržeb, pomohl ale růst v cyklických divizích (komentář analytika)  
11:44Ekonomice povládnou tržní síly, otevřeme se investorům, prohlásil čínský prezident na úvod sjezdu komunistů
11:28Investice a nejhodnotnější značky roku 2017
10:55Eurodolar vybírá oddechový čas. Pozornost míří k ECB a čínským reformním plánům  
10:52ČEZu k ročním maximům pomáhá cena elektřiny, pražské burze výš také Unipetrol
9:12Rozbřesk: Startuje 19. sjezd čínských komunistů. Dow Jones zdraví z 23.000 bodů
8:55Ke slovu přicházejí výsledky, burzy v Evropě by měly zamířit vzhůru  
8:27Průměrná sazba hypoték v září stoupla na 2,04 procenta. Málo kvalitních nemovitostí i ČNB?
6:48Co by spustilo dluhovou krizi vyspělých zemí? Nejspíše ropa
17.10.2017
22:13Dow Jones se podíval nad 23.000 bodů a eurodolar pod 1,18. Výsledky dohnaly Netflix

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.