Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Z investiční hvězdy akcie pro velké odvážlivce

Z investiční hvězdy akcie pro velké odvážlivce

19.12.2017 19:32

Teva Pharmaceutical Industries minulý týden ohlásila, že sníží počet svých zaměstnanců o 25 %. Takové škrty už bezesporu znamenají hluboké strukturální změny ve firmě, které nejednou odráží významné posuny v celém odvětví. Přesně tak tomu je i zde, jelikož tento známý výrobce generických léků stejně jako řada jeho souputníků čelí významným cenovým a konkurenčním tlakům, což se rychle promítá i do finančních výsledků. Dnešní příspěvek tedy určitě nebude pro trendaře, ale případné kontrariány, hledající tituly, u kterých trh možná svou skepsí přestřelil.

Následující graf ukazuje v podstatě učebnicový obrázek vzestupu a pádu. Investiční optimismus u Tevy vrcholil o prázdninách roku 2015, pak ale přišel prudký sešup. Ten byl vyvolán zejména rostoucí konkurencí, kterou mimo jiné živý hladší a rychlejší schvalování konkurenčních léků v USA a jinde. A také konsolidací na nákupní straně trhu, která dává klientům vyšší vyjednávací sílu a následně vede k negativním cenovým tlakům (pozitivním pro pacienty a jejich pojišťovny):

 

001 

Zdroj: Morningstar

Je Teva ve stavu akutní krize? Firma ještě v minulém fiskálním roce dokázala zvýšit tržby, prudce ovšem utrpěla její ziskovost a kleslo i provozní cash flow. Nicméně Teva dokázala na provozu stále generovat asi 5,2 miliardy dolarů a její investice dosáhly pouze 900 milionů dolarů. To znamená, že po investicích jí zbyly 4,3 miliardy dolarů. V roce 2015 to bylo 4,7 miliardy a v roce 2014 4,1 miliardy. Až dosavadní letošní čísla ukazují, že negativní tlak roste, ale k propadu do záporných čísel má firma stále poměrně daleko – do září generovala volný tok hotovosti ve výši 900 milionů dolarů, zatímco minulý rok to bylo 1,5 miliardy dolarů.

Kapitalizace Tevy dosahuje 18,9 miliardy dolarů. Takové číslo by ospravedlnila nekonečná dividenda/volný tok hotovosti pro akcionáře ve výši asi 1,1 miliardy dolarů ročně. S ohledem na výše uvedené to nevypadá jako vysoká laťka, jenže ono asi bude hůř. Firma nedávno uvedla, že prodejní ceny letos klesají asi o 6 % a po zbytek roku se pokles ještě zvýší. Reakcí je restrukturalizace, která zahrnuje zmíněné propouštění, ale i osekání bonusů a další úspory nákladů. Ty by podle firmy měly příští rok dosáhnout 1,5 miliardy dolarů a na konci roku 2019 dokonce 3 miliardy dolarů.

Hraje se tedy o to, jestli tyto úspory budou stačit na eliminaci pokračujících konkurenčních a tržních tlaků a zajistí, aby firmě pro akcionáře zbylo ročně oněch 1,1 miliardy dolarů. Například Sorosův investiční fond tomu moc nevěří, protože ve třetím čtvrtletí prý nakupoval put opce na tuto akcii. Někteří investoři jsou ale restrukturalizačním plánem přesvědčeni, o čemž svědčí v grafu vyznačený současný vývoj. Jde o velké odvážlivce už proto, jak slabá je rozvaha firmy. Vyjít to ale může.

 

Čtěte více:

Francii hrozí dluhová krize, stačí k ní sebenaplňující se proroctví
18.12.2017 7:09
Francie vykazuje vysoké zadlužení veřejného sektoru, sektoru korporátn...
Stále jim nedochází, proč se řítí do propasti
18.12.2017 12:59
Maloobchodní řetězce jsou na frontové linii enormních změn, které přin...
Yardeni: Co bude dál živit akciového býka?
19.12.2017 6:32
Akciový trh pokračuje ve zdolávání dalších vrcholů a nasává do sebe st...
V tom nejlepším případě o Číně příští rok už neuslyšíme
18.12.2017 18:32
V předchozím příspěvku jsme si udělali malou odbočku k jednomu neobvyk...
Uhlí je v Německu pořád králem
18.12.2017 16:31
Uhlí v Německu pořád kraluje. Tamní větrné turbíny sice letos poprvé v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení