Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hrozí Spojeným státům a Japonsku kvůli jejich současné politice hyperinflace?

Hrozí Spojeným státům a Japonsku kvůli jejich současné politice hyperinflace?

06.01.2018 13:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Většina makroekonomických modelů počítá s relativně stabilním vývojem, kde se růst cen a produktu obvykle vrací směrem k trendu. Vyjma období, jakými byla Velká deprese a Velká recese, tomu tak ve vyspělých ekonomikách skutečně je. Jenže v jiných zemích se někdy vývoj hodně liší, a to obvykle tím nejhorším způsobem, píše na stránkách Bloombergu známý ekonom Noah Smith s tím, že zřejmě nejčastějším příkladem podobného extrémního vývoje je hyperinflace. 

Běžná inflace, na jakou jsme zvyklí, a hyperinflace se natolik liší, že je zřejmě namístě je vnímat jako úplně rozdílně jevy. Například inflace v USA se během posledních deseti let pohybovala kolem 2 procent a vrcholu dosáhla v roce 1980 na 15 %. V roce 2009 dosáhla nejvyšší inflace v Zimbabwe 500 miliard procent. Nyní si výjimečným jevem hyperinflace prochází Venezuela. A i když je těžké odhadnout, jakým tempem tam ceny skutečně rostou, zdá se, že o více než 4 000 procent. 

Jestliže inflace dosáhne 15 procent, není to stále žádná tragédie, jde jen o velkou nepříjemnost, která sebou nese určité dodatečné náklady, někdy i přerozdělení příjmů, které ale ekonomiku nepotopí. Pokud ale inflace dosáhne 4 000 procent, jde o ekonomický hurikán, který ničí úspory, investice, vyvolá recesi a útěk kapitálu ze země. Nikdo neví, jakou skutečnou hodnotu bude mít jeho další mzda, systém se propadá do chaosu. Venezuela má sice jedny z největších zásob ropy na světě, ale v jejím případě vede hyperinflace k tomu, že děti hladoví. 

Prevenci proti hyperinflaci by tedy měla být věnována mimořádná pozornost. Problém ovšem spočívá v tom, že nevíme přesně, proč vzniká. Zdá se být evidentní, že příčinou je tisk peněz centrální bankou. Ovšem bylo by chybou se domnívat, že tento vztah je automatický. Centrální banky totiž mohou tištěním peněz pouze reagovat na vyšší poptávku po hotovosti ze strany veřejnosti. Hyperinflaci pak může zažehnout úplně jiný faktor než chování centrální banky. A jelikož jde o výjimečný jev, který lze jen těžko uchopit v rámci tradičních modelů, je lepší jej zkoumat spíše z pozice detektivů. 

O takový výzkum se v roce 1981 pokusil Thomas Sargent z New York University, který zkoumal období hyperinflace v Rakousku, Maďarsku, Polsku a Německu. Dospěl k závěru, že její pravou příčinou nebylo nadměrné tištění peněz centrální bankou, ale půjčování peněz vládě. Ekonom následně píše: „Ve chvíli, kdy veřejnost pochopila, že vláda se už nebude spoléhat na financování ze strany centrální banky, inflace polevila. Je tedy zřejmé, že hyperinflaci nezpůsobí samotný nárůst množství peněz v ekonomice.“ To by tedy znamenalo, že hyperinflace je nastartována ve chvíli, kdy veřejnost dospěje k závěru, že vláda bude donekonečna dosahovat rozpočtových deficitů financovaných penězi od centrální banky. 

Studie MMF z roku 2007 zase dospěla k názoru, že hyperinflace končí ve chvíli, kdy vláda provede významné reformy včetně posunu k vyrovnanému rozpočtu, liberalizace cen a měnového kurzu a utažení peněžní nabídky. Podobné závěry a studie jsou relevantní i pro dnešní Spojené státy a Japonsko. U první země je pravděpodobné, že republikánská daňová reforma výrazně zvýší federální zadlužení, japonské dluhy jsou extrémně vysoké již nyní. Pokud by vládní obligace přestala kupovat veřejnost, mohla by jí v tom podle některých názorů nahradit centrální banka a následně by už byl jen krok k hyperinflaci, jak tvrdí třeba Sargent. Jisté je pak jedno: Hyperinflaci stále příliš nerozumíme a pokud se to nezmění, měli bychom být s vládními deficity opatrní, uzavírá Smith.


 
 

Čtěte více:

Investiční výhled Patria na 2018: Nejprve ohlédnutí za letoškem. Jak uspěly předpovědi?
23.12.2017 12:14
Rok 2016 nastavil laťku nečekaných událostí tak vysoko, že letošní rok...
Investiční výhled Patria na 2018: Měnová reforma v USA, akcie a volatilita. Co z toho poroste?
24.12.2017 12:54
Západní trhy se během uplynulých měsíců dostaly na hranu. Ceny táhly v...
Investiční výhled Patria na 2018: Podpora z centrálních bank na ústupu?
27.12.2017 6:47
V úvahách o dalším vývoji trhů hraje pochopitelně významnou roli i měn...
Investiční výhled Patria na 2018: Akciové sektory. Kterým věnovat pozornost?
26.12.2017 7:48
Americká daňová reforma, potažmo monetární politika, diktuje do velké ...
Investiční výhled Patria na 2018: Amerika, nebo spíše Evropa?
25.12.2017 7:47
Jak si v nadcházejícím roce povedou akciové trhy v Evropě? Kdo kráčí v...
Výhled MF: Ekonomika příští rok zpomalí, mzdy dál porostou
27.12.2017 8:38
Růst české ekonomiky by měl příští rok zpomalit na 3,3 procenta z leto...
Rozbřesk: Koruně chybí motivace a stát si potřebuje půjčit 352 miliard korun
27.12.2017 9:12
Těsně před vánočními svátky konečně spatřila světlo světa tolik očekáv...
Krugman: Česko ukazuje na slabou stránku americké ekonomické politiky
27.12.2017 10:27
Paul Krugman je známým kritikem americké pravice a její ekonomické pol...

Váš názor
  •  
    09.01.2018 0:23

    Kdyby byly centrální banky tak nezávislé instituce, jak o sobě rády prohlašují, nikdy by vládám na financování deficitů tolik nepůjčovaly (přesněji, tolik netiskly) a rizika hyperinflace by byla nižší. Centrální banky inflaci vyvolávají (viz. tzv. cílování inflace), aby ji pak mohly vyššími sazbami, stanovenými hlasováním (u nás sedmi moudrých) krotit a vykazovat důležitost své existence...
    ERSTEMAN
Aktuální komentáře
20.08.2019
5:52The Economist: Z průmyslově vyspělé země kvůli špatné vládě do bídy a utrpení
19.08.2019
22:01Americké akcie zahájily týden růstem, Nasdaq +1,4 %
17:43Proč jsou americké trhy podle mne hodně našponované
17:02Pomoc dostává reálné obrysy a drží na trzích pozitivní náladu. Eurodolar se však nehýbe  
16:50ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
16:27Tři způsoby, jak vydělat na dluhu se záporným výnosem
15:53Německo by v případě krize mohlo utratit dalších 50 mld. euro
14:52Americký sen 2.0
14:25Brexit bez dohody poškodí i české strojírenství a elektronický průmysl
13:59Výhled Bundesbank: Německá ekonomika přes léto dále zeslábla. Je tedy už v recesi?
13:43ČEZ očekává rekordní zisky ze své nejrychleji rostoucí divize tradingu
12:31Týdenní výhled: Jak zareaguje Fed na eskalaci rizik?  
11:57Čína mění úvěrovou politiku, ceny akcií v reakci výrazně zpevňují
11:41Inflace v eurozóně klesla na jedno procento, v EU na 1,4 procenta
11:25Trhy začínají týden v pozitivním módu a vzhlížejí opět k centrálním bankám  
11:03Schwab: Tenhle cyklus je trochu jiný a investoři by se měli podle toho chovat
10:49ČEPS, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:35NABE: Část ekonomů čeká do dvou let v USA recesi
9:13Rozbřesk: Ostře sledované Jackson Hole. Zklame Fed Donalda Trumpa?
8:47Trhy čekají na inflaci v eurozóně. Evropské futures rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Home Depot Inc/The (07/19 Q2, Bef-mkt)
Pandora A/S (06/19 Q2)
Seadrill Ltd (06/19 Q2, Bef-mkt)
8:00DE - PPI, y/y
11:00EMU - Stavební výroba, y/y
12:45Medtronic PLC (07/19 Q1)
14:00Kohl's Corp (07/19 Q2)