Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fidelity: Vysoká zadluženost ovlivní akciové trhy i vývoj v Číně

Fidelity: Vysoká zadluženost ovlivní akciové trhy i vývoj v Číně

03.01.2019 6:17
Autor: Redakce, Patria.cz

Kvantitativní uvolňování bylo celých deset let jediným možným východiskem, jak řešit ekonomickou situaci. Nyní se však situace mění. Za současných podmínek očekáváme, že růst výnosů amerických společností bude v roce 2019 chabý, ale zůstane kladný. Zhruba na 8 až 9 %, odhaduje Romain Boscher, globální ředitel investic Fidelity International. Vysoká zadluženost a soustavný růst úrokových sazeb jsou nyní těmi největšími riziky akciových trhů, zejména v Itálii a Číně.

„Kombinace nižších korporátních daní, menší regulatorní zátěže a rostoucí ekonomiky pomohla americkým trhům vyniknout nad jinými zeměmi. Tyto faktory jsou jednorázové a očekáváme, že jejich dopad na růst výnosů v roce 2019 bude upadat. Americké výnosy porostou nižším tempem, které bude víc v souladu s výkonem reálné ekonomiky,“ hodnotí Romain Boscher situaci v USA.

Za předpokladu, že makroekonomický růst bude 3 až 4 %, inflace okolo 2 % a úroveň zpětného odkupu akcií bude na úrovni 3 %, dostanou se USA na stejnou úroveň jako zbytek světa, kde výnos na akcii konverguje k 8 %.

Společnosti jistě zaznamenají určité překážky, jakou je například růst nákladové inflace, která bude v roce 2019 zintenzivňovat. „Sektory, které jsou náročné na vstupy, jako je práce, jsou nejvíce vystavené riziku. Proto budeme pozorně sledovat, do jaké míry ponesou rostoucí náklady na dopravu a zvyšující se mzdové náklady spotřebitelé. Uvědomujeme si riziko, že společnosti budou něco z toho muset absorbovat, což bude napínat marže,“ vysvětluje Romain Boscher.

Největší hrozbou pro akcie je dluh

Největší hrozbou pro akcie je však dluh. Desetiletý experiment s kvantitativním uvolňováním, doprovázený boomem v Číně, jenž je poháněný dluhovým financováním, je nyní potřeba zaplatit. Centrální banky snížily náklady na dluhové financování v reakci na celosvětovou finanční krizi v roce 2008, avšak existuje přirozená hranice toho, do jaké míry a jak rychle to může normalizovat. Vzhledem k objemu dluhu ve světové ekonomice by celkové splacení s agregátní úrokovou sazbou posledního cyklu, tedy kolem 4,5 %, bylo nemožné.

„Celosvětová agregovaná úroková sazba se za poslední dva roky zvýšila z 1,2 % na 2,2 %, což je blízko k tomu, aby nastal nový vrchol, který jsme stanovili kolem 2,5 %. Pokračování výš už by mohlo spustit novou finanční krizi. Tedy něco, co žádná centrální banka není ochotna dělat,“ říká Romain Boscher, globální ředitel investic Fidelity International.

Problémy na trhu s dluhopisy mají potenciální dopad na další části finančního systému. „Trochu více sledujeme Čínu než Itálii. Italský dluhopisový trh je největší v Evropě a je převážně v rukou tuzemských investorů, kteří myslí v dlouhém období a při volatilitě trhu nepanikaří,“ vysvětluje Romain Boscher. Čínský trh je méně zralý. Zažívá svůj první úvěrový cyklus poznamenaný první vlnou nesplácení. Čínští politici mají k dispozici řadu nástrojů ke stimulaci ekonomiky, ale bude zajímavé sledovat, jak zareagují investoři. Možná budou tím, co vidí na trhu s dluhy, příliš znepokojeni, aby znovu investovali do podnikových dluhopisů.

„Očekáváme, že čínští politici úspěšně provedou ekonomiku skrze úvěrový cyklus, ale budou to muset udělat tak, aby dále nestimulovali růst dluhu. Absolutní úrovně dluhů jsou už teď vysoké. Pozorně proto sledujeme náznaky, že se tento proces vymyká kontrole,“ říká také Boscher.


 


Čtěte více:

Fidelity: Dluhopisy s investičním stupněm – odolné vůči oslabení akciových trhů
23.11.2018 6:25
Tržní volatilita v říjnu narostla a Andrea Iannelli, ředitel investic ...
Fidelity: Nejistý výhled na 2019 pro Fed, objevují se zajímavé investiční alternativy
28.12.2018 14:34
Konec roku 2018 a začátek toho příštího je a bude ovlivněný několika f...
Výhled Fidelity na rok 2019: Růst inflace i trvání vlády býků
31.12.2018 10:42
Již deset let trvá nejdelší „býčí cesta“ v historii. Nyní se ale objev...
Fidelity: FED přináší jestřábí překvapení s holubičími prvky
21.12.2018 6:16
Rozhodnutí FEDu zvýšit úrokové míry, vyhlášené na prosincové schůzce, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2022
22:01Zápis ze zasedání FEDu posílá trhy v USA výše  
20:32Představitelé Fedu jsou připraveni zvýšit základní sazbu o 50 bodů vícekrát, ukazuje zápis
17:48Korigující akcie, inflace a pravidlo dvaceti
17:29Akcie odpoledne navyšují zisky, nové zprávy zatím bez velkého ohlasu  
16:37Akciové bezvětří před zápisem FEDu  
16:15ČD Cargo, a.s. - Změny ve složení Představenstva společnosti ČD Cargo, a.s.
15:23Rusko vítězí v potravinové krizi, kterou pomohlo vytvořit
13:42ECB: Na dluh financovaný realitní trh v Evropě začne ochládat
13:15Vyšší úrokové sazby v eurozóně? Frontová linie v ECB se dramaticky mění
12:41Inflace, úrokové sazby, investiční tipy. Příhlašte se na setkání s analytikem a makléřem v úterý 31.5. v Olomouci
11:14Marks & Spencer po 17 letech opouští Rusko a varuje před dopady inflace
11:08Akcie nejeví sílu se zvedat, dluhopisy jsou připravené k dalšímu růstu  
11:01TOMA, a.s.: Oznámení o konání valné hromady společnosti TOMA, a.s. dne 24.6.2022
10:42Rusko se dále blíží platební neschopnosti. USA mu neprodloužily výjimku umožňující splátky dluhopisů
9:49Stellantis a Samsung společně vybudují továrnu na baterie v USA
9:29Total kupuje podíl v Clearway Energy a expanduje na trhu obnovitelných energií v USA
9:09Rozbřesk: Problémy, které se v metaverzu opravdu neřeší
8:46Německá ekonomika se v prvním čtvrtletí vrátila k růstu, přidala 0,2 %
8:45Rusko je o krok blíže k neschopnosti splácet, tabák schválil dividendu a futures rostou  
8:32Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok hrubou dividendu 1310 korun

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Marks & Spencer Group PLC (12/21 Q3, Bef-mkt)
    Snowflake Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
    Splunk Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
    14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
    20:00USA - Zápis z jednání FOMC
    22:20NVIDIA Corp (04/22 Q1)