Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB kvůli brexitu a slabému Německu nedostane šanci zvýšit sazby

Rozbřesk: ČNB kvůli brexitu a slabému Německu nedostane šanci zvýšit sazby

25.03.2019 9:12
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tento týden nás čekají zasedání centrálních bank v Chile, Nigérii, Keni, Egyptě, Jižní Africe, Mexiku, na Novém Zélandu, v Maďarsku a v neposlední řadě také v Česku. ČNB podle nás ponechá sazby beze změny. Na jednu stranu vysoká inflace (zejména ta jádrová) a čísla z trhu práce ukazují na potřebu dalšího růstu domácích sazeb. Problém ovšem je, že ochlazení v německé ekonomice začíná být vidět již také u nás doma - konkrétně v lednovém průmyslu. Náš nowcast tak ukazuje na citelné zpomalení hospodářského růstu z 1 % mezikvartálně na 0,2 % (po sezónním očištění).

Co bude ale hlavním argumentem pro stabilitu sazeb, je vysoká zahraniční nejistota. Ta na jednu stranu odráží přetrvávající proud nepřesvědčivých zpráv od našich hlavních obchodních partnerů. Německý průmysl se sice v lednu stabilizoval, hodnocení nových objednávek (podle PMI) v březnu nicméně zaznamenalo další propad na nejslabší úrovně od roku 2009 (období vrcholných propadů po pádu Lehman Brothers). A i kdyby se v Německu již blýskalo na lepší časy, je tady stále evergreen jménem brexit. Tvrdý brexit zůstává stále ve hře, i když den D se posunul z tohoto týdne na 12. dubna. Z víkendových jednání vyplynulo, že pozice britské premiérky dál slábne a není jasné, zda se o jejím návrhu bude do třetice znovu hlasovat. V tuto chvíli zdá se částečně iniciativu přebírá parlament, který bude chtít během dneška zbavit Theresu Mayovou vůdčí role v jednáních a připraví si tak půdu pro středeční hlasování o celé škále možných scénářů od tvrdého brexitu, přes stávající dohodu a měkčí varianty až třeba po nové referendum. Nejistota zůstává vysoká, což by mělo být pro ČNB samo o sobě dostatečným argumentem k vyčkávání.

TRHY

CZK a dluhopisy

Silně holubičí Fed překvapivě rozvíjejícím se měnám příliš nepomohl. Pozornost trhů se soustředila na slabší makroekonomickou prognózu a obavy o růst, které v pátek ještě podtrhla slabá čísla z eurozóny. Strach o globální růst a vysoká nejistota spojená s brexitem se podepsaly i na středoevropských měnách - česká koruna se posunula až do blízkosti 25,75 EUR/CZK.

Tento týden bude koruna spolu se střední Evropou ve vleku zasedání centrálních bank. Verdikt beze změny v případě ČNB nijak nepomůže, ale pravděpodobně ani nijak zásadně neublíží. Na korunu ovšem i tak dál může negativně doléhat nejistota spojená s brexitem.

Zahraniční forex

Katastrofální německý index podnikatelské nálady PMI vrátil eurodolar v pátek do neradostné reality. Brexit a problémy v Číně zatlačily podnikatelský sentiment v Německu na šestiletá minima, což eurodolar sestřelilo pod 1,13 a výnos desetiletého německého Bundu do záporných hodnot.

Dnes bude mít trh potenciálně možnost svůj názor korigovat, neboť je na pořadu dne další ostře sledovaný index podnikatelské nálady - Ifo.

Propad výnosů a především inverze americké výnosové křivky způsobila výprodej rizikových aktiv, jako je např. turecká lira.

Ropa

Ropa Brent ustoupila z letošních maxim a nový týden startuje těsně nad 66 USD/barel. V pátek na cenu ropy dolehla dále se zhoršující nálada v německém průmyslu (dle PMI je dokonce nejhorší od roku 2012), která podtrhuje přetrvávající nejistotu ohledně kondice největší evropské ekonomiky. Vzpruhy se pak ropným býkům nedostalo ani na druhé straně Atlantiku, kde výnosy desetiletých amerických dluhopisů poprvé klesly pod výnos tříměsíčních papírů. Invertovaná výnosová křivka přitom představuje historicky velmi spolehlivý indikátor recese, což posiluje obavy z blížícího se propadu ekonomiky.

Pozornost ropného trhu bude tento týden soustředěna na tradiční statistiky k zásobám (úterý od API a ve středu od EIA) a aktivitě amerických těžařů. Ti v minulém týdnu snížili počet aktivních vrtných souprav o devět, celkově na 824.


Čtěte více:

Holub: Tvrdý brexit by mohl snížit růst ekonomiky až pod dvě pct.
26.02.2019 11:46
Odchod Velké Británie z EU bez dohody, tzv. tvrdý brexit, by mohl sníž...
Holub z ČNB považuje letos za nejpravděpodobnější 1 až 2 zvýšení sazeb
05.03.2019 9:47
Česká národní banka v letošním roce zřejmě jednou či dvakrát zvýší úro...
Holub: Na přelomu roku jsme nezkoušeli stabilizovat korunu
08.03.2019 12:54
Česká národní banka (ČNB) nepodnikala na konci roku 2018 a začátku rok...
Benda z ČNB vidí letos jako možné až trojí zvýšení sazeb
18.03.2019 9:34
Člen bankovní rady ČNB Vojtěch Benda se domnívá, že důvodem, proč kor...
Mora z ČNB vidí až jedno zvýšení sazeb v 2019, ne však v březnu
19.03.2019 10:27
Viceguvernér České národní banky Marek Mora předpokládá, že centrální ...
Jan Bureš: Padající nálada v eurozóně = stabilní sazby ČNB
22.03.2019 11:19
Podnikatelská nálada v eurozóně v březnu znovu poklesla a je to stále ...

Váš názor
  • technická
    25.03.2019 12:33

    proč píšete brexit jako argument proti zvýšení sazeb???? "experti" z ČNB naopak tvrdí, že brexit bude důvodem ke zvýšení sazeb.....prý důvod dojde k oslabení Kč....tak si páni ekonomové ujasněte co píšete
    abc1
Aktuální komentáře
23.05.2019
14:38ČNB nechala omezení hypoték bez změny, upozornila na ceny bytů
14:33Artus: Donald Trump je ekonomický génius, Němci míří k úpadku
14:24ČNB: Domácí finanční sektor je stabilní, banky budou odvádět více do rezerv
12:29Kolaps Wow Air odstartoval recesi a snížení sazeb na Islandu
11:59Nálada v Německu nevěstí nic dobrého
11:14Obchodní válka, špatná data a málo holubičí Fed. Akcie znovu padají a poptávka míří do dluhopisů  
11:02Umění předních českých autorů 19. století na předaukční výstavě Galerie Kodl
10:40Obchodníkův průvodce po evropských volbách
10:13Reuters: Home Credit chystá vstup na hongkongskou burzu, vybrat chce miliardu dolarů
9:24Německá ekonomika vzrostla o 0,4 procenta, potvrdili statistici
9:13Rozbřesk: Evropské volby - startér velkých změn ve vedení EU
8:55Evropské burzy ráno asi navážou na asijský pokles. Avast dnes prvně bez dividendy  
8:36Skupině PPF stoupl loni čistý zisk o čtvrtinu na 22,2 mld. Kč
8:29Americký úrad pro letectví nemá harmonogram na povolení letounů Boeing 737 MAX
8:25Fed zatím trpělivou měnovou politiku nezmění, ukazuje zápis
7:11Oslavte 25. narozeniny s Patria Finance a využijte nabídku výhodnějších obchodů!
5:32Zvládne Ramaphosa nastartovat růst v JAR?
22.05.2019
22:02Wall Street opět v červeném teritoriu. Qualcomm -11%
18:02Tři akcie pro recesi a Citron proti nemasu
17:38Prahu do záporu zatlačila VIG, v Evropě se nedaří bankám  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje nových domů