Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ne všechny dividendy ztracené při pandemii se vrátí k novému normálu

Ne všechny dividendy ztracené při pandemii se vrátí k novému normálu

02.10.2020 6:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Pandemie může na evropských dividendách zanechat nesmazatelnou stopu. Některé dividendy, které se po prvotním nárůstu případů Covid-19 začínají opět vyplácet, včetně bankovnictví a energetiky, čelí strukturálním tlakům. To by mohlo vést k dlouhodobým změnám evropského investičního prostředí, kde akcionáři bývají odměňováni spíše dividendami než zpětným odkupy, které jsou oblíbenější v USA.

Referenční Stoxx Europe 600 Index se na základě celkového výnosu za posledních 20 let téměř zdvojnásobil, ale pokud bychom jej osekali o výplaty, tak by se sotva pohnul. Dividendový dopad bude ještě větší na trzích, jako je Velká Británie, silně závislých na odvětvích bohatých právě na dividendy.

"Pro většinu společností je to jen další cyklus, i když s bezprecedentním narušením fyzické aktivity," uvedl Sam Witherow, manažer portfolia společnosti JPMorgan Asset Management. "U ostatních však tato krize zrychlila strukturální tlaky a bolestivé zúčtování. Dobrými příklady jsou banky nebo velké ropné firmy.“

A právě nadměrná expozice Británie na tyto sektorům se stala zátěží. Téměř čtvrtina celkových dividend na indexu FTSE 350 v roce 2019 pocházela z ropy a zemního plynu, což je podle údajů shromážděných agenturou Bloomberg dvojnásobek toho, co u indexu Stoxx 600. Banky ve Velké Británii představovaly 12 % výplat, ve srovnání s pouhými 6 % v eurozóně. A podle údajů Bloombergu se dividendy ve Velké Británii letos sníží o větší částku než v jakékoli jiné významné evropské zemi.

Místní dividendová aristokracie není bez viny, podotkl Witherow, protože „nadměrně odměňovala své akcionáře na úkor zajištění budoucnosti svého podnikání“. "Tato krize skutečně prokázala výhody dlouhodobého horizontu, a to jak pro podniky, tak pro akcionáře, kteří do nich investovali." dodal Sam Witherow.

"Po snížení nebo zrušení dividend u společností Shell, HSBC a BP v průběhu roku se nyní očekává, že British American Tobacco bude letos největším výplatcem dividend na FTSE 100," uvedla ve své zprávě AJ Bell. "Ne všichni investoři to uvítají, zejména ti, kteří mají pocit, že tabák nezapadá do sociálně odpovědného investování."

Je tu ale i druhá strana mince: „Zdá se, že analytici se domnívají, že správní rady nebudou tak rychle rozhazovat hotovost, až začne svítat na lepší časy, a že v roce 2021 budou zisky růst rychleji než dividendy,“ uvedl AJ Bell.

Evropské banky mohou dopadnout o něco lépe. Podle odhadů společnosti Bloomberg to bude trvat minimálně čtyři roky než celková suma dividend v tomto sektoru dosáhne předchozí úrovně. Většina investorů v průzkumu JPMorgan očekává, že po zákazu ECB vyplácet dividendy a podobným radám ze strany Bank of England, budou výplatní poměry dividend u bank nižší. A to i přes silné hotovostní rezervy, potenciální fúze a akvizice v tomto odvětví a silné kapitálové pozice.

Francouzské banky, které svým akcionářům slíbily nejtučnější výplaty dividend, jsou hlavními kritiky zákazu ECB. Předseda Societe Generale Lorenzo Bini Smaghi ve středu varoval, že kvůli této politice hrozí, že toto odvětví bude „neinvestovatelné“. Index Stoxx 600 Banks se letos propadl o 42 % a SocGen je v tomto odvětví třetí nejhorší s poklesem o zhruba 64 %.

Obchodníci s deriváty neočekávají u evropských bank ani v příštích čtyřech letech návrat k úrovním před pandemií, soudě podle futures na dividendy se splatností do roku 2024. Ve skutečnosti jsou pesimističtější než analytici - smlouvy splatné v roce 2021 a 2022 se obchodují s 35%, resp. 42% slevou.

Na druhou stranu ale pandemie přinesla také několik nových výherců na výplatním poli. Technologický sektor „se ve spektru odolnosti dividend kvůli povaze krize připojil ke klasické defenzivě,“ doplnil Witherow. Softwarové firmy těžily z přechodu na obchodní modely založené na předplatném namísto jednorázových licencí, zatímco hardwarové společnosti si škrtaly aktiva ve svých rozvahách.

Velké množství společností sice počátkem letošního roku snížilo nebo zastavilo své dividendy, ale již došlo ke známkám normalizace. Dodavatel stavebních materiálů Ferguson v úterý navrhl obnovení dividend. Ve Švédsku několik společností, včetně Husqvarny a Holmenu, v posledních týdnech oznámilo plány výplaty obnovit.

Zdroj: Bloomberg

 

 

Čtěte více:

Summary: Banky eurozóny bez dividend do konce roku
28.07.2020 17:16
EVROPA: Bankovní sektor Evropská centrální banka oficiálně požádala ba...
The Economist: Big tech jako nová dividendová aristokracie?
17.08.2020 12:49
V tvrdém světě podnikání jsou dividendy, které firmy vyplácejí svým ak...
Historie trhu od roku 1870 a dnešní vysoké valuace
25.08.2020 17:39
Nová studie se zabývá dlouhodobým pohledem na valuace akciového trhu a...
FT: Snížit dividendu, nebo plat řediteli? Evropské firmy mají v krizi jasno
14.09.2020 6:00
Firmy ve Španělsku, Itálii, Nizozemsku a Británii v tomto roce mnohem ...
Fed prodloužil bankám omezení výplaty dividend a odkupu akcií
01.10.2020 9:38
Americká centrální banka (Fed) prodloužila až do konce letošního roku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)