Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ne všechny dividendy ztracené při pandemii se vrátí k novému normálu

Ne všechny dividendy ztracené při pandemii se vrátí k novému normálu

02.10.2020 6:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Pandemie může na evropských dividendách zanechat nesmazatelnou stopu. Některé dividendy, které se po prvotním nárůstu případů Covid-19 začínají opět vyplácet, včetně bankovnictví a energetiky, čelí strukturálním tlakům. To by mohlo vést k dlouhodobým změnám evropského investičního prostředí, kde akcionáři bývají odměňováni spíše dividendami než zpětným odkupy, které jsou oblíbenější v USA.

Referenční Stoxx Europe 600 Index se na základě celkového výnosu za posledních 20 let téměř zdvojnásobil, ale pokud bychom jej osekali o výplaty, tak by se sotva pohnul. Dividendový dopad bude ještě větší na trzích, jako je Velká Británie, silně závislých na odvětvích bohatých právě na dividendy.

"Pro většinu společností je to jen další cyklus, i když s bezprecedentním narušením fyzické aktivity," uvedl Sam Witherow, manažer portfolia společnosti JPMorgan Asset Management. "U ostatních však tato krize zrychlila strukturální tlaky a bolestivé zúčtování. Dobrými příklady jsou banky nebo velké ropné firmy.“

A právě nadměrná expozice Británie na tyto sektorům se stala zátěží. Téměř čtvrtina celkových dividend na indexu FTSE 350 v roce 2019 pocházela z ropy a zemního plynu, což je podle údajů shromážděných agenturou Bloomberg dvojnásobek toho, co u indexu Stoxx 600. Banky ve Velké Británii představovaly 12 % výplat, ve srovnání s pouhými 6 % v eurozóně. A podle údajů Bloombergu se dividendy ve Velké Británii letos sníží o větší částku než v jakékoli jiné významné evropské zemi.

Místní dividendová aristokracie není bez viny, podotkl Witherow, protože „nadměrně odměňovala své akcionáře na úkor zajištění budoucnosti svého podnikání“. "Tato krize skutečně prokázala výhody dlouhodobého horizontu, a to jak pro podniky, tak pro akcionáře, kteří do nich investovali." dodal Sam Witherow.

"Po snížení nebo zrušení dividend u společností Shell, HSBC a BP v průběhu roku se nyní očekává, že British American Tobacco bude letos největším výplatcem dividend na FTSE 100," uvedla ve své zprávě AJ Bell. "Ne všichni investoři to uvítají, zejména ti, kteří mají pocit, že tabák nezapadá do sociálně odpovědného investování."

Je tu ale i druhá strana mince: „Zdá se, že analytici se domnívají, že správní rady nebudou tak rychle rozhazovat hotovost, až začne svítat na lepší časy, a že v roce 2021 budou zisky růst rychleji než dividendy,“ uvedl AJ Bell.

Evropské banky mohou dopadnout o něco lépe. Podle odhadů společnosti Bloomberg to bude trvat minimálně čtyři roky než celková suma dividend v tomto sektoru dosáhne předchozí úrovně. Většina investorů v průzkumu JPMorgan očekává, že po zákazu ECB vyplácet dividendy a podobným radám ze strany Bank of England, budou výplatní poměry dividend u bank nižší. A to i přes silné hotovostní rezervy, potenciální fúze a akvizice v tomto odvětví a silné kapitálové pozice.

Francouzské banky, které svým akcionářům slíbily nejtučnější výplaty dividend, jsou hlavními kritiky zákazu ECB. Předseda Societe Generale Lorenzo Bini Smaghi ve středu varoval, že kvůli této politice hrozí, že toto odvětví bude „neinvestovatelné“. Index Stoxx 600 Banks se letos propadl o 42 % a SocGen je v tomto odvětví třetí nejhorší s poklesem o zhruba 64 %.

Obchodníci s deriváty neočekávají u evropských bank ani v příštích čtyřech letech návrat k úrovním před pandemií, soudě podle futures na dividendy se splatností do roku 2024. Ve skutečnosti jsou pesimističtější než analytici - smlouvy splatné v roce 2021 a 2022 se obchodují s 35%, resp. 42% slevou.

Na druhou stranu ale pandemie přinesla také několik nových výherců na výplatním poli. Technologický sektor „se ve spektru odolnosti dividend kvůli povaze krize připojil ke klasické defenzivě,“ doplnil Witherow. Softwarové firmy těžily z přechodu na obchodní modely založené na předplatném namísto jednorázových licencí, zatímco hardwarové společnosti si škrtaly aktiva ve svých rozvahách.

Velké množství společností sice počátkem letošního roku snížilo nebo zastavilo své dividendy, ale již došlo ke známkám normalizace. Dodavatel stavebních materiálů Ferguson v úterý navrhl obnovení dividend. Ve Švédsku několik společností, včetně Husqvarny a Holmenu, v posledních týdnech oznámilo plány výplaty obnovit.

Zdroj: Bloomberg

 

 

Čtěte více:

Summary: Banky eurozóny bez dividend do konce roku
28.07.2020 17:16
EVROPA: Bankovní sektor Evropská centrální banka oficiálně požádala ba...
The Economist: Big tech jako nová dividendová aristokracie?
17.08.2020 12:49
V tvrdém světě podnikání jsou dividendy, které firmy vyplácejí svým ak...
Historie trhu od roku 1870 a dnešní vysoké valuace
25.08.2020 17:39
Nová studie se zabývá dlouhodobým pohledem na valuace akciového trhu a...
FT: Snížit dividendu, nebo plat řediteli? Evropské firmy mají v krizi jasno
14.09.2020 6:00
Firmy ve Španělsku, Itálii, Nizozemsku a Británii v tomto roce mnohem ...
Fed prodloužil bankám omezení výplaty dividend a odkupu akcií
01.10.2020 9:38
Americká centrální banka (Fed) prodloužila až do konce letošního roku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.12.2020
17:38Nakopne Teslu Wrightův zákon?
17:05Americké akcie klesají, i když jednání o stimulu propad trochu brzdí  
15:52Opustit Libora nebude tak jednoduché...
14:00AQUAPALACE, a.s. - Konsolidovaná výroční zprávy společnosti AQUAPALACE, a.s. za rok 2019 - opravené úplné znění
13:39Fidelity International: Biden podpoří čistou energii a garantuje zdravotní péči pro širší skupinu obyvatel
13:34Rada: Při přípravě rozpočtu nebyly respektovány základní zásady
12:48Ján Hladký: Salesforce měl prvotřídní čtvrtletí, akvizice Slack je ale nešťastná  
12:09Siegel: Zisky budou v roce 2021 vyšší, reálná návratnost akcií atraktivní
11:28Nezaměstnanost v EU zůstala na 7,6 %, v eurozóně klesla
10:36Stock Spirits zvýšil roční tržby, zisk ale klesl. Navrhuje mimořádnou dividendu
10:20IPO Airbnb by mohlo být pozitivní, pak bude záležet na epidemii (komentář analytika)  
10:03Salesforce.com kupuje aplikaci Slack za 27,7 miliardy dolarů
9:12Rozbřesk: Během přestávky mezi kovidovými vlnami si česká ekonomika výrazně polepšila
8:59Británie schválila použití covidové vakcíny. Dostupná má být od příštího týdne
8:48Pochybnosti o nových maximech trhů, razie na Slovensku i roční čísla Stock. Trhy zřejmě otevřou mírně níže  
8:39Zeman ohlásil veto daňového balíčku, Vystrčil vliv na Senát nečeká
8:29Bilance třetího kvartálu: Zisk amerických bank se zvedá, meziročně ale stále chybí desetina a zvedl se počet neúspěšných
8:23Zásah ve slovenské Pentě: Policie zadržela pro podezření s korupce a praní špinavých peněz spolumajitele Haščáka
8:18První návrh postkovidové pomoci americké ekonomice: přes 900 miliard dolarů do mezd, zaměstnanosti i vakcín
5:52Faktograf: Akciové déja vu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Crowdstrike Holdings Inc (10/20 Q3, Aft-mkt)
Okta Inc (10/20 Q3, Aft-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
Snowflake Inc (10/20 Q3, Aft-mkt)
Synopsys Inc (10/20 Q4, Aft-mkt)
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)