Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ne všechny dividendy ztracené při pandemii se vrátí k novému normálu

Ne všechny dividendy ztracené při pandemii se vrátí k novému normálu

02.10.2020 6:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Pandemie může na evropských dividendách zanechat nesmazatelnou stopu. Některé dividendy, které se po prvotním nárůstu případů Covid-19 začínají opět vyplácet, včetně bankovnictví a energetiky, čelí strukturálním tlakům. To by mohlo vést k dlouhodobým změnám evropského investičního prostředí, kde akcionáři bývají odměňováni spíše dividendami než zpětným odkupy, které jsou oblíbenější v USA.

Referenční Stoxx Europe 600 Index se na základě celkového výnosu za posledních 20 let téměř zdvojnásobil, ale pokud bychom jej osekali o výplaty, tak by se sotva pohnul. Dividendový dopad bude ještě větší na trzích, jako je Velká Británie, silně závislých na odvětvích bohatých právě na dividendy.

"Pro většinu společností je to jen další cyklus, i když s bezprecedentním narušením fyzické aktivity," uvedl Sam Witherow, manažer portfolia společnosti JPMorgan Asset Management. "U ostatních však tato krize zrychlila strukturální tlaky a bolestivé zúčtování. Dobrými příklady jsou banky nebo velké ropné firmy.“

A právě nadměrná expozice Británie na tyto sektorům se stala zátěží. Téměř čtvrtina celkových dividend na indexu FTSE 350 v roce 2019 pocházela z ropy a zemního plynu, což je podle údajů shromážděných agenturou Bloomberg dvojnásobek toho, co u indexu Stoxx 600. Banky ve Velké Británii představovaly 12 % výplat, ve srovnání s pouhými 6 % v eurozóně. A podle údajů Bloombergu se dividendy ve Velké Británii letos sníží o větší částku než v jakékoli jiné významné evropské zemi.

Místní dividendová aristokracie není bez viny, podotkl Witherow, protože „nadměrně odměňovala své akcionáře na úkor zajištění budoucnosti svého podnikání“. "Tato krize skutečně prokázala výhody dlouhodobého horizontu, a to jak pro podniky, tak pro akcionáře, kteří do nich investovali." dodal Sam Witherow.

"Po snížení nebo zrušení dividend u společností Shell, HSBC a BP v průběhu roku se nyní očekává, že British American Tobacco bude letos největším výplatcem dividend na FTSE 100," uvedla ve své zprávě AJ Bell. "Ne všichni investoři to uvítají, zejména ti, kteří mají pocit, že tabák nezapadá do sociálně odpovědného investování."

Je tu ale i druhá strana mince: „Zdá se, že analytici se domnívají, že správní rady nebudou tak rychle rozhazovat hotovost, až začne svítat na lepší časy, a že v roce 2021 budou zisky růst rychleji než dividendy,“ uvedl AJ Bell.

Evropské banky mohou dopadnout o něco lépe. Podle odhadů společnosti Bloomberg to bude trvat minimálně čtyři roky než celková suma dividend v tomto sektoru dosáhne předchozí úrovně. Většina investorů v průzkumu JPMorgan očekává, že po zákazu ECB vyplácet dividendy a podobným radám ze strany Bank of England, budou výplatní poměry dividend u bank nižší. A to i přes silné hotovostní rezervy, potenciální fúze a akvizice v tomto odvětví a silné kapitálové pozice.

Francouzské banky, které svým akcionářům slíbily nejtučnější výplaty dividend, jsou hlavními kritiky zákazu ECB. Předseda Societe Generale Lorenzo Bini Smaghi ve středu varoval, že kvůli této politice hrozí, že toto odvětví bude „neinvestovatelné“. Index Stoxx 600 Banks se letos propadl o 42 % a SocGen je v tomto odvětví třetí nejhorší s poklesem o zhruba 64 %.

Obchodníci s deriváty neočekávají u evropských bank ani v příštích čtyřech letech návrat k úrovním před pandemií, soudě podle futures na dividendy se splatností do roku 2024. Ve skutečnosti jsou pesimističtější než analytici - smlouvy splatné v roce 2021 a 2022 se obchodují s 35%, resp. 42% slevou.

Na druhou stranu ale pandemie přinesla také několik nových výherců na výplatním poli. Technologický sektor „se ve spektru odolnosti dividend kvůli povaze krize připojil ke klasické defenzivě,“ doplnil Witherow. Softwarové firmy těžily z přechodu na obchodní modely založené na předplatném namísto jednorázových licencí, zatímco hardwarové společnosti si škrtaly aktiva ve svých rozvahách.

Velké množství společností sice počátkem letošního roku snížilo nebo zastavilo své dividendy, ale již došlo ke známkám normalizace. Dodavatel stavebních materiálů Ferguson v úterý navrhl obnovení dividend. Ve Švédsku několik společností, včetně Husqvarny a Holmenu, v posledních týdnech oznámilo plány výplaty obnovit.

Zdroj: Bloomberg

 

 

Čtěte více:

Summary: Banky eurozóny bez dividend do konce roku
28.07.2020 17:16
EVROPA: Bankovní sektor Evropská centrální banka oficiálně požádala ba...
The Economist: Big tech jako nová dividendová aristokracie?
17.08.2020 12:49
V tvrdém světě podnikání jsou dividendy, které firmy vyplácejí svým ak...
Historie trhu od roku 1870 a dnešní vysoké valuace
25.08.2020 17:39
Nová studie se zabývá dlouhodobým pohledem na valuace akciového trhu a...
FT: Snížit dividendu, nebo plat řediteli? Evropské firmy mají v krizi jasno
14.09.2020 6:00
Firmy ve Španělsku, Itálii, Nizozemsku a Británii v tomto roce mnohem ...
Fed prodloužil bankám omezení výplaty dividend a odkupu akcií
01.10.2020 9:38
Americká centrální banka (Fed) prodloužila až do konce letošního roku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC