Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pohyb pod hladinou

Pohyb pod hladinou

06.04.2021 17:46

Trochu zanedbávaným dílem skládanky dalšího vývoje na trhu bývá riziková prémie akcií. V dnešním pohledu na aktuální dění na akciích bych se jí proto rád opět trochu věnoval. K tomu přidám pohled na současné „rotační“ dění.

1 . Prémie stále nad průměrem: Pokud mají být valuace akcií stále vysoko, musí být přívětivý poměr sazeb a tempa růstu ekonomiky a zisků. Přesněji řečeno ne sazeb, ale požadované návratnosti, složené z bezrizikových sazeb a rizikové prémie trhu. O ní se nehovoří ani zdaleka tak často, jako o růstu a sazbách, já na ní občas poukazuji a dnes bych tak rád učinil s pomocí následujícího grafu:

Pohyb pod hladinou 1
Zdroj: Twitter

Minulý týden jsem tu o rizikových prémiích akcií psal v „Trh v roce 2022“. Odhady Goldman Sachs tam z hlediska dalšího vývoje vyznívaly příznivěji, protože podle nich se prémie pohybuje znatelně nad historickými standardy, včetně toho z období po krizi roku 2008. Výše uvedené odhady ukazují, že jsme jen mírně nad dlouhodobým průměrem (a pod pokrizovým standardem). Takže prostor pro pokles prémií a udržení vysokých násobků by podle něj měl být menší. Komplikace je mimo jiné v tom, jak se přímo nepozorovatelné prémie počítají a právě metodologie odhadů dělá z této proměnné ještě větší otazník, než očekávané sazby a růst.

2 . Směr cyklické tituly: Druhý dnešní graf popisuje vývoj PMI na straně jedné a výkony akcií průmyslových firem (relativně k trhu) na straně druhé. Je celkem intuitivní, že tyto výkony by měly u tohoto cyklického sektoru jít podobným směrem, jako PMI. Graf to potvrzuje a ohledně dalšího vývoje naznačuje, že cyklické tituly mají ještě růstový prostor:

Pohyb pod hladinou 2
Zdroj: Twitter

3 . Odliv od technologií. Poslední graf souvisí s předchozím, protože ukazuje příliv a odliv peněz z technologického sektoru:

Pohyb pod hladinou 3
Zdroj: Twitter

Technologie byly obecně sektorem, který odolával, či dokonce těžil z pandemického vývoje. Když se začaly objevovat známky zlepšení a to i na straně ekonomiky, začalo se hovořit o rotaci od technologií směrem jinam, včetně výše zmíněných cyklických firem. V druhé polovině minulého roku sem tak teklo stále méně peněz, pak přišlo opětovné zesílení zájmu, ale za poslední týden odteklo z technologií dokonce nejvíce peněz od konce září.

Minulý týden jsme tu mohli vidět graf, který srovnával ISM s pohybem celého trhu (připomínám níže). Podle něj se ISM nad šedesáti, tedy indikace silné expanze, pojí s nevalnou návratností akciového trhu v následujících měsících. Pokud bychom to volně spojili s výše uvedeným, tak dostaneme relativně klidnou hladinu se značným pohybem pod ní.


Čtěte více:

Je to sice horší, ale zato delší cesta
23.03.2021 17:51
Jedna z nejvíce diskutovaných rotací, o kterých se nyní mluví, je ta s...
Texas a atraktivní utility
24.03.2021 17:28
Morningstar uvažuje nad tím, které utility by mohly těžit z dění v Tex...
Celosvětový příklon k hodnotě a daňová brzda ziskům
25.03.2021 17:54
Jsou firmy, které inovují díky softwaru, umělé inteligenci a podobně. ...
Finance fiction? Scénáře pro světovou ekonomiku v letošním a příštím roce
26.03.2021 18:34
S novými projekcemi vývoje v globální ekonomice přišla před pár dny Da...
Komoditní karta
29.03.2021 17:34
Ať už se díváme na možnost nového býčího trhu na komoditách jakkoliv, ...
Nejlepší a nejhorší dni na trhu
30.03.2021 17:57
Dnes se vydám daleko za hranice mých běžných úvah, které se zaměřují n...
Nečekaný experiment
31.03.2021 17:48
Před pandemií se občas hovořilo o tom, že robotizace může prohloubit j...
Trh v roce 2022
01.04.2021 17:31
Před několika dny jsme zde mohli vidět, jak Goldman Sachs odhaduje výv...
Dvacátá léta se klidně mohou zopakovat. Jde ale také o to, jaká
02.04.2021 16:40
Historik Jeffrey Engel před pár dny na CNBC vyprávěl, jak lidé ve dvac...
Dolar a čínská monetární nezávislost
05.04.2021 16:39
Takzvaný Triffinův paradox, či dilema, hovořilo v šedesátých letech o ...

Váš názor
  •  
    06.04.2021 19:18

    v texte sa hovorí: "...za poslední týden odteklo z technologií dokonce nejvíce peněz od konce září. " pritom ale index NASDAQ 100 v predvelkonočnom týždni pridal bezmála +5,5%, t.j. 4-násobok toho čo Dow Jones ....to príliš nedáva zmysel....alebo je na to iné vysvetlenie?
    SFX
Aktuální komentáře
04.12.2022
9:19Víkendář: Jako kdyby Apple vyráběl elektromobily...
03.12.2022
16:31Project Syndicate: Vykolejení technologických korporací
9:35Víkendář: Velké plány Fiskeru a „výjimečně kvalitní“ elektromobil
02.12.2022
22:00Dobrá čísla z trhu práce ovlivnila trh negativně  
21:28Země EU našly shodu na nejvyšší ceně 60 dolarů za barel ruské ropy
17:26Akciová opce od Fedu – verze 2022/23
16:33Konec týdne rozproudila data, negativní efekt však znovu vyprchává  
15:34Komentář: Ochlazení trhu práce se znovu odkládá, Fed nechal uvolnit podmínky moc brzy  
15:23Podle stratéga Deutsche Bank mizí strach z inflace až příliš rychle
14:53OPEC+ o víkendu zřejmě před sankcemi vůči Rusku dál sníží těžbu ropy
13:38Perly týdne: Velký příběh příštího roku a zastavená inflační akcelerace
12:11Malý modulární reaktor u JE Temelín postavit lze. Hotový by mohl být v letech 2032 až 2035
12:07Centrální banky blízko konce cyklu utahování. Podle experta AMP si Fed udělá pauzu
11:13Na programu trh práce - dokáže překvapit tak, aby narušil náladu trhů a postoj Fedu?  
9:16Zpřesněný odhad potvrdil mezičtvrtletní pokles HDP ve 3.kvartálu. Prudce se propadla spotřeba domácností
9:09Rozbřesk: Konjunktura v USA vadne, což asi potvrdí i listopadové payrolls
8:48Indexy pražské burzy se rebalancují k 19. prosinci, PKN Orlen koupí čerpací stanice v Maďarsku a na Slovensku a futures jsou smíšené  
8:15Polský majitel největší české sítě čerpacích stanic expanduje na Slovensku a v Maďarsku
6:07Natixis: Vlády toho už tolik finančně neutáhnou, nastoupí firmy
01.12.2022
22:00Hlavní indexy na Wall Street prošly konsolidací po včerejší rally  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data