Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Finance fiction? Scénáře pro světovou ekonomiku v letošním a příštím roce

Finance fiction? Scénáře pro světovou ekonomiku v letošním a příštím roce

26.03.2021 18:34

S novými projekcemi vývoje v globální ekonomice přišla před pár dny Danske Bank a já bych dnes o nich rád trochu pohovořil. Mimo jiné ukazují, že americká ekonomika by měla v roce 2022 růst v podstatě stejným tempem, jako ta čínská. Což by se třeba ještě před rokem zdálo jako finance fiction. 

USA v čele: Následující tabulka shrnuje projekce DB a současný konsenzus. Ekonomové banky vidí ve svých věšteckých modelech vyšší tempo růstu všude, s konsenzem jsou v souladu jen u Evropy a Japonska v příštím roce. Oživení v USA by mělo být podle banky velmi silné a to samé platí o Číně, která by ale měla příští rok výrazně zpomalit. Spojené státy sice také, ale ne tak výrazně. A ve výsledku by se tak mohlo stát to, o čem jsem psal v úvodu – americké hospodářství poroste cca stejně rychle, jako to čínské.

Světová ekonomika v letošním a příštím roce

Na pandemickém poli DB pracuje s tezí, že teplejší jaro přinese konečně zlepšení i do Evropy a na podzim již kvůli vakcinaci nebude nutno ekonomiku zavírat ani v USA, ani v Evropě. Americká ekonomika pak bude v letech 2021 – 2022 těžit z rychlejšího otevírání a silnější stimulace. Vývoj v USA se promítne i do zbytku světa, ale Evropu bude brzdit pandemie a čínská vláda zase začne šlapat na brzdu. Čínská ekonomika tak podle DB v podstatě přistane na trendu, Evropa a Japonsko se na něj nedostanou dřív, jak v roce 2023 a Spojené státy se dostanou a budou se následně pohybovat nad ním.

Pohyb relativně k trendu je významným (i když ne dokonalým) ukazatelem inflačních tlaků. DB v následujícím grafu ukazuje, inflace se podle ní skutečně zvedne jen v USA. DB ale očekává, že Fed nebude s utahováním pospíchat.
 
Světová ekonomika v letošním a příštím roce

Co trhy? Je možné, že by prudké oživení v USA akciím uškodilo, jak někdy slyšíme? Nějaká verze této teze (co je dobré pro akcie není dobré pro ekonomiku/trh práce a naopak) se objevuje pravidelně. Její naplnění by nyní nastalo ve chvíli, kdy by oživení zvedlo sazby a výnosy obligací natolik, že by hodnotu akcií tlačily dolů více, než by jí nahoru táhlo ono oživení. Pro detaily viz třeba „Pár úvah o dalším vývoji na akciích a výnosech obligací“. (v kostce – vše záleží na tom, zda akcie (ne)odráží nerealistickou kombinaci růst/výnosy). Dnes jen následujícím grafem připomenu, že historicky je vztah mezi růstem ekonomiky a pohybem trhu skutečně značně volný:

Světová ekonomika v letošním a příštím roce

Zdroj: Twitter

Skrumáží bodů je odvážně proložena přímka. Pokud bychom čekali, že její sklon bude pozitivní (čím lepší ekonomika, o to výše trhy), mýlili bychom se. Podle ní platí mírný opak. Pokud dáme stranou malou vypovídací schopnost přímky, může to být dáno třeba tím, že trhy hledí dopředu. Možná by tak bylo lepší srovnávat výkon trhu s ekonomikou v roce následujícím. Ve větším detailu pak jde o korelaci mezi HDP na straně jedné a zisky, tokem hotovosti, sazbami a rizikovými prémiemi na straně druhé. 

 

Čtěte více:

Atraktivní malé firmy
11.03.2021 17:55
Morningstar představuje 14 kvalitních menších firem, které podle ní ma...
Zvýšený magnetismus americké ekonomiky
12.03.2021 18:05
Wall Street Journal píše o tom, že nečekaně rychlý růst americké ekono...
Růst americké ekonomiky v letošním a příštím roce
15.03.2021 19:08
JPMorgan předpokládá, že americká ekonomika se v druhé polovině letošn...
Valuace v USA vysoko. S jednou podstatnou výjimkou
16.03.2021 17:48
Ať se podíváme na jakékoliv PE, žádné z nich nám již nějaký čas neukáž...
Nekonečná hodnota akcií
17.03.2021 17:17
Pohled na poměr cen amerických akcií k toku hotovosti ukazuje na mnohe...
Pivní a jiný akciový vrchol
18.03.2021 17:29
Morningstar poukazuje na to, že podle průzkumu Deutsche Bank hodlají ...
V Číně podobně jako v USA
19.03.2021 17:36
Je to bublina, když jsou nemovitosti v Číně relativně k příjmům dražší...
Dolar, deficity a komodity
22.03.2021 17:49
Jak tomu bývá, i názory na možné přehřátí americké ekonomiky a inflac...
Je to sice horší, ale zato delší cesta
23.03.2021 17:51
Jedna z nejvíce diskutovaných rotací, o kterých se nyní mluví, je ta s...
Texas a atraktivní utility
24.03.2021 17:28
Morningstar uvažuje nad tím, které utility by mohly těžit z dění v Tex...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení