Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Co čekat dál od inflace a na co čeká ČNB?

Rozbřesk: Co čekat dál od inflace a na co čeká ČNB?

14.03.2022 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Českou inflaci ženou dál vzhůru hlavně oddíly doprava a energie - zdražující pohonné hmoty, energie a imputované nájemné. Když k nim připočteme ještě potraviny, podílí se tyto tři oddíly na meziroční inflaci více než ze dvou třetin. A ne jinak tomu bude i v nejbližších měsících. Novinové titulky sice plní na prvním místě zdražující nafta a benzín, o dalším růstu inflace ovšem v nejbližších měsících rozhodnou zejména ceny energií a to, jak moc se promítnou vyšší ceny z globálních trhů do cen pro spotřebitele.

Je to jednak kvůli jejich vyšší váze ve spotřebitelském koši - ceny energií (elektřina plyn) tvoří zhruba 8 % CPI, zatímco pohonné hmoty okolo 5 %. Energie se navíc do koncových cen pro spotřebitele dostává se zpožděním s tím, jak jsou energetické společnosti postupně nuceny dokupovat energii pro stávající zákazníky. Zatímco u čerpacích stanic častokrát pocítíte změny cen na globálních trzích prakticky okamžitě (někdy máte dokonce pocit, že i s předstihem), u elektřiny a plynu je to naopak. Proto nás pravděpodobně v průběhu března a dubna čeká další “zdražovací” vlna, jejíž intenzita bude záviset na míře napětí na globálních trzích. Klíčové budou zejména termínové kontrakty energií…, a pokud se podíváme na německé ceny elektřiny, stále se roční kontrakty pohybují na více než čtyřnásobných úrovních oproti první polovině roku 2021. Na druhé straně pohonné hmoty sice dál zdražují, ovšem jejich meziroční příspěvky k inflaci (pokud by pohonné hmoty zůstaly na stávajících úrovních) nebudou narůstat až tak dramaticky jako u energií (příspěvky pohonných hmot k inflaci už byly vysoké v roce 2021 kvůli velmi nízké srovnávací základně z roku 2020). Velký otazník ve světle ruské invaze také visí nad cenami potravin - zejména obilniny vstupující do cen pečiva a cukrovinek (cca 3 % CPI) mohou v případě delšího trvání konfliktu ještě výrazně zdražovat. I proto není vyloučené, že v nejbližších měsících uvidíme nárůst inflace až nad 14 % a její postupné odeznívání až v druhé polovině roku.

Uvidíme, jak na takovou vlnu zdražování zareagují spotřebitelé. V lednových číslech to pravděpodobně ještě nebude výrazněji cítit (na programu dnes), únorový a zejména březnový maloobchod ovšem pro ČNB bude velmi důležitý. A vedle něj bezesporu dynamika mezd za první kvartál 2022 - centrální banka očekává, že mzda v tržních odvětvích poroste na začátku roku přes 9,5 %. Signály z některých průmyslových podniků zatím naznačují viditelně pomalejší tempo růstu nominální mzdy. To může ve finále znamenat daleko silnější propad reálné mzdy, který by mohl vést domácnosti k opatrnějším nákupům…


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna po zásahu ČNB jako by nevnímala rizika pramenící z ruské invaze na Ukrajinu tak výrazně. Měnový pár se proto v pátek přiblížil až k 25,10 EUR/CZK. Částečně ho mohl potěšit i slabší americký dolar (silnější euro), které na globálních trzích bylo odrazem překvapivě jestřábí ECB. I když s ČNB v zádech si koruna může být relativně jistá (masivní rezervy přesahují 60 % HDP), invaze Ruska na Ukrajinu bude podle našeho názoru korunu dál výrazně brzdit.

Eurodolar

Euro se po zasedání Fedu pokusilo o návrat nad 1,10 EUR/USD, zdá se však, že to bude mít složité. Zvlášť proto, že v tomto týdnu zasedá Fed, který s vysokou pravděpodobností nehledě na ruskou invazi zvýší úrokové sazby (o 25bps). Klíčová však bude nová prognóza a ochota Fedu zvyšovat sazby i v dalších měsících. Tu podle našeho názoru trh spíše lehce podceňuje a to by pro dolar mohla být dobrá zpráva.

 

Čtěte více:

VÁLKA NA UKRAJINĚ - SLEDUJEME ONLINE
23.05.2022 14:00
Ruská armáda 24. února ráno zahájila rozsáhlý letecký, námořní i pozem...
Podceňovaná diverzifikace
14.03.2022 5:55
Credit Suisse Research Institute každým rokem publikuje analýzu Global...
Víkendář: Evropský příklad Američanům?
12.03.2022 9:12
Chris Edwards na stránkách The Cato Institute píše o schvalování novéh...
Víkendář: Jaký dopad má práce z domova na životní prostředí?
13.03.2022 9:27
Selský rozum by napovídal, že pokud lidé pracují víc z domova a nedojí...
Trhy ignorují jaderné riziko, upozorňuje profesor z Columbia University
13.03.2022 14:15
Finanční trhy, zdá se, nepromítají do cen úplný rozsah rizik ruské inv...
12.03.2022 14:33
Nedávno jsem zde psal o technické analýze a o jejím místě v rámci širo...
Pokud Rusko vystřelí na země NATO, odpovíme plnou silou, řekl poradce Bílého domu
13.03.2022 20:56
Pokud Rusko vystřelí na území států NATO, zareaguje Severoatlantická a...
Prioritou Číny je, aby se situace na Ukrajině nevymkla kontrole. Itálie bude nakupovat plyn z Afriky
14.03.2022 7:51
Čína žádost Moskvy o dodávkách vojenského vybavení údajně neslyšela a ...
Údajná žádost Ruska o pomoc Pekingu podnítila výprodeje na čínských technologií, evropské futures jsou v zeleném
14.03.2022 8:49
Zítra zveřejní ČEZ své výsledky za 4Q21. Američtí představitelé tvrdí,...

Váš názor
  •  
    20.03.2022 11:29

    Situaci kolem narůstající inflace a s tím spojené zdražování sledujeme i na webu https://tradeinfo.cz/.
    Julka
Aktuální komentáře
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data