Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Korekční hodnotové pasti

Korekční hodnotové pasti

23.06.2022 17:55

Co se týče toku kapitálu, je letošní dění na amerických akciích celkově výjimečné, technologie se drží svých maxim, značná averze začala panovat k finančnímu sektoru. A korekční hodnotová past.

Jak ukazuje následující graf od Deutsche Bank, během minimálně desetiprocentních korekcí akciového trhu v USA je běžné, že z něj teče kapitál pryč. To asi nebude moc v rozporu s intuicí, opak ale pak bude platit o vývoji v letošním roce. Korekci totiž doprovází zvýšený zájem ze strany kapitálu:

10
Zdroj: Twitter

Výše uvedené jsem načal již včera, kdy jsem poukazoval na rozdíl v toku kapitálu k akciím na straně jedné a rizikovějším obligacím na straně druhé. Možná je příliv kapitálu do akciového trhu dán i řadou úvah o tom, že nižší ceny a valuace představují dlouho neviděnou investiční příležitost. Možná ano, ale já jsem tu i v této souvislosti v několika článcích upozorňoval, že podle některých valuačních měřítek trh stále není nijak historicky levný. Záleží ale samozřejmě i na tom, jak si zadefinujeme levnost a drahotu.

Druhý dnešní graf se zaměřuje na tok kapitálu k jednotlivým sektorům. Při všech hovorech o odklonu od technologií může být překvapivé, že kumulativní tok kapitálu je u tohoto odvětví stále blízko předchozích maxim. Rostoucí je pak zájem o zdravotní péči, do popředí i vystupuje masivní propad u finančního sektoru. U kterého očividně k většímu zájmu trhu nestačí prospekt vyšších sazeb, ale významnou roli hraje i ekonomický výhled:

11
Zdroj: Twitter

Morningstar před pár dny přišla se čtyřmi akciemi, které by mohly lákat tím, jak moc se jejich cena propadla. Jenže podle Morningstar se i po propadu nachází vysoko nad odhadovanou hodnotou. Takže taková korekční hodnotová past. Nejde přitom nutně o nějaké béčkové firmy. Příkladem může být Lululemon Athletica, u které Morningstar hovoří od relativně silné tržní pozici a dobrém plánu na další produktovou a geografickou expanzi. Jenže tu jsou nákladové tlaky a možný útlum spotřebitelských výdajů na oblečení vyvolaný rostoucími cenami. Ve výsledku tak Morningstar dochází k onomu závěru, že hodnota tu je stále výrazně pod cenou.

LULU jsem se detailněji nevěnoval, krátký pohled na její výsledky ukazuje, že má vysokou návratnost investic a vlastního jmění, hezké marže a tok hotovosti. Což dokresluje onen obrázek dobré firmy. Cena jejích akcií se také zvedla ze 150 dolarů na počátku roku 2020 na cca 450 dolarů na konci roku 2021. Od počátku roku letošního pak ztratila téměř třetinu, ale pokud má Morningstar pravdu, tak to na hodnotovou/valuační atraktivitu stále ani zdaleka nestačí. A tento příběh tu prezentuji jako možný „bottom up“ příklad toho, co jsem z pohledu „top down“ psal ve vztahu k valuacím celého trhu. Jak hluboko asi onen výše popsaný kapitál jde při hledání hodnoty na akciích?


Čtěte více:

Připravte se na letní korekce, pokud akcie dosáhnou 'nebezpečné zóny', varuje stratég
02.06.2022 10:56
Podle Jonathana Krinskyho, tržního technického stratéga u společnosti ...
Trh nečasujeme, držíme se již desetiletí starých investičních principů, říká předseda Oaktree
07.06.2022 12:00
S krátkou přestávkou na počátku pandemie byly trhy v býčím klimatu od ...
S&P 500 na cestě k medvědímu trhu. Akciím ještě nedochází celé riziko, upozorňují Goldman Sachs a Morgan Stanley
13.06.2022 16:13
Ani po rychlém výprodeji akcie ještě plně neodrážejí rizika, která se ...
Trh je o více než 20 % níže. Co ta put opce od Fedu?
14.06.2022 17:25
Americké akcie v indexu SPX letos ztratily více než pětinu své hodnoty...
Korekce jako vstupenka na akciové trhy
18.06.2022 15:12
Letos je investiční dění rozkolísané, jako už dlouho nebylo. Od velkéh...
Minulý medvědí trh neměl dlouhého trvání. Teď to vypadá jinak
17.06.2022 6:06
Kam se nyní podíváte, vše je rudé. Podobná situace tu byla naposledy v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.07.2022
22:06Pozitivní závěr chmurného týdne, Meta -0,76 %  
18:38Vstup Coloseum na burzu: Odpovídá CEO Jan Mužátko a Q&A. Zhlédněte záznam webináře!
17:33Ani závěr týdne kvůli datům není zelený  
17:01Index ISM podpořil sázky na recesi a pokles sazeb  
16:56Atlanta věští pokles, akcie jsou naladěny trochu jinak
16:20Newsweek: Ruská ekonomika se hroutí, ukazují nová statistická data
15:32Schodek státního rozpočtu ke konci června klesl na 183 miliard Kč
15:16Jak se Meta přemístila z růstových do hodnotových ETF
14:55UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Oznámení o provedení zápisu fúze ve veřejném rejstříku
13:38Recese straší trhy. Investoři prchají jak z akcií, tak z dluhopisů
12:21Děkujeme za přízeň! Patria opět mezi oceněnými brokery soutěže Zlatá koruna 2022
11:43Akcie se snaží zvedat, ale evropská inflace byla vyšší a rizikem je americké ISM  
11:23Inflace v eurozóně v červnu opět překonala rekord, zrychlila na 8,6 procenta
11:10Perly týdne: Medvědí trhy nekončí učebnicově, naše reality mezi nejnafouknutějšími na světě
10:53Podmínky v průmyslu se v červnu poprvé od srpna 2020 zhoršily
9:37Evropská unie v červnu poprvé dovezla více plynu ve formě LNG z USA než skrze plynovody z Ruska
9:14Rozbřesk: Technická stagflace je oč tu teď běží. Dlouhé úrokové sazby kolabují
8:52Evropa načne nové pololetí negativně, ČEZ bez nároku na dividendu  
8:40Bloomberg: Ukrajina uvažuje o možnosti restrukturalizace dluhu
8:37Nový guvernér ČNB Michl: Prioritou bude snížení inflace

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data