Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: V první řadě je třeba vědět, kam se chceme dostat

Víkendář: V první řadě je třeba vědět, kam se chceme dostat

16.07.2022 8:57
Autor: Redakce, Patria.cz

„Jsem již unaven z nekonečných a nesmyslných diskusí o tom, zda by Fed měl pracovat hlavně se sazbami, nebo by se měl zaměřit na kvantitativní utahování.“ Na stránkách The Money Illusion to píše expert na monetární politiku Scott Sumner, podle kterého je rozhodující úplně jiná věc: Fed by měl jasně říci, kde chce, aby se cenová úroveň nacházela v delším období. Tedy třeba za pět let.

Sumner je zastáncem cílení nominálního produktu a americká centrální banka by tak podle něj měla mít představu také o tom, kde se v delším období bude nacházet i NHDP. Ekonom míní, že tímto směrem mířil takzvaný FAIT a je tudíž škoda, že Fed od tohoto rámce upustil*. Dnes je tak tato centrální banka „jako zbloudilá loď, kterou někam zavál vítr, nevrací se ke své původní cestě a nikdo neví, kam vlastně míří.“

Fed nyní „zkouší zvedat sazby o 75 bazických bodů a čeká, jak to skončí.“ Sumner následně vzpomíná, že před rokem hovořil o tom, že pokud se dostaví recese, její příčinou bude předchozí příliš uvolněná monetární politika. Lidé se takovému názoru podle jeho slov divili, protože podle nich je pád do recese zaviněn naopak přílišným utažením monetární politiky. Jenže „jaká chyba v této politice vede k následnému utažení“? Jinak řečeno, pokud Fed šlape prudce na brzdy, je to proto, že předtím příliš šlapal na plyn. Prvotní příčina recese se tak podle Sumnera nachází právě zde.

Během posledního roku byla monetární politika v USA podle Sumnera skutečně příliš uvolněná. Recese sice „není ani zdaleka nevyhnutelná“, k tomu je téměř nemožné ji nějak predikovat. I tak je ale její pravděpodobnost nyní vyšší. „Smysluplná politika by nyní stála na jasně definované cestě k nominálnímu cíli,“ míní Sumner s tím, že centrální banka by pak měla učinit závazek ve stylu „vše, co bude třeba.“ Po stanovení cíle by tedy měla jednat tak, aby byl v každém případě naplněn.

Sumner v této souvislosti zmiňuje článek, který zveřejnil The Economist. Popisuje se v něm, jak Mario Draghi v roce 2012 v čele ECB slíbil, že tato banka učiní pro záchranu eura vše, co bude třeba. Výzkum, který provedli Michael Ehrmann z ECB a Alena Wabitsch z Oxford University, ukazuje, že po prohlášení vyvolal na Twitteru velký zájem o toto téma. Což naznačuje, že signál od ECB byl velmi silný.

„Jeho genialita spočívala v nastavení cíle, kterým byla záchrana eura. Tedy v tom, že nejdříve se hovořilo o cíli, a ne o tom, jak jej bude dosaženo – přes nákupy vládních obligací. „Zaměřte se na konec, a ne na prostředky, které k němu mají vést. Pokud nemáte jasný cíl, nástroje nebudou moc efektivní,“ uzavírá svou úvahu Sumner.

*FAIT je anglickou zkratkou pro flexibilní cílení průměrné inflace. Jak v červnu minulého roku popisovali Michael W. McCracken a Aaron Amburgey z Fedu, jde o strategii, kdy se Fed snaží, aby inflace dosáhla v průměru cíle na 2 %, a to bez formálně definovaného časového rámce. Jak ale poukazuje Sumner, s tímto rámcem ale již americká centrální banka v současné době nepracuje.

 

Zdroj: The Money Illusion


Čtěte více:

Summers: Abenomika relativním úspěchem, recese v USA není
15.07.2022 15:54
Zesnulý Šinzó Abe byl znám i pro svou ekonomickou politiku, které se č...
Za maskou padající mědi se skrývá budoucí nedostatek dodávek ohrožující zelené cíle
15.07.2022 11:07
Nenechte se zmást propadem na mědi v posledních měsících. Nedostatečn...
Medvědí dno
14.07.2022 17:12
Morgan Stanley srovnává současnou situaci na trzích a v ekonomice s tí...
Perly týdne: Comeback technologií a načasování nákupů na americkém trhu
15.07.2022 13:05
EMJ Capital věří neziskovým technologiím, ale dodává k tomu jeden pods...
Technická analýza: Rostoucí trojúhelník u akcií Natera
15.07.2022 16:36
V posledních měsících je akciový trh opravdu velice skoupý na zajímavé...
Kde jsou valuace extrémně nízko a co to může znamenat pro budoucí návratnost těchto akcií
15.07.2022 18:10
U amerického indexu SPX funguje pro předpověď dlouhodobějších výnosů r...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)