Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomická aktivita není automaticky aktivita smysluplná

Ekonomická aktivita není automaticky aktivita smysluplná

05.09.2022 17:32

Bývala doba, kdy jsme mohli velmi často slyšet a číst úvahy, jak rychle čínská ekonomika svou velikostí předhoní tu americkou. V posledních letech šly tyto teze dost stranou, ale nyní se jim opět věnuje třeba WSJ. S tím, že zpomalující čínský růst odsouvá ono dosažení nejvyššího stupínku více do budoucna. Je tomu tak? A záleží na tom?

Měřit velikost ekonomiky a srovnávat jí s jinými jde více způsoby, podle některých již ta čínská největší na světě nějakou dobu je. Konkrétně podle parity kupní síly PPP a to od roku 2017. Onen článek z WSJ se pak točí kolem toho, že tempo růstu čínského hospodářství znatelně klesá a to samé se tudíž děje s relevancí úvah o prvenstvích dosažených i podle jiných metodik a čísel.

K uvedenému bych dodal, že slábne i americká ekonomika, v principu jde ale o cyklický jev. Vyvolaný zejména monetárním utahování potřebným pro snížení vysoké inflace. Čínská ekonomika je jednou z mála na světě, kde inflační problém neřeší, přesto tam také dochází k tomu, co bychom mohli nazvat cyklickou slabostí. K ní se ale přidává velmi silný strukturální faktor. Daný ničím menším než potřebou přejít na hodně odlišný ekonomický model. Tedy přejít od průmyslu, realit, exportů a investic na domácí spotřebu a služby, posunout těžiště ekonomiky od firem k domácnostem.

Ony strukturální změny a vyčerpání potenciálu starého modelu vede ke strukturálnímu poklesu tempa růstu čínské ekonomiky. A jako vedlejší efekt oddaluje, či možná úplně eliminuje možnost onoho prvenství (jehož praktický význam je stejně sporný). Uvedeného článku na WSJ si všímá v Číně působící a zde mnou občas citovaný ekonom Michael Pettis. Ten míní, že veškeré teorie o Číně jako světové jedničce stejně od počátku ignorovaly samou podstatu jejího starého ekonomického modelu.

Ekonom míní, že ony teorie byly a jsou podobného rázu, jako když se v šedesátých letech tvrdilo, že Sovětský svaz do dvou desetiletí předežene velikostí svého hospodářství to americké. Nebo jako když se podobné věci tvrdily v osmdesátých letech ve vztahu k Japonsku. V obou případech šlo (také) o ekonomiku, která stála na průmyslu, investicích do dalších a dalších kapacit, infrastruktury. Zejména u Sovětského svazu se pak v podstatě zapomnělo na to, že ekonomická aktivita a s ní spojená čísla nejsou cílem samy o sobě. Že jde o nějaký, řekněme, materiální blahobyt lidí.

Právě na rozdíl mezi tím, jak obvykle vnímáme HDP, a co také může být ekonomickou aktivitou, upozorňuje pan Pettis. Podle mne jde o klíčovou věc. HDP můžeme vnímat a počítat ze strany poptávky, ze strany příjmů a ze strany přidané hodnoty. S tím, že obvykle to vnímáme jako ekvivalenty. Tedy že veškerá aktivita za těmito proměnnými má smysl – je skutečnou přidanou hodnotou, vede ke zvýšení materiálního blahobytu lidí. Jenže to není samozřejmost – je ekonomická aktivita, která nějaký čas nemusí být skutečnou přidanou hodnotou v uvedeném smyslu, ale je produktem, je ekonomickým růstem, číslem.

Ono téma smysluplné (ekonomické) aktivity jde samozřejmě daleko za diskusi o Číně. Na závěr jen poukážu na to, že i u nás často používané slovo „business“ je v jádru výrazem „zaneprázdněnost“. A jde tu o to samé – má tato zaneprázdněnost nějaký smysl a skutečnou „přidanou hodnotu“? Nebo jde o zaneprázdněnost kvůli zaneprázdněnosti samotné?

 

Čtěte více:

Vznik akciově – inflačního pravidla dvaceti a co ukazuje v současném prostředí
22.08.2022 17:31
Takzvané pravidlo dvaceti velmi jednoduchým, či spíše příliš zjednoduš...
Reálné výnosy a výhled pro akciový trh
23.08.2022 17:17
Pravidlo dvaceti není moc dobrým vodítkem u vztahu mezi akciemi a inf...
Dělá si recese recesi?
24.08.2022 17:05
Řadě celkem unikátních ekonomických jevů by asi nyní mohla vévodit ame...
Hospodaření obchodovaných firem a neochota k „práci jako obvykle“
25.08.2022 17:15
Akcie by měly odrážet dlouhodobý výhled, ale pokud sledujeme vývoj na ...
Akcie a atypické chování dolaru
26.08.2022 18:31
Pokud srovnáme chování dolaru v posledních čtvrtletích s typickým must...
Komodity a železná sázka na čínský BAU
29.08.2022 15:33
Caixinglobal píše, že globální těžaři železné rudy sází na čínskou pop...
Teze oslabujícího dolaru
30.08.2022 17:47
Minulý týden jsem tu poukazoval na to, že silný dolar nejvíce doléhá ...
Výnosy dluhopisů dlouhodobě u 3 % a chování akciového trhu
31.08.2022 17:34
Pokud bych měl parafrázovat klasika, tak nejdůležitější cenou na finan...
„Zaostávající“ cyklické sektory a co říká CAPE o budoucí návratnosti trhu
01.09.2022 18:53
V řadě mezer, které současná doba vytvořila mezi doposud silně koreluj...
Vysoké zisky obchodovaných firem a zrcadlový obraz let 2015/2016
02.09.2022 17:15
Nezaměstnanost a celý trh práce v USA se zatím nechovají moc v souladu...

Váš názor
Aktuální komentáře
02.12.2022
9:16Zpřesněný odhad potvrdil mezičtvrtletní pokles HDP ve 3.kvartálu. Výrazně negativní vliv měla spotřeba domácností
9:09Rozbřesk: Konjunktura v USA vadne, což asi potvrdí i listopadové payrolls
8:48Indexy pražské burzy se rebalancují k 19. prosinci, PKN Orlen koupí čerpací stanice v Maďarsku a na Slovensku a futures jsou smíšené  
8:15Polský majitel největší české sítě čerpacích stanic expanduje na Slovensku a v Maďarsku
6:07Natixis: Vlády toho už tolik finančně neutáhnou, nastoupí firmy
01.12.2022
22:00Hlavní indexy na Wall Street prošly konsolidací po včerejší rally  
18:27Svět je valuačně zhruba na historickém standardu. Jedním extrémem jsou USA, druhým UK
17:32Výsledky Okta nebyly zrovna zářné, akciím ale pomohlo nízké očekávání  
16:47Data krotí optimismus, Amerika po ISM obrací dolů  
16:35Tomáš Vlk: Aktivita amerických továren se začíná snižovat - ISM klesá pod klíčovou hranici  
15:29Jaromír Strnad: Akcie KB jsou nyní zajímavé. Potenciál k růstu má i Amazon
14:43Schodek státního rozpočtu ke konci listopadu vzrostl na 337,1 miliard korun. Loni byl za stejné období ještě vyšší
14:30Nezvyklé pohyby stejným směrem u akcií i dluhopisů rozbíjí portfolia 60:40. Svítá ale naděje
13:24Banky eurozóny podceňují realitu hospodářského poklesu
13:09Komentář k výsledkům Snowflake: Očekávání splněna, ale ztráty dále rostou  
11:49Nový ropný zlom: Jsou evropské ropné společnosti opět vhodné k investici?
11:11Powell včera spustil nákupní mánii, Evropa je však opatrná před rizikovým ISM  
10:53"Podělal jsem to", ale vědomě nepodváděl, říká bývalý šéf FTX navzdory doporučení svých právníků mlčet
10:39Pohled insiderů na podmínky v českém průmyslu zůstává chladný, ukázal listopadový PMI index
10:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst