Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?

Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?

27.09.2022 17:32

Mezi měkkým a tvrdým přistáním americké ekonomiky neexistuje nějaké jasná hranice. Výrazy jsou používány jen volně a možná je v této souvislosti relevantní i ono rčení o poloprázdné, či poloplné sklenici. Pokud totiž nepůjde o vyložený extrém, bude dosti subjektivní, zda jde o přistání polotvrdé, či poloměkké.

Goldman Sachs v následujícím grafu ukazuje dvě predikce vývoje akciového trhu. První z nich pracuje se scénářem hladkého přistání amerického hospodářství, druhá nepřekvapivě s přistáním tvrdým. V prvním případě by si index SPX podle GS sáhnul někdy v polovině příštího roku na lokální dno kolem 3600 bodů, v případě druhém by to bylo asi 3100 bodů. Ve srovnání s vrcholem z počátku roku letošního jsou to sice v obou případech celkově výrazné korekce. Ale celkový obrázek je trochu jiný.

Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
Zdroj: Twitter

Graf podle mne celkově vyznívá vlastně dost pozitivně: Dlouhodobější investiční horizont se běžně udává někde na pěti, či více letech. Na konci roku 2018 se index SPX pohyboval kolem 2600 bodů, takže i oné tvrdé přistání od GS by v roce 2023 generovalo celkovou pětiletou návratnost cca 44 %. S ohledem na to, čím si svět v posledních letech prošel, to těžko považovat za něco zlého.

Navíc onen rozdíl mezi hladkým a tvrdým přistáním kulminuje uprostřed roku, pokud někdo vydrží déle, pak by se měl výrazně snižovat. Pětiletá návratnost u hladkého přistání pak dosahuje asi 53 %. Z tohoto dlouhodobějšího pohledu není akciová sklenice ani poloplná, ale stále docela plná. A co vlastně věští ekonomové v GS ohledně ekonomiky? Odpověď vidíme v následujícím grafu ukazujícím nové predikce:

Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
Zdroj: Twitter

Pro letošní rok tedy v GS čekají nulu, konsenzus nulu černou. Podobná jsou očekávání i pro rok příští: 1,1 % od GS a 1,2 % od konsenzu. Nevím, jak to klasifikují v GS, ale podle mne by takový vývoj byl blíže hladkému, než tvrdému přistání. Z pohledu teorie a dlouhodobého investora by přitom v grafu měla být nejzajímavější ona přerušovaná linka značící odhad potenciálu amerického hospodářství. Tedy zjednodušeně řečeno toho, co by měla ekonomika být schopna udržitelně dosáhnout:

Potenciál se podle grafu pohybuje kolem 1,8 % a já bych v této souvislosti už jen (opět) připomněl svou kalkulaci z minulého týdne. V ní jsem modelově ukazoval, kde by se mohlo pohybovat PE při potenciálu u 2 %. Následně jsem ukazoval, že pro trh mimo FAAMG jde v podstatě o realitu. A historie posledních 120 let k tomu také říká své – viz příspěvek z pondělí.

 

Čtěte více:

2023: Prostředí nízkých procent?
20.09.2022 18:06
V Goldman Sachs se nedomnívají, že příští rok přijde recese, zisky by ...
Akcie na konci cyklu zvedání sazeb
21.09.2022 17:35
Na počátku roku jsem zde ukazoval, jak se akcie obvykle chovají kolem ...
PE amerických akcií pouze mezi 12 – 13? Vlastně žádná finance fiction...
22.09.2022 17:23
Před několika dny jsem tu psal, že při cca 2 % potenciálu americké eko...
Dostanou se sazby nad inflaci?
23.09.2022 15:45
Kam až se vydají sazby v USA? Podle některých by už Fed neměl moc šla...
Co ukazuje posledních 120 let na akciích?
26.09.2022 17:23
Pokud by nás zajímala nějaká pomyslná trendová cesta akciového trhu, v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co očekávat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university