Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy

Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy

28.09.2022 11:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Goldman Sachs a BlackRock jsou v krátkodobém horizontu na akciích čím dál medvědější a varují, že trhy ještě nenacenily riziko globální recese. A upozorňují také na rostoucí reálné výnosy jako na hlavní brzdu akciím. Na příští tři měsíce snížili stratégové Goldman Sachs doporučení na globální akcie na podvážit, u hotovosti zůstávají nadvážení. BlackRock radí investorům, aby se „vyhýbali většině akcií“, a dodává, že takticky podvažuje akcie na rozvinutých trzích a v krátkodobém horizontu preferuje dluhopisy.

"Současné úrovně ocenění akcií nemusí plně odrážet související rizika a možná budou muset dále klesat, aby dosáhly minim na trhu," napsali stratégové Goldman Sachs, včetně Christiana Muellera-Glissmanna. Pravděpodobnost tržní recese vzrostla po nedávném výprodeji dluhopisů podle Goldmanů na více než 40 %, „což historicky naznačovalo vyšší riziko pro akcie,“ napsali.

01

Podobné obavy zaznívají i od Morgan Stanley a JPMorgan Asset Managementu, zatímco se centrální bankéři od USA až po Evropu holedbají svým odhodláním bojovat s inflací, načež celosvětové akcie padaly volným pádem. Akcie z indexu MSCI World v důsledku nárůstu výnosů amerických dluhopisů a dolaru ztratily od svého vrcholu v polovině září více než 8 bilionů dolarů na hodnotě.

„Neočekáváme měkké přistání,“ kdy se inflace rychle vrátí k cíli, aniž by rozdrtila aktivitu, uvedli stratégové BlackRock, včetně Jeana Boivina a Wei Li. "To znamená větší volatilitu a tlak na riziková aktiva."

TINA nebo TARA


Vzhledem k tomu, že volatilita na akciových trzích nadále roste, drží se i JPMorgan Asset podvážené pozice na akciích. Společnost „silně“ upřednostňuje dluhopisy investičního stupně před těmi s vysokými výnosy, napsala v úterý globální stratéžka Sylvia Sheng. V USA ještě očekává pomalý růst, ale v Evropě už během příštích 12 měsíců recesi.

Model globální pravděpodobnosti recese od Ned Davis Research nedávno vzrostl nad 98 %, což představuje „vážný“ signál recese. Naposledy byl byla podle této společnosti takto vysoko pouze během předchozích poklesů, jako například v letech 2020 a 2008-2009.

02

Časy akciové mantry TINA, There Is No Alternative (Není žádná alternativa), skončily, napsali stratégové z Goldman Sachs. A vzhledem k tomu, že klesající výnosy od globální finanční krize zlepšovaly atraktivitu akcií, „čelí nyní investoři TARA, There Are Reasonable Alternatives (Existují rozumné alternativy), kdy se dluhopisy jeví jako atraktivnější,“ napsali.

Vzhledem k tomu, že nárůst na výnosech o 150 bps „jsme neviděli velmi dlouho, mění to narativ z TINA na TARA," podotkl Mueller-Glissmann pro Bloomberg TV. „Můžete jít do dluhopisů pro nominální výnos s relativně malým rizikem, můžete jít na trh TIPS pro reálný výnos s relativně malým rizikem, takže motivace vlastnit akcie je nižší."

Medvědí postoj společnosti Goldman Sachs přichází poté, co její američtí stratégové minulý týden osekali svůj cíl na index S&P 500 do konce roku na 3 600 bodů ze 4 300. Podobně evropští stratégové, včetně Sharon Bell, snížili své cíle pro evropský benchmark Stoxx Europe 600 i pro prognózu růstu PE u tohoto indexu na rok 2023 na -10 % z nuly. Jak S&P 500, tak Stoxx Europe 600 v pondělí zakončil seanci na nejnižších úrovních od prosince 2020. „Tento medvědí trh ještě nedosáhl dna,“ napsali Bell a její kolegové o evropských akciích.

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Stratégové hází na evropských akciích ručník do ringu. Rally do konce roku nepřijde
23.09.2022 12:57
Investoři se vzdávají šancí na rally na evropských akciích do konce le...
Pesimismus dosáhl vrcholu roku 2008. Goldman Sachs snížila cíl na S&P 500 a podle BofA je teď králem hotovost
26.09.2022 11:14
Investoři kupí hotovost a vyhýbají se téměř všem ostatním třídám aktiv...
Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
27.09.2022 13:46
Akciové trhy v reakci na poslední zvýšení sazeb nevěděly, co mají děl...
Je to v Evropě teprve začátek medvědího trhu?
26.09.2022 15:37
Prudký nárůst inflace, skok ve výnosech, energetická krize, oživení p...
Přední instituty zhoršily výhled německé ekonomiky. Na příští rok čekají recesi
26.09.2022 16:01
Čtyři přední ekonomické instituty v Německu zhoršily výhled vývoje nej...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.12.2022
17:46Trhy proti Fedu?
17:05Odpoledne přeje dluhopisům či euru, akcie se snaží zvednout hlavu  
16:26Země EU jednají o stropu cen plynu ve výši 220 eur. Skupina států v čele s Německem varuje před ohrožením dodávek
16:06Volkswagen investuje do kmenové továrny ve Wolfsburgu 460 milionů eur
15:15V globálním dluhu tiká bomba za 65 bilionů dolarů. Skryté nebezpečí může ohrozit celý systém (+komentář)
13:32Rally na evropských akciích příští rok nečekejte, varuje Goldman Sachs i Bank of America
13:23O kompenzacích za zastropované ceny energií by mělo být jasno do konce letošního roku
12:05Evropské akcie klesají čtvrtým dnem v řadě. Sanofi a GSK jsou ale po verdiktu v USA slušně v plusu  
11:54Monetární politika je teď „tvrdá, ale jednoduchá". Recesi předpovídat nelze, její šance je ale hodně vysoká, říká ekonom
11:51Hodnota evropských technologických firem letos klesla o 400 miliard dolarů
11:42Ekonomika EU rostla ve třetím čtvrtletí rostla o 0,4 procent a překonala odhady. Růst ale zpomalil
11:33Čínská data dalším varováním. Evropské akcie pod tlakem  
10:53Česká koruna podle průzkumu v příštích 12 měsících oslabí, forint bude sílit  
10:19Jan Bureš: Průmysl pod taktovkou automobilek šlape na brzdu
9:54EU napadne Čínu u WTO kvůli dvěma obchodním sporům týkajícím se dovozu z Litvy a patentových práv
9:41Obchodní bilance v říjnu skončila podeváté v řadě schodkem. Největší dopad mají stále vysoké ceny dovážených energetických komodit a vstupů
9:28Demokraté podle odhadů ovládli volby v Georgii a získají většinu v americkém Senátu
9:25Stavební produkce v říjnu rostla. Počet zahájených bytů ale meziročně klesl o 27,7 procent
9:18Průmyslová produkce v říjnu meziměsíčně klesla o 3,7 procent. Automobilky se potýkaly s dílčím nedostatkem komponent
9:15Plán na ozbrojené útoky v Německu? Policie pozatýkala desítky extermistů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Campbell Soup Co (10/22 Q1, Bef-mkt)
GameStop Corp (10/22 Q3, Aft-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
Thor Industries Inc (10/22 Q1, Bef-mkt)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Devizové rezervy, mld. USD
11:00EMU - HDP, q/q