Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mimořádný jev: IPO u ledu, odkupy na maximech

Mimořádný jev: IPO u ledu, odkupy na maximech

04.10.2022 17:04

Během primárního úpisu akcií IPO si firmy říkají o peníze investorům, odkupy jsou jednou z forem vracení peněz investorům. Jak se tyto dvě aktivity firemního sektoru typicky vyvíjí během cyklu? A co současná atypická propast?

Jak vidíme z následujícího obrázku, IPO jsou v zásadě cyklické. Ukazuje to mimo jiné propad během prasknutí techno bubliny, během finanční krize, či ziskové recese let 2015/2016. Rok 2020 i přes prudkou finanční i ekonomickou korekci IPO neomezil, naopak. Dá se to ale asi lehce vysvětlit tím, jak rychle přišla stimulace ze všech stran a jak rychle se trhy otřepaly:
01
Zdroj: Twitter

Pokud bychom podle dění na poli IPO posuzovali vývoj v roce letošním, zdálo by se, že na akciích to musí vypadat skoro jako v roce 2008. Letos totiž proběhlo jen 32 primárních úpisů, což je minimálně od poloviny devadesátých let druhá nejnižší hodnota (a do konce roku se číslo asi nijak dramaticky nezvedne).

Druhý graf ukazuje vývoj odkupů. U nich je také zřejmá cykličnost, dokonce se propadly i v roce 2020. Velký rozdíl od IPO ale vidíme hlavně v roce letošním. Schválené odkupy se totiž již v polovině roku dostaly na rekordní objem:
02
Zdroj: Twitter

Firmy by teoreticky měly na trhu nabízet své akcie na prodej ve chvíli, kdy je trh nahoře a valuace se nachází vysoko. O odkupy by se naopak měly snažit v době, kdy je trh nízko a ceny se nachází pod odhady fundamentálních hodnot. Pak totiž ti, kteří ve firmě zůstávají, dostávají část hodnoty od těch, kteří akcie prodají. Do letošního roku ale šly IPO a odkupy několika cykly zhruba podobně: Pokud se ekonomice a trhům vede dobře, obojí vzkvétalo, útlum ekonomiky a trhů má opačný efekt. U IPO je to intuitivní. U odkupů, zdá se, rozhoduje hlavně to, kolik mají firmy vnitřně generovaných zdrojů (chovají se pak během cyklu opačně, než bylo naznačeno výše). Na poměr cena/hodnota se tu možná tolik nehledí.

Proč je letošní rok najednou u obou rozdílný? IPO trpí, protože ekonomika a trhy slábnou. O nové akcie není zájem ze strany investorů a menší a mladší firmy mohou také krotit své plány na expanzi, alespoň na cyklické rovině. Ale odkupům se vede dobře, protože fundament firem větších a zavedených a jejich schopnost generovat hotovost jsou silné.

Mohlo by se dokonce zdát, že u odkupů jde o ideální kombinaci: Silný fundament umožňuje firmám kupovat akcie v době, kdy trh koriguje, či stagnuje. Tj. firmy učebnicově skupují akcie v době nízkých cen. Jenže jak tu občas poukazuji, u trhu jako celku se alespoň na rovině PE nedá říci, že by valuace byly nějak historicky nízko. Ale nejde samozřejmě o extrémy, kterých dosahovalo v předchozích letech. Historicky levné jsou třeba akcie malých firem (vztah k IPO se nabízí – viz výše).

 

Čtěte více:

Počet žádostí čínských firem o vstup na burzu je nejvyšší za tři roky
07.07.2022 15:50
Počet zájemců o primární veřejnou nabídku akcií (IPO) v Číně se v červ...
Alibaba chystá primární veřejnou nabídku na akciové burze v Hongkongu
26.07.2022 8:48
Čínská společnost Alibaba chystá primární veřejnou nabídku akcií (IPO)...
Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
27.09.2022 16:22
Podíl Londýna na primárních veřejných nabídkách akcií (IPO) v Evropě k...
Akcie Porsche AG v burzovním debutu stouply až na 84 EUR
29.09.2022 8:59
Akcie automobilky Porsche AG stouply v úvodu svého burzovního debutu n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data